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文章來源：中國證券報 

　　據(jù)wind統(tǒng)計，截至4月1日，申萬醫(yī)藥行業(yè)中已有76家公司披露了2007年報，約占全行業(yè)公司數(shù)量的六成。與2006年的低谷相比，去年整個行業(yè)基本走出困境，這76家公司2007年的加權(quán)平均每股收益達0.35元，2006年則只有0.15元。

　　從原因看，受國際市場價格回暖影響，部分原料藥龍頭企業(yè)利潤大增；顯著的投資收益也成為較為普遍的新的利潤增長點。

　　原料藥價飛漲

　　數(shù)據(jù)顯示，76家醫(yī)藥公司2007年共實現(xiàn)凈利潤78億元，同比增長159.62%；62家公司的業(yè)績同比出現(xiàn)增長，占比達81.6%，其中23家公司增幅超過100%，12家超過200%。ST天目、鑫富藥業(yè)和健康元的凈利潤增幅最高，分別達38696.42%、2651.38%和1624.32%。

　　其中，化學原料藥企業(yè)領(lǐng)跑整個醫(yī)藥行業(yè)。民族證券涂羚波認為，去年，部分醫(yī)藥公司受益于價格因素，業(yè)績表現(xiàn)突出，但也會面臨周期性波動嚴重的影響。

　　與2006年的低迷形成鮮明對比，原料藥價格的上漲成為了許多醫(yī)藥公司業(yè)績增長的強心劑。頭孢曲松鈉、阿莫西林、維生素類、克拉霉素等價格都出現(xiàn)大幅上漲。

　　以鑫富藥業(yè)（002019）為例，公司2007年實現(xiàn)凈利潤2.4億元，同比增長2651.38%，毛利率高達63.97%。公司稱，由于維生素B5市場價格的快速回升，和維生素B5、維生素原B5（D-泛醇）產(chǎn)銷量增加所致。典型的還有廣濟藥業(yè)，其主導(dǎo)產(chǎn)品核黃素的價格一路飆升，公司去年業(yè)績也勁增逾10倍。

　　然而，與制劑企業(yè)相比，原料藥企業(yè)面臨的制約和不穩(wěn)定因素也相對較多。首先，原料藥企業(yè)面臨更沉重的環(huán)保成本；其次，原料藥價格受市場價格波動影響也較大，2008年以來，廣濟藥業(yè)已多次公告調(diào)低核黃素價格就是鮮明例證。

　　投資收益“錦上添花”

　　2007年的牛市也為醫(yī)藥行業(yè)送上了一份“大禮”。數(shù)據(jù)顯示，76家醫(yī)藥公司中，有16家公司的公允價值變動收益和投資收益之和占到凈利潤的50%以上。這76家公司共實現(xiàn)公允價值變動收益和投資收益之和35.93億元，占76家公司凈利潤之和的比例達到46%。

　　健康元、復(fù)星醫(yī)藥、麗珠集團等9家公司的公允價值變動收益與投資收益之和過億元，可見去年證券市場的向好，使得這些公司在證券投資中收益豐厚。例如健康元的年報就顯示，公司去年在交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)上獲得投資收益4.52億元，占利潤總額的38.77%；公司還在交易性權(quán)益工具投資所帶來的公允價值變動上受益3.26億元，占利潤總額的27.97%；兩者之和構(gòu)成利潤總額將近7成的來源。

　　馬應(yīng)龍去年也通過出售證券獲得1.19億元的收益，公司凈利潤9成以上系通過投資收益所得。

　　也有一些公司的投資收益來自于對子公司的長期股權(quán)投資。例如，復(fù)星醫(yī)藥去年6.95億元的投資收益，主要來自于旗下的國藥控股業(yè)績的增長，以及處置股權(quán)投資收益增加所致，其在證券市場上的投資收益不到4400萬元。 (中國證券報)