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    上半年不少化工產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)低迷，不佳的業(yè)績(jī)預(yù)期令該板塊跑輸大盤(pán)。不過(guò)，分析人士指出，隨著政府刺激內(nèi)需政策效應(yīng)的逐漸顯現(xiàn)以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，下半年基礎(chǔ)化工行業(yè)盈利將逐漸回暖，建議關(guān)注受益地產(chǎn)、汽車(chē)復(fù)蘇的純堿、氯堿、有機(jī)硅、改性塑料等子行業(yè)，以及受益政策扶持、景氣向好的農(nóng)藥、化肥子行業(yè)。

　　行業(yè)有望企穩(wěn)回升

　　目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，房地產(chǎn)、汽車(chē)等行業(yè)的銷(xiāo)售回升明顯，而這必將拉動(dòng)其上游化工品的需求。招商證券分析師指出，上半年基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)或回升的品種開(kāi)始增多；同時(shí)，純堿、醋酸、PVC等諸多產(chǎn)品目前價(jià)格與行業(yè)成本接近，應(yīng)是價(jià)格的底部，這意味著二季度基礎(chǔ)化工行業(yè)基本實(shí)現(xiàn)了筑底企穩(wěn)，下半年景氣度將明顯回升。另外，隨著全球經(jīng)濟(jì)的基本面逐步穩(wěn)定，下半年石油價(jià)格有望繼續(xù)反彈，從而推動(dòng)其他基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價(jià)格上漲。

　　估值方面，興業(yè)證券分析師以基礎(chǔ)化工行業(yè)55家核心公司為樣本，按照TTM法計(jì)算了化工行業(yè)2001年以來(lái)的歷年平均估值水平以及相對(duì)滬深300指數(shù)的溢價(jià)率。結(jié)果顯示，化工行業(yè)當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的PE和PB處于過(guò)去8年以來(lái)的中間水平，但是估值溢價(jià)率卻處于歷史較低水平。3季度下游需求將階段性傳導(dǎo)到化工行業(yè)，產(chǎn)品價(jià)格和利潤(rùn)會(huì)有反彈，從而帶來(lái)盈利預(yù)期和估值的雙重回升。不過(guò)分析師提醒，由于過(guò)去幾年的產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，化工行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩較為普遍，在此背景下，化工行業(yè)未來(lái)的復(fù)蘇可能會(huì)以漸進(jìn)和波段式為主基調(diào)。

　　未來(lái)實(shí)質(zhì)需求的釋放將成為基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價(jià)格漲跌的重要因素。因此，在投資策略上可立足下游需求，關(guān)注需求相對(duì)穩(wěn)健或?qū)⒂瓉?lái)改善以令盈利趨勢(shì)向好的子行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，如純堿、氯堿、有機(jī)硅、農(nóng)藥、化肥等。

　　“房”“車(chē)”復(fù)蘇氯堿回暖

　　今年以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，開(kāi)工投資全面提速，汽車(chē)銷(xiāo)售也大幅好轉(zhuǎn)，這將改善相關(guān)化工產(chǎn)品的需求，如PVC、純堿、有機(jī)硅、改性塑料等。

　　純堿是最重要和最基礎(chǔ)的化工原料之一，玻璃行業(yè)對(duì)其需求最大。分析人士認(rèn)為，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，房地產(chǎn)開(kāi)工面積以及汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量明顯回升，這將拉動(dòng)玻璃產(chǎn)量回暖，有望逐步帶動(dòng)純堿行業(yè)走出低谷。目前純堿價(jià)格仍在成本附近盤(pán)整，預(yù)計(jì)下半年開(kāi)始反彈，目前在底部階段投資純堿行業(yè)將是不錯(cuò)的選擇。

　　對(duì)于氯堿子行業(yè)，長(zhǎng)江證券(000783行情,愛(ài)股,資金)認(rèn)為，其2009年的利潤(rùn)空間和開(kāi)工率將取決于整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，未來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)等行業(yè)逐步回暖有望拉動(dòng)氯堿行業(yè)需求。同時(shí)，PVC行業(yè)整合也將加速進(jìn)行，具有資源優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)和采取循環(huán)經(jīng)濟(jì)工藝的龍頭企業(yè)將從行業(yè)整合中受益，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額。分析師建議關(guān)注那些擁有資源和成本優(yōu)勢(shì)，以及規(guī)模效應(yīng)顯著的公司，如新疆天業(yè)(600075行情,愛(ài)股,資金)、中泰化學(xué)(002092行情,愛(ài)股,資金)。

　　另外，主要應(yīng)用于汽車(chē)零部件的改性塑料將受益汽車(chē)行業(yè)的復(fù)蘇。長(zhǎng)江證券分析師預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年市場(chǎng)改性塑料的總需求量仍將保持10%以上的增長(zhǎng)，2010年有望達(dá)到700萬(wàn)噸，而國(guó)內(nèi)改性塑料龍頭金發(fā)科技(600143行情,愛(ài)股,資金)具備非常明顯的核心技術(shù)和服務(wù)的先行優(yōu)勢(shì)。

　　下游房地產(chǎn)開(kāi)工面積的回升以及汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，還將推動(dòng)有機(jī)硅中的DMC價(jià)格后市上漲。有機(jī)硅企業(yè)中，依靠獨(dú)特循環(huán)工藝率先走向上下游一體化的新安股份(600596行情,愛(ài)股,資金)被普遍看好。