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   　來源: 新華網(wǎng) 　

   《投資者報(bào)》記者 劉秀麗

    自2008年開始實(shí)施海外并購戰(zhàn)略的國家 海外并購 ，“出海”三年也算是成績斐然，先后收購菲律賓電網(wǎng)、巴西輸電公司以及葡萄牙電網(wǎng)(正在洽淡中)。不過，隨著中菲關(guān)系的緊張升級，作為國家電網(wǎng)“走出去”戰(zhàn)略標(biāo)桿意義的菲律賓項(xiàng)目開始受到“威脅”。

    目前，國家電網(wǎng)作為中國企業(yè)在菲律賓的最大投資商之一，在菲擁有超過百億元資產(chǎn)。5月17日，國家電網(wǎng)內(nèi)部人士對《投資者報(bào)》記者表示，隨著中菲之間關(guān)系的緊張，公司內(nèi)部也確為此擔(dān)心，畢竟菲律賓項(xiàng)目對于公司“走出去”戰(zhàn)略有標(biāo)桿的作用，也在后來參與巴西等國家輸電業(yè)務(wù)中有參照作用。

    政治風(fēng)險(xiǎn)不可控

    實(shí)際上，這并不是國家電網(wǎng)在菲律賓項(xiàng)目首次遭阻。最初國家電網(wǎng)在收購菲律賓項(xiàng)目上，前后花了一年多時(shí)間，中間曾遭遇重重壓力，其中來自菲律賓國會的壓力最大。即便是采用招標(biāo)聯(lián)合體方式，在招標(biāo)結(jié)束后，仍有菲律賓國會議員持續(xù)反對政府把電網(wǎng)的經(jīng)營權(quán)授予有中國國家電網(wǎng)參加的聯(lián)合體。

    事實(shí)上，對于“走出去”的企業(yè)來說，除了要警惕經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)外，最大的風(fēng)險(xiǎn)則來自政治風(fēng)險(xiǎn)。雖然，國家電網(wǎng)是菲律網(wǎng)國家電網(wǎng)(價(jià)值39.5億美元)最大的單一股東，擁有40%的股權(quán)(實(shí)際投資額為15.8億美元)，但另外兩家菲律賓企業(yè)則各自擁有30%股權(quán)，聯(lián)合體實(shí)際控制方還是菲方。

    而這也是國家電網(wǎng)在收購菲律賓電網(wǎng)不得以的“妥協(xié)”。因?yàn)楫?dāng)時(shí)菲律賓國內(nèi)反對中國企業(yè)控制其電網(wǎng)的聲音過于強(qiáng)大，反對的理由是出于國家安全考慮，電網(wǎng)的控制權(quán)一定要在自己人的手上。

    現(xiàn)在看來，國家電網(wǎng)在菲律賓的資產(chǎn)，不能受到妥善保護(hù)的的關(guān)鍵，也恰恰在控制權(quán)上。不過，雖然國家電網(wǎng)讓出了菲律賓電網(wǎng)的實(shí)際控股權(quán)，但該項(xiàng)目還是被廣泛認(rèn)可，因?yàn)轫?xiàng)目很關(guān)鍵的因素是帶動(dòng)了國內(nèi)電力設(shè)備的出口。僅在運(yùn)營菲律賓電網(wǎng)的第一年，國家電網(wǎng)為其所做的設(shè)備更新?lián)Q代，就從中國采購了5000多萬元的電力設(shè)備。

    國家電網(wǎng)內(nèi)部人士透露，公司內(nèi)部對于海外投資的基本原則是，如果回報(bào)不比國內(nèi)高到兩倍以上，公司不會參與。凡是公司選中的海外項(xiàng)目，當(dāng)?shù)氐碾妰r(jià)政策肯定優(yōu)于國內(nèi)，因?yàn)閲鴥?nèi)上游煤炭價(jià)格與國際接軌，下游則是低電價(jià)，電力企業(yè)盈利很難，反而是公司后來投資的菲律賓、巴西等項(xiàng)目收益比較明確，因?yàn)檫@些國家，所有價(jià)格均與國際接軌，公司經(jīng)營壓力不大。

    雖然有諸多有利條件，但該人士也承認(rèn)，政治風(fēng)險(xiǎn)是公司所有海外項(xiàng)目最令人擔(dān)心的部分，這是不可控因素之一。

   標(biāo)桿項(xiàng)目的未知數(shù)

    現(xiàn)在看來，菲律賓項(xiàng)目除了作為國家電網(wǎng)的標(biāo)桿項(xiàng)目外，還給國家電網(wǎng)帶來了比較優(yōu)厚的投資回報(bào)，這也是國家電網(wǎng)堅(jiān)定“走出去”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。

   不過，與很多中國企業(yè)走出去戰(zhàn)略不同，國家電網(wǎng)收購菲律賓電網(wǎng)資產(chǎn)既不是去收購礦產(chǎn)，也不是去借鑒成功經(jīng)驗(yàn)，而是要把在中國運(yùn)營成功的輸電技術(shù)輸送出去，用以賺取利潤。

   “菲律賓項(xiàng)目對于我們海外業(yè)務(wù)來說，更像一個(gè)模板，盡管每個(gè)國家的輸電企業(yè)的存在模式并不相同，但這個(gè)項(xiàng)目的成功運(yùn)行，的確給了那些還處于艱難談判桌上的同事信心。”國家電網(wǎng)中層人士對《投資者報(bào)》記者強(qiáng)調(diào)菲律賓項(xiàng)目的重要性。

   事實(shí)也證明了，國家電網(wǎng)此前在菲律賓項(xiàng)目的投資是成功的，2009年國家電網(wǎng)公司正式接手經(jīng)營菲律賓國家電網(wǎng)公司的第一年，全年共取得投資回報(bào)4860萬美元，國家電網(wǎng)公司作為占股40%的單一最大股東，成為最大的受益方。

   “說實(shí)話，如果菲律賓項(xiàng)目最后因?yàn)檎我蛩囟鴶R淺的話，會嚴(yán)重影響公司今后‘走出去’戰(zhàn)略，畢竟標(biāo)桿在的話，很多項(xiàng)目的運(yùn)營會順手的多。”國家電網(wǎng)內(nèi)部人士顯得憂心忡忡。另外，今年過后，曾經(jīng)強(qiáng)勢帶領(lǐng)國家電網(wǎng)實(shí)施智能電網(wǎng)以及“走出去”等戰(zhàn)略的總經(jīng)理劉振亞，是否還會繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)這家擁有超過150萬名員工的全球最大的電力公司，也是一個(gè)未知數(shù)。

   海外項(xiàng)目仍在繼續(xù)

   國家電網(wǎng)因?yàn)榇饲胺坡少e項(xiàng)目的成功運(yùn)營，加快了“走出去”步伐。此后兩年，國家電網(wǎng)開始出擊南美最大的經(jīng)濟(jì)體——巴西。

    2010年8月，國家電網(wǎng)提出收購Elecnor SA等7家巴西輸電公司股權(quán)，收購總價(jià)為31億巴西雷亞爾(約合17億美元)。據(jù)了解，巴西此前共擁有21家輸電企業(yè)，國家電網(wǎng)一次就收購了7家，占到三分之一。不過，這次國家電網(wǎng)在收購巴西相關(guān)資產(chǎn)時(shí)，并未受到在菲所遇到的阻力。

   而此次國家電網(wǎng)出面收購巴西相關(guān)資產(chǎn)的公司，與收購菲律賓相關(guān)資產(chǎn)一樣，也是由國家電網(wǎng)直屬子公司——國家電網(wǎng)國際發(fā)展有限公司(下稱國網(wǎng)國際)承擔(dān)，具體實(shí)施由其下屬的巴西公司執(zhí)行。