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今年全國“兩會”期間，一則關于孵化器的消息，引發業內關注：全國首家科技金融虛擬孵化器——深圳弈投孵化器，與主做上市公司并購整合業務的國內知名投資機構德威資本簽署合作協議。

“這場看似普通的‘聯姻’，或將推動我國孵化器行業進入嶄新的合伙人時代?！弊鳛檗耐斗趸鞯募夹g合伙人，深圳市創凱智能股份有限公司董事長林春育一向倡導發展實業，因此對于資本亦有著更為深刻的認識：“做孵化器必須左手實業，右手資本，盡最大可能整合資源、優化配置，形成產業與價值的完整鏈條。否則，孵化器很難做好?！?/p>

對此，全國人大代表、明陽新能源投資控股集團董事局主席張傳衛認為，孵化器應以大產業、大集團為依托，以產業鏈和產業集群為目的，打造產業鏈、價值鏈的合理分布，構建體系和集群，把研發、基金以及催生企業發展的產業投資，轉換成內部的市場化。

為什么要合伙？

“目前，我國幾乎每個區域都有管理著幾萬甚至幾十萬平方米規模的孵化器運營商。數千家普通孵化器的經營模式大同小異，增值服務少，服務能力一般。這也正是孵化器要解決的癥結所在?！敝嘘P村天使投資聯盟秘書長、ＡＣ加速器首席執行官徐勇說。

據了解，相對于大多數孵化器而言，弈投孵化器顯然是孵化圈里的一個另類：不拿政府一分錢補貼，也不從事“圈地”孵化。然而，沒有“房租”收入則意味著，弈投孵化器要賺錢，就必須靠過硬的孵化產品。６年積淀下來，這家擁有“市場基因”的孵化器先后與國內外６００多家ＶＣ／ＰＥ機構、近３０家銀行擔保機構、近５０家投行機構建立業務關系，先后開發出多項具有自主知識產權的孵化產品，并成功孵化了４００多家移動互聯網、醫療健康、新材料、大數據及云計算、先進制造等領域的高科技企業。

隨著孵化能力和層次的不斷提高，相關問題也隨之而來。對此，弈投孵化器執行合伙人于翔宇坦言，目前國內不少ＶＣ／ＰＥ的做法較為粗糙，錯過很多高成長性的好項目；銀行機構與資本市場由于自身運營成本難以降低，導致中小企業融資成本過高。

“孵化企業與投資機構之間簡單、松散的合作關系，顯然無法形成有效的合力和資本放大效應，更好地服務企業；亟須通過合伙人機制，首先在專業上打通。”于翔宇表示，建立合伙人機制，就是要把投資機構拉進孵化器，按照孵化器的規則去打造公平交易的價格標尺，再把高成長性項目推向資本市場，在債權市場和股權市場做出符合孵化規律的好產品。

對此，林春育持相同觀點：“在適當的時候給適當的錢，將科技型中小企業的技術在適當的階段實現‘資本最大化’，這才是孵化的本質。”

“弈投將把十幾家投資機構捆在一起，制定新的投資規則，把企業的成長性完全孵化出來，然后再推向資本市場?！庇谙栌畋硎?，目前弈投已形成孵化的體系和平臺的體系，圍繞先進制造、移動技術、新能源等戰略性新興產業，在東莞、常平、惠州、廣州、鎮江以及加拿大溫哥華設立孵化網點，形成“１＋６”全網運營模式。同時，立足于企業產業升級與技術創新需求，在全球范圍內匹配資源并定向培育，跨境孵化。

怎么合  合什么？

據了解，弈投孵化器的合伙人分為三級結構。第一級是弈投孵化器創業團隊內部的合伙人，基本都是技術出身，目前弈投大部分合伙人是由該群體組成。第二級是弈投原來孵化的企業變成投資人，該群體全部經歷過弈投“融投一體化”過程，既是合伙人也是孵化器的創業導師。第三級是加入合伙隊伍的諸如德威資本這樣的投資機構。

“德威資本除了協助上市公司進行產業鏈布局，尋找并整合并購標的外，還專注于成長期企業的價值投資。而弈投孵化器則有很好的項目資源及專業孵化能力。德威資本與弈投合作，可形成優勢互補，進行產業資本與金融資本的深度融合。”周尚文說。

“未來雙方的合作前景廣闊，我對此很有信心。”周尚文表示，無論是中小企業融資還是上市公司的產業孵化，其基本邏輯都是資源優化配置。在這方面，上市公司有品牌、有資金、有管理經驗、有銷售渠道。如果創業企業從一開始就能嫁接這些資源，就可以縮短創業時間、減少創業成本、提高成功概率。

“孵化器合伙人制的關注點應放在企業的成長方面。這可分為兩個層面。”于翔宇表示，一是企業需要資金時，孵化器能夠隨時幫助企業找到資金。該資金不是一兩億元規模的小型基金，而應該是５０億元到上百億元規模的基金。如此巨大的資金量需要一種合伙機制來共同撬動；二是應把所有基金組織起來，共同關注企業成長。這才是科技金融的核心，也是孵化器需要借用合伙人機制來制定的行業精神準則

向左走  向右走？

“深圳在全國首次提出科技金融孵化器的概念，為傳統孵化器注入了新的內涵，從過去強調物理空間，到提出實體與虛擬相結合，更加關注產品，更加關注機制，走在全國前列?！笨萍疾抠Y源配置與管理司副司長鄧天佐表示，當前，全社會都應該不斷解放思想，為創新驅動發展戰略服務。

“應該用科技進步和金融整合的創新理念來培育孵化企業。”鄧天佐認為，在企業層面，應用科技金融的文化和理念來提振和加速形成競爭力；在產業層面，要考慮如何提升產業鏈條，從供給端進行改革，以此提升產業核心競爭力，保持產業持續穩定增長。這就需要注入科技進步的因素，應用金融工具的思維，把產業鏈條拉長拓寬，不斷提升企業和產業的競爭力，這是科技金融的使命。

“無論是叫科技金融孵化器，還是科技產業振興催化器，都是要把該能力打造出來。目前，我國相關產業亟須轉型升級，一些企業和產業亟待整合。政府已經指明方向，需要有機構進行落地。這就必須依靠注入科技創新要素，依靠整合金融工具，才能把產業鏈從低端上升到高端?！编囂熳舯硎?，中介服務機構要找準定位，創新業態，為細分市場提供精準服務，為服務對象做“保姆式”服務。

“科技金融是從國家層面來推動的。在科技金融領域，一只手是技術，一只手是資本。弈投孵化器的合伙人制，就是’兩只手‘相結合的一種機制。我認為，這種機制具有可擴展性?！庇谙栌畋硎?，未來，弈投將做大孵化網絡，承載更多的優質項目，爭取兩年之內在珠三角地區打牢基礎。

“在美國，最優秀的孵化空間是加速器。加速器往往對行業有深刻理解，投資與孵化相結合，并匹配Ｍｅｎｔｏｒ（教練）、行業生態等資源。這也正是國家眾創空間和孵化器需要學習和強化的領域?！毙煊抡J為，２０１６年將是充滿機遇與挑戰的一年?！拔覈鴳撝攸c支持能夠有效促進創新，能夠發現、培養、幫助優秀創業項目快速成長的加速器以及專業孵化器、創新型孵化器?！毙煊抡f。 

摘自《中國高新技術產業導報》