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來源：珠江商報作者：鄧莊

　　【論壇專家】

　　夏斌：國務院發展研究中心金融研究所所長，北京大學中國經濟研究中心兼職教授、博士生導師 

　　解決中國經濟運行暴露的問題，必須用“組合拳”，企業在出口、匯率變革、產業轉移升級等方面，要順應政策，主動進行調整 

　　商報記者鄧莊報道 

　　從全球經濟角度出發，國際資本向低成本國家進行產業轉移，給予了中國巨大發展機遇，推動中國崛起，同時也給中國經濟發展帶來一系列壓力。國務院發展研究中心金融研究所所長，北京大學中國經濟研究中心兼職教授、博士生導師夏斌指出，從短期經濟運行看，表現的是“三過”問題，即貿易順差過大、投資增長過快、流動性過剩；從長期來看，快速增長帶來環境、資源的壓力，國際摩擦與國際壓力問題，長期凈順差引發國內流動性壓力和經濟穩定等三大問題。 

　　“三過”反映中國經濟運行特征

　　當前世界出現全球經濟失衡的現象，即美國由資本凈輸出國變為資本凈輸入國，經濟大國和富國靠借窮國的錢維持增長。夏斌認為，在這種大背景下，從短期經濟運行來看，問題和隱患不得不令人擔憂，夏斌認為，“三過”問題集中反映了當前國民經濟運行中的特征與問題。夏斌指出，中國經濟因此長期來看就面臨幾大問題：

　　一是人民幣升值壓力下，流動性過剩問題比較嚴重，容易造成經濟不穩定，一般商品由于供過于求，可能漲不起來，但資產價格上漲勢頭迅猛，典型的是房地產和股票。

　　二是中國經濟快速增長，環境和資源的壓力越來越大。

　　三是國際壓力和磨擦越來越大，全世界對中國崛起的擔憂、懷疑、抵制的情緒增多。

　　處理“三過”要用“組合拳” 

　　三者的關系，到底誰為因？誰為果？爭論頗多。夏斌指出當前尋求因果關系的內外兩種思路。一種思路是側重從我國經濟對外失衡的角度分析，外貿順差大→外匯流入多→流動性多→投資增長快。似乎失衡根源在對外，因此，要解決“三過”問題，關鍵要壓順差，要加快變動匯率。 

　　另一種思路是側重從我國經濟對內失衡的角度分析，國內收入分配問題→消費需求不足→出口比重大→外貿順差多→流動性多→投資增長快。似乎根源在國內的失衡，消費內需不足，因此要解決“三過”問題，關鍵要調整收入分配關系，盡快提高國內消費。 

　　夏斌認為，不能單純用對內或對外失衡的角度來處理問題，如果單從中國經濟對外失衡角度來處理，人民幣就要大幅升值，大幅壓出口，這對當前中國的高增長和就業將是一個嚴重的打擊。如果單從對內失衡角度來得理，農民工、教育、就業、醫療等問題不可能短時解決，收入分配關系調整是個長期過程。面對已經形成的面向全球需求巨大的中國商品供給，短時間內大部分讓位于國內消費是不現實的。 

　　夏斌因此認為“三過”問題中的三者間關系，是你中有我，我中有你的關系，一定程度上三者間既有因果關系，又有互為因果的關系。而且中國“三過”的問題，某種意義上說是世界經濟失衡的一種反映，而世界經濟失衡的調整不是中國一國政策所能左右。因此在中國經濟高度依賴外部經濟、中美經濟結構又分別存在缺陷的情況下，要徹底地解決中國當前的“三過”問題，絕對不存在單一的、立竿見影的“關鍵政策”或者“核心政策”，而是“組合政策”，是長短期政策的組合，內外經濟政策的組合。 

    “五字經”緩解“三過”矛盾 

　　從具體政策角度，夏斌提出“改、疏、堵、沖、內”五字經，來緩解“三過”矛盾。

　　“改”，就是改革匯率的形成機制和外匯市場本身。當前重要的是，應進一步打破市場上已經形成的小幅、均幅、緩慢升值的可測算預期。在匯率升值的頻率與幅度上，應以時密時疏、疏密不均的方式進行調整。中國的匯率改革，要慢慢市場化，同時要把市場做大，開放更多金融工具，讓企業和金融機構逐步適應人民幣匯率市場化。夏斌告誡企業要了解和熟悉匯率走勢，在企業經營中考慮人民幣成本和匯率風險問題，只有跟上匯改調整布伐，才能避免被淘汰的命運。 

　　“疏”，就是疏導多余的外匯資金加以積極運用，既減輕對外失衡壓力，又能趁機增強國家競爭力，如藏匯于民、藏匯于企業，發展QDII，鼓勵企業走出去。國家支持企業適當運用外匯進口關鍵設備、原材料，進行技術創新；國家支持對海外能源、關鍵性原材料企業的參股并購活動，對國際重要金融機構的并購和參購；在適當價位擇機增持黃金儲備，適應正在崛起的大國需要等。 

　　“堵”，就是要進一步加強外匯管理，堵住違法違規外匯資金的流入。為此，中國開放政策的策略要適度調整。在目前國內流動性過剩壓力下，一切有助于引進國外先進技術、管理、人才的外資，我們仍然要大膽吸納，一切無助于引進國外先進技術、管理、人才的外資，我們要堅決拒之門外。去年以來，政府有關部門開始抓緊包括外貿政策、招商引資政策、海外上市政策、房地產政策和并購政策等在內的調整。大企業、好企業、壟斷企業全都到海外上市這種做法肯定要改變，否則國內資本市場如何發展起來？另外，海外資金進入中國房地產市場毫無限制的現象也要制止。 

　　“沖”指央行公開市場上的對沖操作。流動性過剩的根源在于經濟內外失衡，這幾年央行在對沖操作方面取得了一定成效。包括發行央行票據，不斷提高存款準備金、加息等。 

　　“內”，就是加快以消費需求為主的內需戰略的落實。這是既有利于解決當前的“三過”問題，也是著眼于長遠解決我國經濟對內失衡的重大政策。政府近年來進行了一系列的政策調整，包括社保、醫療、就業、教育、農民工等政策。