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    國(guó)家提高08-09年度化肥淡儲(chǔ)量。國(guó)家建立國(guó)家和地方兩級(jí)儲(chǔ)備制度，國(guó)家和地方都將進(jìn)一步擴(kuò)大儲(chǔ)備規(guī)模。

　　雖部分企業(yè)停產(chǎn)限產(chǎn)，但目前國(guó)內(nèi)化肥資源量依然充足。我國(guó)氮磷肥產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，09年四季度產(chǎn)量同比下降不太大，前三季度還有大量庫(kù)存剩余，08四季度化肥也出口有限。下游采購(gòu)持續(xù)觀望，化肥存量多集中在上游生產(chǎn)企業(yè)。從目前淡儲(chǔ)的情況來(lái)看，許多省級(jí)農(nóng)資公司淡儲(chǔ)工作尚未啟動(dòng)。目前除西南地區(qū)外，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)化肥市場(chǎng)仍顯疲態(tài)。化肥資源量主要集中在上游，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存壓力很大。

　　化肥淡儲(chǔ)遭遇春運(yùn)，2月份將現(xiàn)供給緊張局面。化肥淡儲(chǔ)將面臨較大的運(yùn)輸壓力，那些位于淡儲(chǔ)啟動(dòng)較晚的化肥消費(fèi)大省的企業(yè)將會(huì)首先受益。化肥需求將會(huì)加大，短時(shí)需求矛盾也將突出。全國(guó)實(shí)施新增1000億斤糧食生產(chǎn)能力規(guī)劃，新增1000億斤糧食將會(huì)消耗700多萬(wàn)噸化肥。大幅提高09年糧食價(jià)格將會(huì)提高農(nóng)民施用化肥的積極性。化肥價(jià)格處于低位也會(huì)刺激化肥需求。農(nóng)村勞動(dòng)力返鄉(xiāng)會(huì)加大農(nóng)業(yè)投入。

　　晉城無(wú)煙煤礦整頓也有助化肥價(jià)格短期提升。全國(guó)50%的化肥企業(yè)依靠晉城供煤。晉城市對(duì)煤礦的停產(chǎn)整頓將造成新一輪的煤價(jià)因短缺而短期上漲。無(wú)煙煤價(jià)格短期上揚(yáng)使尿素走低失去支撐，淡儲(chǔ)市場(chǎng)也可能因此啟動(dòng)。

　　從國(guó)內(nèi)來(lái)講，預(yù)計(jì)氮磷肥價(jià)格將會(huì)在2月份沖高15%以上，但持續(xù)三周左右將會(huì)迅速回落。從國(guó)際來(lái)講，氮肥價(jià)格將繼續(xù)保持低位，而國(guó)際磷肥價(jià)格將可能在09年2月份沖高趨穩(wěn)。鑒于目前化肥冬季淡儲(chǔ)復(fù)雜形勢(shì)，應(yīng)該選擇具有較強(qiáng)成本優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的氮肥企業(yè)，選擇已將高成本原料消耗干凈的磷肥生產(chǎn)企業(yè)，我們維持湖北宜化(行情股吧)推薦評(píng)級(jí)，可進(jìn)行階段性配置，而華魯恒生、柳化股份(行情股吧)也存在一定投資機(jī)會(huì)。但預(yù)計(jì)09年2月份價(jià)格將會(huì)沖高后迅速回落，提醒投資者把握好進(jìn)出時(shí)機(jī)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　國(guó)內(nèi)氮磷肥產(chǎn)能和產(chǎn)量依然過(guò)剩，該行業(yè)將面臨洗牌風(fēng)險(xiǎn)

　　政策預(yù)期分析

　　化肥行業(yè)目前出現(xiàn)多種矛盾，國(guó)家將有可能加快化肥定價(jià)體制改革進(jìn)度，化肥可能成為即成品油之后第二個(gè)重要的價(jià)格體制改革對(duì)象。預(yù)計(jì)化肥將實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)。化肥限價(jià)機(jī)制將放開(kāi)，實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)，化肥企業(yè)享受的運(yùn)輸、電價(jià)和天然氣等優(yōu)惠措施將會(huì)逐步取消。

　　化肥的關(guān)稅等貿(mào)易政策長(zhǎng)期仍不會(huì)放棄。主要是因?yàn)榈追蕦儆凇皟筛咭毁Y”行業(yè)，并對(duì)農(nóng)民增收和糧食安全直接相關(guān)，但可能會(huì)進(jìn)一步降低出口關(guān)稅。政府將會(huì)出臺(tái)政策促進(jìn)化肥行業(yè)加快調(diào)整。由于產(chǎn)能過(guò)剩，化肥行業(yè)將會(huì)在政府的調(diào)控下得到整頓，伴隨著鐵路建設(shè)和交通運(yùn)輸?shù)谋憬荩噬a(chǎn)能力將會(huì)向西部資源豐富的地區(qū)轉(zhuǎn)移，行業(yè)將會(huì)更加集中，大者恒大。只有集中度提高，企業(yè)才能更好地調(diào)節(jié)生產(chǎn)和需求的矛盾，消費(fèi)旺季和淡季的季節(jié)性矛盾。