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資訊頻道盡管全球宏觀經濟走勢尚未給有色金屬的消費前景帶來有利的信號，但部分市場人士認為，冶煉商減產和中國未來需求恢復將提振銅價。
套利交易仍可活躍
截至昨天收盤，受隔夜LME3月期銅大幅上揚帶動，滬銅最活躍的902合約以漲停價位開盤，最終收報27740元/噸，上漲3.39%。各合約整體持倉量上升14642手，超過25.5萬手，創出去年12月中旬以來新高。持倉量自10月末以來迅速攀升顯示市場對后市分歧日益擴大。此外，內外盤價差帶來的跨市套利和技術性賣盤也為短期表現注入了動力。
從目前公開數據看，海外銅市大環境和國內小環境明顯背離。截至昨天，LME銅庫存在連續19個交易日上升后報于287225噸，刷新了2007年2月以來新高。與此同時，LME銅現貨價對3月期合約升貼水也自10月末以來始終處于貼水狀態。
宏觀環境不利使得全球消費始終維持疲軟。全球金屬統計局最新數據顯示，今年1-9月份全球銅供應過剩26.8萬噸，而去年同期為短缺18.7萬噸。
與此同時，滬銅庫存卻持續下降。上周末上期所銅庫存為21496噸，處于2005年5月以來的低位水平。銅現貨升水目前也高達2000元/噸以上。
有分析師表示，比價不利使得銅進口商無利可圖，國內進口減少加上冶煉企業減產使得國內貨源相對偏緊。截至昨天國內收盤，內外盤比價僅為7.66。
中信建投期貨楊軍認為，上周在滬銅完成換月后，國內現貨升水進一步上升，周末已經達到2000元/噸上方，而遠期滬銅與倫銅比價也會落到7.6附近，巨大展期收益空間也吸引了大量反套資金介入。從近期上海交易所銅庫存持續減少趨勢看，預計國內現貨升水仍可能在高位運行，反向套利機會依然存在。而與此同時，在銅價跌破28000元/噸后，技術性拋盤仍在繼續。
銅市分歧加大
持倉量高漲同樣也意味著投資者對于未來銅價變化分歧加大。從目前宏觀環境看，美國主要汽車生產商困境顯示危機狀況已由金融領域延伸至實體經濟。上海金鵬程小勇認為，經濟前景繼續惡化，經濟沒有觸底，銅過剩局面越發明顯。而銅冶煉企業為保持利潤預計不會大規模減產。銅冶煉成本也在下移，預計LME銅要下探到2800-3000美元\噸區間，滬銅也要向22000-24000元/噸看齊。
中信東方匯理期貨研究員陳永林表示，未來幾個季度金屬需求前景暗淡，可能出現過剩，閑置庫存會轉到交易所庫存。但未來除非金屬需求進一步惡化，否則供應方面迅速減產將使這輪經濟衰退中的供應過剩狀況受到限制。
他認為，中國目前是全球最大金屬需求推動力，盡管其建筑、汽車和出口領域迅速減緩，固定資產投資，特別是基礎設施，加上政府對國內消費的支持，可能會刺激經濟，增加對基本金屬需求。因此，2009年需求有機會呈現正增長。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號