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　　昨日A股市場沖高回落，但以水泥板塊為核心的建材股走勢較為強硬，其中江西水泥(000789)、天山股份(000877)等品種更是在盤中大單買盤頻頻出現的異動特征，如此看來，有機構資金在關注著水泥股的投資機會，那么，如何看待這一信息呢?

　　結構性調整化解行業需求下滑的壓力

　　雖然有機構資金在近期建倉或增持水泥股，但仍有輿論認為水泥板塊的投資機會需要謹慎，為何?主要是因為水泥行業的下游需求主要是房地產市場，而近期由于從緊貨幣政策的調控效應漸次顯現，房地產的固定資產投資規模增速有所下滑，這對于水泥行業來說，就意說味著需求的減少，這不可避免地影響著機構資金對水泥股的估值預期。

　　而從行業供求關系來看，水泥行業需求減緩，往往意味著水泥產品價格的下滑。但近期一系列數據顯示出，水泥產品價格并未下滑，比如說海螺水泥(600585)在上海市場調價，標號32.5、42.5水泥價格漲幅分別達到了22%和31.92%。同樣的情況還出現在山西、江蘇、浙江、青海等地，上述地區的水泥價格漲幅也都達到了兩位數，今年上半年，以上幾省的水泥價格分別上漲了30.64%、21.74%、27.15%和24.82%。

　　出現如此走勢，主要在于兩點，一是行業的并購使得行業的協同效應有所提升，以往區域內的企業相互壓價競爭的狀態有所消除，比如說在浙江區域內，由于南方水泥集團的并購整合，產品價格相對堅挺。二是節能減排產業政策背景下，落后產能的淘汰，也使得行業內的供求關系有著相對積極的變化，淘汰的落后產能可以抵消水泥行業需求下滑的影響，如此就賦予水泥行業景氣度的延續。

　　兩大行業變化或帶來投資機會

　　值得指出的是，由于水泥行業擁有兩大特點，一是區域性優勢，即存在著一定的銷售半徑，這樣就使得某區域內的水泥產業具有一定的先發優勢，進而形成一定的進入壁壘。而且一旦區域內的水泥產業進行整合，那么，產品價格就相對堅挺，這在前文中已有所提及。正由于此，近期水泥產業的區域性并購行為有所升溫，海螺水泥、中材水泥、華新水泥(600801)、南方水泥等就是最好的說明。而海外的水泥產業資本也加盟到并購行列中，這將提升行業的集中度，從而提升議價能力。

　　二是高耗能、資源性優勢。水泥產業是典型的高耗能產業，煤炭、電力往往在水泥行業的經營成本中擁有較高的比例。故近年來水泥產業資本對循環經濟極其重視，紛紛投入巨資進行科研開發，從而使得余熱發電等成為水泥循環經濟的突破口，余熱發電將為水泥類企業提供50%左右的自備電量，從而大大提升了水泥行業的盈利能力。與此同時，水泥行業也是一個典型的資源性企業，對石灰石等資源要求較高，所以，近期水泥行業的競爭其實往往也是資源優勢的競爭，因此，擁有資源優勢的水泥類上市公司往往會得到機構資金的青睞，認為他們在未來競爭中將獲得更高的估值溢價預期。

　　跟蹤兩類個股 關注兩類水泥股

　　正由于此，筆者認為水泥股的前景仍然較為樂觀，建議投資者關注兩類個股，一是水泥產能有望大幅拓展的個股，比如說江西水泥水泥總產能(含已經收購和在建)目前已經達到1670萬噸，權益產能約1000萬噸。而該公司與中國建材建立合資公司，2009年底前將通過收購和新建的方式打造3000萬噸水泥產能，整合江西省的水泥產業，前景不錯。

　　二是產業鏈較為完整或者與上、下游形成固定合作關系的個股。比如說青松建化(600425)，向煤炭資源滲透，而且公司也與國電集團組建了水電公司，既可以銷售水泥，也可以從水電公司獲得相對穩定的投資收益，故該股在近期也有明顯的資金流入的跡象。而四川金頂(600678)等個股也有類似特征，建議投資者低吸持有.

　　(摘自：中國水泥網)