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國家提高08-09年度化肥淡儲量。國家建立國家和地方兩級儲備制度，國家和地方都將進一步擴大儲備規模。
雖部分企業停產限產，但目前國內化肥資源量依然充足。我國氮磷肥產能嚴重過剩，09年四季度產量同比下降不太大，前三季度還有大量庫存剩余，08四季度化肥也出口有限。下游采購持續觀望，化肥存量多集中在上游生產企業。從目前淡儲的情況來看，許多省級農資公司淡儲工作尚未啟動。目前除西南地區外，國內大部分地區化肥市場仍顯疲態。化肥資源量主要集中在上游，生產企業庫存壓力很大。
化肥淡儲遭遇春運，2月份將現供給緊張局面。化肥淡儲將面臨較大的運輸壓力，那些位于淡儲啟動較晚的化肥消費大省的企業將會首先受益。化肥需求將會加大，短時需求矛盾也將突出。全國實施新增1000億斤糧食生產能力規劃，新增1000億斤糧食將會消耗700多萬噸化肥。大幅提高09年糧食價格將會提高農民施用化肥的積極性。化肥價格處于低位也會刺激化肥需求。農村勞動力返鄉會加大農業投入。
晉城無煙煤礦整頓也有助化肥價格短期提升。全國50%的化肥企業依靠晉城供煤。晉城市對煤礦的停產整頓將造成新一輪的煤價因短缺而短期上漲。無煙煤價格短期上揚使尿素走低失去支撐，淡儲市場也可能因此啟動。
從國內來講，預計氮磷肥價格將會在2月份沖高15%以上，但持續三周左右將會迅速回落。從國際來講，氮肥價格將繼續保持低位，而國際磷肥價格將可能在09年2月份沖高趨穩。鑒于目前化肥冬季淡儲復雜形勢，應該選擇具有較強成本優勢和市場優勢的氮肥企業，選擇已將高成本原料消耗干凈的磷肥生產企業，我們維持湖北宜化(行情股吧)推薦評級，可進行階段性配置，而華魯恒生、柳化股份(行情股吧)也存在一定投資機會。但預計09年2月份價格將會沖高后迅速回落，提醒投資者把握好進出時機。
風險提示：
國內氮磷肥產能和產量依然過剩，該行業將面臨洗牌風險
政策預期分析
化肥行業目前出現多種矛盾，國家將有可能加快化肥定價體制改革進度，化肥可能成為即成品油之后第二個重要的價格體制改革對象。預計化肥將實現市場化定價。化肥限價機制將放開，實行市場化定價，化肥企業享受的運輸、電價和天然氣等優惠措施將會逐步取消。
化肥的關稅等貿易政策長期仍不會放棄。主要是因為氮磷肥屬于“兩高一資”行業，并對農民增收和糧食安全直接相關，但可能會進一步降低出口關稅。政府將會出臺政策促進化肥行業加快調整。由于產能過剩，化肥行業將會在政府的調控下得到整頓，伴隨著鐵路建設和交通運輸的便捷，化肥生產能力將會向西部資源豐富的地區轉移，行業將會更加集中，大者恒大。只有集中度提高，企業才能更好地調節生產和需求的矛盾，消費旺季和淡季的季節性矛盾。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號