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    石化行業(yè)是能源與基礎(chǔ)工業(yè)原料提供行業(yè)，也就是說，石化行業(yè)首先是加工石油使之成為可直接利用能源的行業(yè)，其次才是基礎(chǔ)工業(yè)原料的加工制造。就原油加工煉制后的產(chǎn)品量而言，成品油要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于石化產(chǎn)品，以中石化業(yè)務(wù)流程和產(chǎn)品流轉(zhuǎn)量為例，2004年中石化開采原油量約3800萬噸，原油加工量則將達(dá)到1.2億噸（其中近9000萬噸來自外部采購(gòu)），煉制后得到約7700萬噸各類成品油和430萬噸乙烯，如果按照1：3.5：4的比例計(jì)算，得到的石化產(chǎn)品商品總量在1500-1700萬噸左右，由此可見，石化行業(yè)最主要的功能是提供各種石油能源（當(dāng)然其中極少量作為資源使用，如瀝青、石蠟等），因此分析和預(yù)測(cè)石化行業(yè)盈利狀況忽略煉油盈利的波動(dòng)是不可想象的。

    本次石化行業(yè)景氣周期的高點(diǎn)可能將在2005年到來，根源在于世界乙烯供應(yīng)能力緊張?jiān)?/SPAN>2006年之前得不到有效緩解，由此帶動(dòng)主要石化產(chǎn)品價(jià)格的攀升。從2004年一季度的情況看，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的確印證了我們的預(yù)測(cè)，世界范圍內(nèi)乙烯價(jià)格出現(xiàn)大幅上升，并直接導(dǎo)致通用塑料PE、PP等產(chǎn)品大幅漲價(jià)因此，我們僅從石化產(chǎn)品供需分析就可得到本次行業(yè)景氣高峰的大致時(shí)間段，問題是-此次周期與以往周期是否極為相似以至于我們可以簡(jiǎn)單推測(cè)出周期延續(xù)的時(shí)間和強(qiáng)度？ 答案是否定的，因?yàn)槲覀冇^察到此次石化行業(yè)周期出現(xiàn)在世界對(duì)能源需求大幅上升的宏觀下，“油”“化”互動(dòng)，形成了所謂“高油價(jià)，高產(chǎn)品價(jià)差”的理想景氣特性，因而一定程度上延長(zhǎng)了景氣時(shí)間并提高了其強(qiáng)度。換言之，此次石化業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇的原因不僅僅在于世界范圍內(nèi)石化產(chǎn)品供給能力增長(zhǎng)弱于需求增長(zhǎng)，更重要的還在于中國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期以消費(fèi)升級(jí)和重工業(yè)化為主要特征，對(duì)能源和資源的消耗速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)料和規(guī)劃，并直接導(dǎo)致世界能源和大宗原材料價(jià)格的持續(xù)上升，那么對(duì)于處于壟斷或半壟斷的石化行業(yè)來說，供給緊張的持續(xù)時(shí)間和強(qiáng)度也超過以往的景氣高點(diǎn)，裝置開工率和盈利能力也達(dá)到前所未有的高度，這也是本次石化行業(yè)景氣周期與上次周期的重要區(qū)別。中國(guó)對(duì)能源的需求在2003年開始進(jìn)入超高速增長(zhǎng)期，作為重要能源來源的石油需求增長(zhǎng)尤其強(qiáng)勁，同時(shí)歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇導(dǎo)致能源需求也出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，這使得世界煉油業(yè)措手不及，因而煉油毛利提升到令人吃驚的高度，從而進(jìn)一步延長(zhǎng)石化行業(yè)的景氣周期。