日本在线www-日本在线播放一区-日本在线不卡免费视频一区-日本在线不卡视频-成人影院久久久久久影院-成人影院一区二区三区

央視《經濟信息聯播》

　　在今天剛剛結束的上海陸家嘴金融論壇上，國務院副總理王岐山和國家外匯管理局局長胡曉煉都表示，要強化對跨境資本流動的監管，確保金融安全。而在跨境資本中，最需要注意的就是“熱錢”。 “熱錢”是一種國際游資，它通過各種渠道在國際上快進快出，尋求短期回報，并給各國經濟帶來沖擊。隨著經濟的發展，熱錢在中國的流動也越來越為人們所關注。

　　目前，熱錢進入中國的渠道五花八門，最主要的有幾種，一是通過地下錢莊，二是假借貿易往來，比如進口高報價，出口低報價，三是以外商直接投資名義進入，但其實并不進入生產領域，而是進入股市、樓市等。

　　北京師范大學金融研究中心主任鐘偉說：“之所以我們把它稱之為熱錢，它肯定不進入生產性領域，而進入交易性投機性的領域。”

　　由于熱錢往往來路不明，因此對熱錢最簡單的估算方法，就是新增的外匯儲備，減去因為貿易順差進來的錢，再減去外商直接投資進來的錢，其他說不清的部分通常被認為是熱錢。今年一季度，我國外匯儲備增加1539億美元，貿易順差414億美元，外商直接投資274億美元，這意味著一季度進入中國的熱錢已經超過851億美元，此外還不排除有部分熱錢通過貿易或直接投資的渠道進入。在2007年，這一數字是1170億美元，也就是說，今年一季度流入的熱錢已經超過去年全年的70%。另外值得注意的是，一季度外商直接投資同比增長61.3%，在兩稅合一，國內勞動力成本上升的情況下，外商直接投資不降反升，熱錢加速涌入不言自明。

　　規模之大不寒而栗

　　據專家估算，到今年年底，涌入中國的熱錢規模累計將達到6500億美元左右，堪比1997年東南亞金融危機前熱錢流入當地的水平。

　　毫無疑問，熱錢為逐利而來。一季度，人民幣對美元累計升值4%，目前中美存款利率分別為4.14%和2%，利差為2.14%，因此即便熱錢只在人民幣和美元之間無風險套利，理論上年收益率最少也在8%以上，而如果投資股市房市可能獲益更多。(圖版入)根據國家外匯管理局和國家統計局的數據計算，2002到2007年，流入我國的長線投機資金逐年遞增，6年累計為5418.14億美元。(圖版出)專家估算，到今年和明年底，國內熱錢累計規模很可能突破6500億美元和8000億美元。而且2002到2007年，投機性資金流入占當年GDP的比例約為4%，累計總量占2007年GDP的16%，這一比例已經超過1997、1998年東南亞金融危機前的情形。

　　北京師范大學金融研究中心主任鐘偉說：“我們可以把它和東亞金融危機做一個比較，從1990年到1996年，7年的時間，每年大概流入到東亞的熱錢，占東亞地區當年GDP的3%左右，一直累計到1997年的時候，流入東亞的資金占到東亞地區GDP的大約14%，從1998年開始，這些資金陸續撤離東亞，一直花了5年時間，基本流出。 ”

　　(圖版)2002至2007年長線投機資金流入情況

　　2002年 326.44億美元

　　2003年 650.44億美元

　　2004年 938.00億美元

　　2005年 973.84億美元

　　2006年 1145.96億美元

    2007年 1383.44億美元

    嚴防熱錢全身而退

　　熱錢流入，歸根到底是為了獲利流出。專家認為，A股市場從6124點大跌，有一部分因素也和熱錢撤離有關。專家建議，國家應嚴格資本賬戶管理，謹防熱錢快進快出之痛。

　　社科院國際金融研究中心副主任何帆說：“我們其實已經嘗到一些苦頭了。比如股市的下挫，就和外資流出有關。前幾年外資低位進入，去年底，次貸危機發生，資金從A股市場抽離，是一個重要原因。”

　　此外，專家認為，近幾年房價的大幅上漲也和熱錢有關。大量外資不僅購買上海、北京等地住宅，帶動國內資金推高房價，而且直接介入房地產開發，目前國內57000多家房地產企業中，外資就占到約15%到20%。

　　為應對熱錢大量涌入之后又快速流出，專家建議，一是要加強對熱錢流入的監測，因為如果沒有權威的監測數據，防范將難上加難；二是應進一步調整匯率形成機制；三是加強對資本流出的控制，謹防外資收益大量匯出，并防范對沖基金等的沖擊。

　　社科院國際金融研究中心副主任何帆說：“熱錢到中國它有兩個條件，一個條件是中國出現了一些價格的錯誤，比如，如果中國的住房價格很低，中國的匯率很低，或者中國的股票價格被低估，那么它們會進來。但是它還有一個條件，就是它賺了錢之后，必須能全身而退，所以我們把住熱錢流出的渠道，就會減少那些熱錢想進來的一種野心。”

　　席卷全球皆為利往

　　熱錢沖擊一國經濟，在過去并不鮮見。而無論是英鎊狙擊戰，還是墨西哥金融危機、東南亞金融危機，這些地區之所以受到熱錢沖擊，其實都和這些國家自身的金融體制缺陷緊密相關。

　　1994年底，墨西哥金融危機爆發。外資抽逃，導致墨西哥外匯儲備2天內減少40億美元，匯率3天暴跌42.17%，股市2個月暴跌47.94%。危機爆發的導火索是政府宣布比索一次性貶值15%，比索遭到熱錢拋售。(圖版入)而此前，墨西哥為對抗通貨膨脹，采取了比索高估的策略，并由此導致出口少進口多，外匯儲備大量減少。為維持收支平衡，墨西哥又大量吸引外資進入，其中70%投資于短期證券。由此危機爆發。

　　1997年，熱錢沖擊波又從泰國引爆。泰國1992年開始全面取消資本管制，熱錢進出無阻。為吸引外資，又采取固定匯率制度，使本幣高估。同時又不得不長期動用外匯儲備來彌補貿易逆差，進而導致外債增加。而一旦外資大量流出，外匯儲備不足，必然導致本幣貶值。國際熱錢正是看到這一點，先大量借泰銖，然后拋售，使泰銖大幅貶值，然后就可以用少量美元償還，從中漁利。泰國經濟由此遭到重擊。56家銀行被擠垮，泰銖貶值60%，股市狂瀉70%。金融危機隨即席卷菲律賓、馬來西亞、香港地區、韓國、印尼和日本。只是香港地區由于有內地強大外匯儲備的支持，維持住了固定匯率，才挫敗了國際炒家，使熱錢以虧損約20億美元收場。

　　類似危機還發生在1992年的英國。英國為保持歐洲統一匯率機制，英鎊高估。國際熱錢趁機大量拋售英鎊，買入德國馬克，最終致英國耗盡200多億美元外匯儲備，并被迫將英鎊貶值15%，同時退出統一匯率機制。而國際熱錢從中凈賺約20億美元。