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   www.chinaequip.gov.cn 2011-10-11 來源： 證券時報(bào)  

   “很多人擔(dān)心工程機(jī)械行業(yè)不能繼續(xù)保持高速增長，在我看來，工程機(jī)械行業(yè)至少還有10年黃金期，像三一重工這樣的龍頭企業(yè)，以后還會保持30%以上的年均增長率。”三一重工總裁向文波日前接受證券時報(bào)記者采訪時表示。

   國內(nèi)工程機(jī)械三巨頭中，中聯(lián)重科已于去年登陸H股；三一重工9月19日在香港開始H股路演，擬募資約34億美元；徐工機(jī)械H股上市也只差“臨門一腳”。目前，卡特彼勒等國際工程機(jī)械巨頭的估值約為15倍市盈率（PE），對應(yīng)的是10%左右的營收增速，而三一重工和中聯(lián)重科，經(jīng)過2005年和2008年的兩次宏觀調(diào)控，10年來營收年均增速仍高達(dá)50%以上，近期PE卻低于10倍，估值優(yōu)勢明顯。

   強(qiáng)者恒強(qiáng)

   經(jīng)歷了10年的高速增長后，工程機(jī)械行業(yè)開始由充分競爭向寡頭競爭過渡，馬太效應(yīng)顯現(xiàn)。從2000年至2010年的10年間，三一重工營收從3.9億元增至339億元，年均復(fù)合增速高達(dá)56%。“大小企業(yè)一起高速增長的局面將一去不返，未來會強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者更弱。”招商證券機(jī)械行業(yè)首席分析師劉榮表示。

   行業(yè)馬太效應(yīng)在上市公司財(cái)報(bào)中顯露無疑。與2010年業(yè)績普漲不同，2011年上半年工程機(jī)械公司業(yè)績開始分化：龍頭企業(yè)繼續(xù)高速增長，其他公司則出現(xiàn)下滑。

   業(yè)績分化背后，是工程機(jī)械行業(yè)增速的短暫回落。然而，對行業(yè)龍頭來說，行業(yè)短暫回落帶來的更多是市場機(jī)遇。龍頭公司可以超越蕭條和繁榮周期，保持持續(xù)增長。主營筑路機(jī)械的*ST盛工，已退出工程機(jī)械行業(yè)，這些競爭對手讓出的市場份額，最終將被行業(yè)龍頭公司納入囊中。

   迎接“新黃金十年”

  三一重工大股東三一集團(tuán)也在集團(tuán)五年規(guī)劃中袒露雄心：到2015年，建設(shè)成擁有超過20萬名全球員工，銷售規(guī)模突破3000億元的國際性企業(yè)。5年以后，世界排名超越卡特彼勒，躍居全球第一。

  招商證券劉榮認(rèn)為，三一重工坐擁全球最大市場中國，依托城市化和國際化的強(qiáng)大支撐，是國內(nèi)最有希望超越卡特彼勒，問鼎世界工程機(jī)械王座的工程機(jī)械企業(yè)。方正證券研究員李儉儉也表示，行業(yè)馬太效應(yīng)，使得龍頭公司可以利用自身產(chǎn)品、技術(shù)、融資和網(wǎng)絡(luò)等方面的優(yōu)勢，迅速擴(kuò)大市場份額，做大做強(qiáng)。“此次H股融資，為三一重工再添資本平臺，通過這個平臺融資大量投向海外市場開拓，這對公司的海外業(yè)務(wù)意義重大。”李儉儉強(qiáng)調(diào)。

   過去10年，工程機(jī)械行業(yè)大發(fā)展主要受益于城市化、高鐵建設(shè)、西部開發(fā)等因素。未來10年，行業(yè)的發(fā)展仍與宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密不可分，同時隨著行業(yè)整合的深化，三一重工等龍頭公司將迎來“新黃金十年”。

   與國內(nèi)市場比較，工程機(jī)械海外市場的空間更為廣闊。中國工程機(jī)械市場容量占全球的比例為1/3，海外市場則達(dá)2/3。目前，三一重工已在海外構(gòu)建了完善的市場網(wǎng)絡(luò)，擁有30家海外子公司，業(yè)務(wù)覆蓋150個國家。未來幾年，三一海外銷售收入占比將逐漸提升至30%。

  “三一未來的戰(zhàn)略定位是世界裝備制造業(yè)巨頭，你問我三一的天花板在哪里？至少20年后！”三一重工董事長梁穩(wěn)根 信心滿滿。