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   來源：中國能源報

   海通證券：伯克希爾·哈撒韋子公司中美能源公司日前公布了 19 億美元的風能投資計劃，將在 2015 年年底之前投資安裝數百個新的風力發電渦輪。受此消息影響，美股多只中國風電概念股大漲。中美能源公司指出，新的發展計劃包括 656 個風力發電渦輪，具體地點尚未選定。由于聯邦稅務優惠將會抵消項目未來 30 年的成本，風電用戶將不會有電費上漲的擔憂。到項目完成時，將有至多 1050 兆瓦時的發電能力，相當于公司客戶用電量的 40%。

   興業證券：

   國泰君安證券： 2013 年風電行業見底回暖趨勢明顯。2012 年國內風電新增裝機量12.96GW（-26.5%），低于預期，2013 年目標裝機量18GW，見底好轉趨勢明顯。目前三批“十二五”擬核準項目超過80GW，開工潛力充足，訂單荒狀況將有好轉。同時，三北地區開始推廣風電清潔供暖，逐步解決棄風問題，并網瓶頸的預期好轉。我們預計2013 年風電新增裝機增長率將在 10-35%區間。收入和毛利率雙升帶動業績復蘇。目前風機訂單價格已經觸底反彈，基于合同執行延遲和需求改善，預計2013 年風機價格企穩，甚至有小幅提升空間。隨著需求市場回暖，產能利用率的提升可攤薄單位產品的固定成本，小幅改善毛利率。

  另外，海外和海上風電市場的開拓將帶來額外的業績貢獻。業內認為，2013 年風電企業的營收將有明顯提升，業績在 2012年低谷的基礎上實現高增速的預期較強。

   整機和風塔龍頭受益最大。從業績彈性角度，整機和風塔龍頭的風電業務占比和內銷占比雙高，國內風電復蘇對其整體業績改善的彈性最大。根據我們的測算，在樂觀預期下，整機和風塔龍頭的毛利率可提升 1-1.5%左右，營業收入增長率可提升 30-40%左右。從估值角度看，部分公司 PB 在 1.2左右，具有安全邊際。因此，我們認為相關的低估值的彈性標的，具有回暖的趨勢投資機會。

  投資時點的選擇：需要等待更多催化因素。風電板塊復蘇的預期較強，但無法歸類于高成長或低 PE 的投資邏輯，上漲動力需要等待政策性或是事件性的催化因素，例如：1.類似于能源局 18GW 目標的行業事件發生；2.配額制或保證并網等行業政策的觸發；3.行業數據的確認，包括風機/風塔招標價格、風電場開工量、上市公司的季度數據等。

   東莞證券： 2013 年一季度行業業績依然低迷，全年或扭虧為盈。從 2013 年季報上看（標的的 10 家），收入同比繼續下滑 19%，歸屬母公司凈利潤更是下滑 189%，行業整體業績依然低迷。整體毛利率達 17.2%，同比有近 3 個百分點的提升，但凈利潤依然是負的，盈利水平還處于虧損邊緣。而金風科技、天順風能、湘電股份和大金重工等風電制造商因受益于出口，盈利出現明顯的改善。值得注意的是，2013 年 3 月，國家能源局集中批復了第三批總計 28.73GW 的風電項目，新項目有助于 2013 年的新項目的招標建設，,2013 年一季度招標規模 3.8GW，同比增長 74%，全年 18GW 的新增目標有望達成，風電行業整體業績改善跡象。

  以金風科技為例，公司市場份額已經上升至 20%，國內市場位列第一。訂單方面，截至 2012 年 12 月31 日，公司待執行訂單共計 4.1GW，其中 1.5MW 和 2.5MW 風機占 74.4%和 24.4%，占絕大部分訂單份額。公司中標訂單（未簽訂合同）2.5GW，因此累計訂單達到 6.6GW。一季度公司收入因淡季銷量偏低導致同比下降 44%，但業績盈利受益于美國風電場處置和風力發電收入有明顯提升，根據訂單交貨期，預計 2013年下半年 18GW 目標能夠達成，作為行業龍頭，業績將有明顯改善。（記者賈淵培）