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三大主業(yè)快速增長 

    根據(jù)中煤能源公開披露的信息，此次公司將發(fā)行不超過15.25億股A股，占發(fā)行后總股本的11.51%。此次公開發(fā)行所募集的資金將主要用于建設特大型煤炭及煤化工項目。

提升煤炭板塊權(quán)重

    近期煤炭板塊受到市場青睞，據(jù)wind統(tǒng)計，上周煤炭板塊漲幅達到10.77%，其中金牛能源(000937)以24.22%的漲幅居于首位，而中煤能源控股的上海能源(600508)累計上漲14.88%。

    中煤能源是我國第二大煤炭企業(yè)，其回歸將提升煤炭板塊在A股的權(quán)重。

    中煤能源成立于2006年8月22日，由中國中煤能源集團獨資設立，并于當年12月19日在香港聯(lián)交所掛牌。據(jù)統(tǒng)計，截至2007年12月31日，中煤能源總市值為2875億港元，比按H股發(fā)行價計算的總市值增長了505%，遠超過同期香港恒生國企指數(shù)增速。

    中煤能源穩(wěn)定的高增長，為其業(yè)績的提升提供了保障。根據(jù)公司公開披露的資料，2004年至2006年，中煤能源自產(chǎn)原煤產(chǎn)量的年復合增長率高達29.37%，遠超過同期中國原煤總產(chǎn)量9.30%的增長率。

    公司的原煤儲量豐富，截至2007年6月30日，煤炭可采和預可采儲量為34.71億噸，居于國內(nèi)第二位。按照公司2006年自產(chǎn)原煤產(chǎn)量計算，公司煤炭的可采和預可采儲量將能夠維持未來52年的穩(wěn)定生產(chǎn)。

募資做大煤化工

    通過本次首發(fā)A股募集資金，中煤能源將進一步向煤化工領(lǐng)域拓展。據(jù)介紹，此次公開發(fā)行所募集的資金將主要用于建設特大型煤炭及煤化工項目，包括鄂爾多斯2500萬噸/年煤礦、420萬噸/年甲醇、300萬噸/年二甲醚及配套工程項目；黑龍江1000萬噸/年煤礦、180萬噸/年甲醇、60萬噸/年烯烴及配套工程項目。兩個項目預計投資額合計為567億元，可提升煤礦產(chǎn)量3500萬噸，及年產(chǎn)甲醇量600萬噸。

    目前，中煤集團控股的中煤集團龍化也在從事甲醇業(yè)務。為避免甲醇業(yè)務方面潛在的同業(yè)競爭，中煤集團承諾擇機將目前持有的中煤集團龍化全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中煤能源，屆時，中煤能源甲醇產(chǎn)能將再度擴大。

    業(yè)內(nèi)人士認為，中煤能源投資煤化工項目，延伸了其煤炭下游的產(chǎn)業(yè)鏈，以自有資源低成本發(fā)展煤化工，將給公司帶來新的利潤增長點。

    2008年初，國際油價突破100美元/桶，漲幅遠遠高于煤炭價格漲幅，煤炭對原油等其他能源的替代效應日益明顯，同時考慮到我國多煤少油的自然稟賦條件，發(fā)展煤化工、減少原油進口依存度，正日益成為我國的戰(zhàn)略選擇。煤化工項目在高油價背景下將具有更大的利潤空間，煤化工產(chǎn)品的替代效應也將更多地被發(fā)掘。

    市場傳言國家發(fā)改委將在近期出臺煤化工產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，鼓勵支持煤化工的發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士稱，經(jīng)過前期國家對煤化工熱潮的規(guī)范，后續(xù)的支持政策將更加有利于大企業(yè)的發(fā)展。

三大主業(yè)快速增長

    在中煤能源2006年成立之初，大股東中煤集團即將絕大部分煤炭業(yè)務、焦化業(yè)務、煤礦機械裝備制造業(yè)務等注入到了上市公司。

    近年來，中煤能源的三大主營業(yè)務均呈現(xiàn)出快速發(fā)展的趨勢。2006年和2007年上半年，公司的煤炭業(yè)務所得收入分別為218.10億元和121.31億元，自產(chǎn)原煤產(chǎn)量分別為6649萬噸和3905萬噸。隨著國際煤炭需求不斷增加，中煤能源在煤炭出口貿(mào)易上的優(yōu)勢也逐漸顯現(xiàn)。

    與國內(nèi)競爭對手相比，中煤能源在煤炭出口方面擁有更穩(wěn)固的客戶基礎(chǔ)及銷售渠道；而與海外競爭者相比，公司擁有運輸距離較短和成本較低的優(yōu)勢。由于我國現(xiàn)行法律法規(guī)，煤炭出口權(quán)不可轉(zhuǎn)讓，中煤能源委托中煤集團作為其非獨家煤炭出口及銷售代理，主要向日本、韓國和臺灣省等國家和地區(qū)出口煤炭。2006年，公司共出口煤炭2707萬噸，占全國煤炭出口總量的42.8%。

    中煤能源也積極開拓與煤炭生產(chǎn)相關(guān)的其他業(yè)務，如焦炭等煤化工產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售等。

    據(jù)統(tǒng)計，2006年上半年到2007年上半年，公司焦炭總產(chǎn)量同比增幅達到58.2%，焦炭銷售量同比增幅75%，自產(chǎn)焦炭銷量同比增幅90.1%，均創(chuàng)歷史最高水平。同時，2007年中期，公司焦炭的內(nèi)銷價格、出口價格比2006年各有17.2%和13.1%的增幅。

    中煤能源的煤機制造、煤礦設計、礦井施工咨詢等和煤炭生產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務與服務業(yè)務也得到了快速發(fā)展。公司是全國最大的煤礦裝備制造商。2007年中期，公司煤機產(chǎn)、銷量分別同比增長19.8%和47.9%。2007年上半年，公司主導的煤機產(chǎn)品重型刮板輸送機國內(nèi)市場占有率達41%；高端液壓支架國內(nèi)市場占有率達28%。而通過對英國帕森斯鏈條公司主要資產(chǎn)和技術(shù)的收購，公司一舉成為全球最大的重型礦用鏈條制造企業(yè)。（李陽丹） 
 
    來源： 中國證券報