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2008年02月04日05:27　 來(lái)源： 南方都市報(bào)    作者：董珺

■人物簡(jiǎn)介

　　瞿曉鏵：國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能光伏企業(yè)領(lǐng)軍人的典型代表。1995年獲得多倫多大學(xué)半導(dǎo)體材料科學(xué)博士學(xué)位后他作為博士后研究員在多倫多大學(xué)從事半導(dǎo)體光學(xué)設(shè)備和太陽(yáng)能電池的研究。2001年11月瞿曉鏵在江蘇省常熟市建起了第一家公司―――阿特斯光伏電子（常熟）有限公司。2006年11月CSI阿特斯在美國(guó)的納斯達(dá)克上市，成為國(guó)內(nèi)首家太陽(yáng)能光伏企業(yè)在美國(guó)的納市上市的公司。

　　盡管2007年是產(chǎn)業(yè)海外IPO最多的一年，但對(duì)于年紀(jì)尚輕的國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能光伏企業(yè)來(lái)說(shuō)絕不是一段輕松的時(shí)光。受制于原料、銷售“兩頭在外”的現(xiàn)實(shí)，上游原料多晶硅漲價(jià)和海外市場(chǎng)的波動(dòng)令國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能組件企業(yè)深受擠壓。

　　對(duì)于年齡普遍不超過10歲的太陽(yáng)能光伏企業(yè)而言，在國(guó)內(nèi)商用市場(chǎng)難以啟動(dòng)的情況下，大量資本的涌入，究竟是一個(gè)陽(yáng)光般的“領(lǐng)路人”，還是又一個(gè)遲早破滅的“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”？在2008中國(guó)國(guó)際太陽(yáng)能光伏技術(shù)及設(shè)備展前夕，記者與國(guó)內(nèi)首個(gè)登陸納市的太陽(yáng)能組件企業(yè)CSI阿特斯董事長(zhǎng)瞿曉鏵交流了觀點(diǎn)。

　　投資轉(zhuǎn)移會(huì)使產(chǎn)業(yè)鏈更完善

　　南都：您如何看資本對(duì)投資于光伏產(chǎn)業(yè)的態(tài)度和認(rèn)識(shí)過程？

　　瞿曉鏵：我覺得是一個(gè)從產(chǎn)業(yè)后道逐漸往前推移的過程，先是對(duì)電池組建企業(yè)，然后是硅片企業(yè)。從這種觀點(diǎn)看，現(xiàn)在第一波投資剛過，資金大規(guī)模地開始涌入前道。

　　但這一輪投資與對(duì)前道的投資方式已經(jīng)很不一樣了。后道對(duì)于市場(chǎng)和技術(shù)的要求比較高，所以基本是以技術(shù)型創(chuàng)業(yè)，或者是中小規(guī)模民營(yíng)企業(yè)做起，取得風(fēng)投支持，然后謀求上市。現(xiàn)在投入前道的很多是已經(jīng)具有相當(dāng)資金規(guī)模的大企業(yè)集團(tuán)，他們?cè)谝欢螘r(shí)間內(nèi)可能都不需要上市這種融資手段。但他們最終還是以上市為目的，以擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模。對(duì)于CSI這樣的后道技術(shù)型企業(yè)，投資規(guī)模一般是幾百萬(wàn)到上千萬(wàn)美元的量級(jí)，然后通過上市獲得上億資金。而對(duì)于前道企業(yè)而言，最初獲得的投資規(guī)模就可能是上億，再上市就要在更高的融資點(diǎn)上融資。

　　南都：投資向前道轉(zhuǎn)移對(duì)于行業(yè)發(fā)展將起到什么影響？

　　瞿曉鏵：產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)更加完善。現(xiàn)在大家把焦點(diǎn)聚集在多晶硅領(lǐng)域，實(shí)際上整個(gè)產(chǎn)業(yè)都像一個(gè)根系一樣，不斷鋪開。整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)張開始有效化、區(qū)域化，中國(guó)會(huì)形成比較完整的太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)鏈。所以對(duì)于原料和銷售兩頭在外的問題，原料在外會(huì)相對(duì)較早解決。

　　光伏產(chǎn)業(yè)需求依然旺盛

　　南都：從國(guó)內(nèi)已經(jīng)有十幾家太陽(yáng)能光伏企業(yè)成功上市的情況看，本行業(yè)似乎不再是資本的處女地，您認(rèn)為這有否降低資本對(duì)太陽(yáng)能光伏行業(yè)的投資意欲？

　　瞿曉鏵：至少目前資本市場(chǎng)對(duì)已經(jīng)上市的企業(yè)依然抱有熱情，這些企業(yè)大部分也已經(jīng)完成了第二輪融資，CSI阿特斯采取的是可轉(zhuǎn)債券的方式，也有的企業(yè)采取二次增發(fā)的方式。最近浙江昱輝新能源在美國(guó)進(jìn)行路演，股票市場(chǎng)還是很認(rèn)可的。從股價(jià)上看，只要企業(yè)能夠達(dá)到最基本的預(yù)期，股價(jià)都會(huì)超過原始發(fā)行價(jià)。應(yīng)該說(shuō)行業(yè)總體需求還是高的，現(xiàn)在還沒有做出來(lái)的企業(yè)，在這種情況下依然有機(jī)會(huì)。比如到美國(guó)上市機(jī)會(huì)少了，還可以到倫敦，或是到A股。從去年來(lái)看，到A股上市的企業(yè)就越來(lái)越多了，只要整個(gè)行業(yè)還是在供不應(yīng)求的局面下。

　　南都：產(chǎn)業(yè)第一輪融資的成功率有多高？

　　南都：失敗的案例肯定是有的。我們現(xiàn)在看到在美國(guó)或者倫敦上市的10家太陽(yáng)能企業(yè)，其實(shí)只是這個(gè)產(chǎn)業(yè)中很小一部分。還有大量的企業(yè)沒有發(fā)展起來(lái)，有的在努力中，有的已經(jīng)被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩到后面。我估計(jì)前幾年對(duì)于后道的投資成功率約在20%-30%，實(shí)際上資本進(jìn)入的企業(yè)肯定超過百家。

　　國(guó)外投資者參與熱度不高

　　南都：安永和道瓊斯ventureone的報(bào)告指出，VC去年對(duì)中國(guó)的環(huán)保能源產(chǎn)業(yè)投資熱情高漲，您認(rèn)為資本的這種熱情還能維持多長(zhǎng)的時(shí)間段？這會(huì)否受制于中國(guó)的太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)何時(shí)能真正在國(guó)內(nèi)走向商業(yè)應(yīng)用？

　　瞿曉鏵：我想資本對(duì)于行業(yè)的熱情在5年內(nèi)應(yīng)該不會(huì)減弱，因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)還處于上升期。

　　至于在國(guó)內(nèi)走向商用，這首先要基于政策實(shí)施環(huán)境的建立。國(guó)家目前是優(yōu)先發(fā)展風(fēng)能和小水電項(xiàng)目的，但由于風(fēng)能資源是有限的，繼續(xù)開發(fā)可再生能源必然要走向太陽(yáng)能，政策信心建立的過程可能需要5-10年。這段時(shí)間聽上去很漫長(zhǎng)，但對(duì)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展而言并不算長(zhǎng)，西班牙初步建立太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)就用了3-4年。另一個(gè)因素是太陽(yáng)能的價(jià)格，太陽(yáng)能價(jià)格與一般電力價(jià)格拉平可能也需要10年左右。從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)講，太陽(yáng)能產(chǎn)品價(jià)格一定會(huì)下降，在這樣的情況下，首先擠壓的是規(guī)模不夠大及質(zhì)量不過關(guān)的小品牌企業(yè)。

　　南都：國(guó)外投資者是否會(huì)進(jìn)入國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)整合？

　　瞿曉鏵：在成型的上市企業(yè)中還沒有看到這樣的趨勢(shì)。但已經(jīng)有若干個(gè)例出現(xiàn)，比如林洋新能源的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，歐洲的投資基金持股超過30%，成為第一大股東。之后也可能還有進(jìn)一步的變動(dòng)。可能會(huì)出現(xiàn)這種戰(zhàn)略投資趨勢(shì)，只要對(duì)方拿出比股票市場(chǎng)更高的PE.