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　　隨著中報披露完畢，風電板塊個股表現不一。由于風電行業整體低迷，導致主要風電整機上市公司的營業收入和凈利潤同比明顯萎縮，延續下滑態勢；不過，風電零部件類上市公司卻異軍突起，多家上市公司的營業收入、凈利潤和毛利率同比均有所上升。

　　業績的差異也造成二級市場上走勢分化。Wind資訊統計顯示，今年前8個月在滬深300指數下跌6.01%的情況下，風電整機主要生產企業華銳風電、金風科技、華儀電氣累計分別下跌24.55%、29.87%和24.08%；泰勝風能和天順風能則分為上漲4.59%和7.35%。

　　業內分析人士指出，雖然均隸屬于風電板塊，但整機制造商要面臨著產能過剩和需求下滑的雙重夾擊，最終產品價格不斷走低拖累了各家公司的業績；零部件供應商的生存境遇則不同，同種配件供應企業數量相對有限，競爭激烈程度不及整機行業，同時出口產品數量增加也提升了上市公司業績。

　　整機類公司低迷

　　目前，風電板塊中約有20家公司，整機制造企業包括金風科技、華銳風電、湘電股份、上海電氣、華儀電氣等公司，零部件生產商涵蓋了泰勝風能、天順風能、中材科技、九鼎新材、方圓支承等公司。

　　從金風科技、華銳風電、湘電股份等整機制造公司上半年業績報告來看，這些企業營業收入和凈利潤同比均大幅下滑。

　　其中，金風科技上半年以實現營業收入34.84億元的成績再次居于風電板塊榜首的地位，不過與去年同期51.94億元的營業收入相比減少了32.93%；凈利潤為0.72億元，同比減少83.03%。

　　長期居于行業次席的華銳風電上半年營業收入為30.86億元，降幅達到42.04%；凈利潤0.25億元，同比下降96.25%，基本每股收益降至0.01元。此外，風電業務占比已逾80%的湘電股份，上半年凈利潤同比下降95.86%。

　　仔細來看，金風科技作為生產風電整機的龍頭企業，公司遇到的困境極具代表性。第一創業證券分析師何本虎認為，行業因素決定的結算數量下降成為營業收入下降的主要原因。今年上半年，風力發電機組銷售仍是金風科技主要的收入來源，占營業收入的92.3%。但整機業務呈明顯的收縮態勢，僅銷售721.3兆瓦，同比下降42%。

　　分產品來看，銷量比重最大的1.5兆瓦產品收入下降幅度為44.5%，與銷售數量下降幅度43.1%基本一致。2.5兆瓦產品的銷售數量為13套，與去年同期14套的銷售情況相比相差不多。

　　金風科技生產的1.5兆瓦和2兆瓦機型的毛利率分別為10.77％和7.22％，同比分別下降7.75個百分點和增加13.59個百分點。中金公司的研究報告指出，與2011
年下半年相比，整機銷售幾乎沒有改善且遠低于保本線，未來風電整機毛利率的提升進度可能仍舊緩慢，因此該項業務近期扭虧的可能性不大。

　　與整機銷售形成對比的是，投資風力發電廠的收入脫穎而出反而成為該公司主要盈利來源。金風科技表示，上半年累計售出117.5兆瓦風力發電場，實現3.02億元的投資收益，同比增長48.07%。

　　另一巨頭華銳風電的經營情況同樣并不樂觀，前6個月，兆瓦級風力發電機組的營業收入同比下降42.04%至30.86億元，毛利率也同比減少了12.63個百分點至7.03%。其中，1.5兆瓦風電機組收入下滑77.35%，毛利率減少至2.68%；而3兆瓦風電機組的收入雖然暴增4236.20%至18.90億元，但成本上升幅度為5289.97%，直接致使毛利率被壓縮17.64個百分點。

　　與業績相一致的是，兩家公司在二級市場的股價表現同樣乏善可陳。截至8月底，金風科技股價收于5.36元/股，后復權價格為25.77元/股，不僅低于2007年年底每股36元的發行價格，更與首日開盤價138元/股和歷史最高價格177.06元/股相距甚遠。另一風電整機巨頭華銳風電最新的后復權價格為每股24元，不及發行價格90元/股的30%。

　　零部件公司閃光

　　相對于風電整機企業的一蹶不振，今年上半年一些風電核心零部件生產企業則交出了滿意的答卷。

　　例如，中材科技今年前6個月實現凈利潤6119.68萬元，第一季度貢獻凈利潤為402.53萬元，第二季度凈利潤大幅增長，旗下擁有93.31%股權的中材科技風電葉片股份有限公司前6個月實現凈利潤3901.90萬元，成為利潤的主要來源。

　　泰勝風能和天順風能以生產風塔為主業，上半年兩家公司的凈利潤增幅同比均超過5成。

　　其中，泰勝風能在營業收入增長9.21%的情況下，凈利潤增加55.70%。公司表示，產品售價穩定、原材料成本有所下降、高毛利率出口收入占比提高以及所得稅同比減少接近50%是盈利能力提高的主要原因，上半年毛利率為23.95%，凈利率為15.94%，同比分別提升3.60個百分點和8.18個百分點。

　　而天順風能的增長速度更為驚人，上半年實現營業收入6.44億元，同比增長65.11%；歸屬股東凈利潤0.92億元，同比增長75.49%。第二季度營收同比增長60.92%，凈利潤同比增長51.98%。

　　中銀國際的一位研究員分析，天順風能上半年營業收入大幅增長主要由于加大了海外銷售的力度，海外營收同比增長1.82倍。由于產能有限，天順風能為滿足較高毛利率的海外客戶需求，減少國內供應，導致國內業務呈負增長。

　　半年報顯示，天順風能與通用電氣和維斯塔斯兩大客戶簽訂了近6.8億元金額的合同。上半年已交付部分產品并確認收入約4.7億元，尚有2.1億元的訂單將在今年9月份之前確認收入。

　　天順風能先后在歐洲、印度設立了分公司，并通過資產收購協議在歐洲快速形成了自己的生產基地，以求加快國際化的步伐。近一年，美國市場的收入約占天順風能總銷售額的4成，是收入的重要來源，今年7月27日，美國對風塔“雙反”的稅率為20.85%。

　　有分析人士指出，在此情況下，國內生產的產品在美國將不再具有成本優勢，這直接影響到公司的銷售，特別是來自通用電氣的訂單。由此來看，天順風能在印度設立工廠的主要目的可能是為了規避“雙反”的影響。