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    乘勢出海戰(zhàn)事多 

    2009年央企經(jīng)歷了有史以來最大規(guī)模的海外擴張，收購數(shù)量之多、速度之快超過以往任何年份。 

    2009年，中央企業(yè)展示給外界一個內(nèi)緊外松的姿態(tài)，一面是加緊內(nèi)部整頓規(guī)范應對危機，另一面以寬廣的胸懷底氣十足地融入全球市場。這一年，中央企業(yè)"走出去"步伐明顯加速，經(jīng)歷了有史以來最大規(guī)模的海外擴張，收購數(shù)量之多、速度之快超過以往任何年份。 

    回頭看，這的確驗證了年初國資委的分析，金融危機蘊含著重大機遇。李榮融主任在去年底中央企業(yè)負責人會議上表示，金融危機帶來了經(jīng)濟格局和產(chǎn)業(yè)格局的調(diào)整，中央企業(yè)可以憑借自身實力在一些重要行業(yè)、重要產(chǎn)品中取得更多話語權，可以乘勢"走出去"，實現(xiàn)低成本并購，獲取戰(zhàn)略性資源，引進關鍵設備和高新技術，吸引高層次的管理和科技人才。 

    能源領銜 

    其實，無論是中國五礦、中國石油、中國石化、中海油、中國有色金屬等央企海外收購頻傳捷報，還是中鋁投資力拓失利鎩羽而歸，都有一個共同特點，那就是能源類央企領銜和主導著整個2009"并購年"。 

    2009年8月18日，一個非常吉利的日子，中國石化以72.4億美元的收購金額，成功并購瑞士Addax Petroleum石油公司（下稱Addax），完成了中國迄今最大的一筆海外油氣資產(chǎn)收購。 

    作為一家跨國油氣勘探開發(fā)公司，Addax是一個資產(chǎn)優(yōu)良的企業(yè)。但受經(jīng)濟危機的影響，同其他企業(yè)一樣，Addax也陷入了資金流緊張的旋渦，負債總額達28.65億美元，公司無法運轉(zhuǎn)。因而成為中國石化收購的目標。 

    據(jù)估算，Addax的油氣年產(chǎn)量約為700萬噸。這一數(shù)字相當于中國石化2007年全年的海外份額油產(chǎn)量，對中國石化加長上游"短板"正逢其時，因而被稱為"轉(zhuǎn)型"收購。 

    與此同時，中國石油的國際業(yè)務也異常忙碌。此前連續(xù)三個月，其海外戰(zhàn)績也非常顯赫。 

    5月，以上游業(yè)務為主的中國石油，收購了新加坡石油公司45.5%的股權，由此成功進入海外成熟市場的下游分銷領域。 

    7月， 中國石油轉(zhuǎn)戰(zhàn)日本，順利拿下日本石油公司大阪煉油廠49%股權。這不僅讓中國石油在海外獲得下游資源，而且獲得先進技術、管理人才和經(jīng)驗。上述兩宗收購，對中國石油在海外的煉化競爭力是一個很大的提升。 

    好戲連連看，更吸引公眾眼球的，是6月30日中國石油和bp（英國石油公司）聯(lián)合中標伊拉克魯邁拉油田服務合同。這是伊拉克近40年來的首次油田競拍，魯邁拉油田是伊拉克最大的油田，發(fā)現(xiàn)于1953年，1972年投產(chǎn)，已探明石油儲量達177億桶。
    由于經(jīng)歷了長期的戰(zhàn)爭和政局動蕩，加之原有開采設施面臨老化，伊拉克的油田產(chǎn)能正在降低，已無法滿足國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展需要。由于囊中羞澀，迫使伊拉克不得不借助外力，中國石油迅速抓住了收購良機。 

    除了石油巨頭高歌猛進外，金屬行業(yè)的央企也不遜色。2009年6月，中國五礦以13.86億美元成功全資收購世界第二大鋅礦開采商、澳大利亞第三大礦業(yè)公司OZ公司的主要資產(chǎn)。同月，鞍鋼增持澳大利亞金達必公司股票，成為第一大股東，完善了資源供應鏈。這一系列的海外動作令人矚目。

    聯(lián)手收購 

    中國石油聯(lián)手bp競標伊拉克最大油田，給今年中央企業(yè)海外合作模式創(chuàng)新開了一個好頭，業(yè)界對此舉大為贊賞。 

    在這一模式影響下，7月20日，中國石化與中海油組成"聯(lián)合軍團"，收購美國馬拉松石油公司(Marathon Oil Corp.)持有的安哥拉深海油田，成為國有石油巨頭的一次聯(lián)合作戰(zhàn)，改變了以往中國油企"走出去"單打獨斗的局面。 

    兩大巨頭配合默契，發(fā)揮兩家的優(yōu)勢，包括中國石化的資金、人才資源，中海油在深海開發(fā)上的技術和管理經(jīng)驗。他們在安哥拉注冊成立了合資公司，雙方出資比例為50∶50。合資公司以全現(xiàn)金方式，吸收安哥拉32區(qū)塊20%的權益，交易金額13億美元。 

    說到安哥拉32區(qū)塊，這是一個油氣富集的深水勘探區(qū)塊，區(qū)塊總面積為5090 平方公里，距海岸線150公里，海域水深在1400米至2200米之間。截至目前，在安哥拉32區(qū)塊鉆獲并已公布的油氣發(fā)現(xiàn)共計12個。 

    中海油對于這次收購頗為滿意，宣稱把握住了"不可多得的資產(chǎn)并購機會"。據(jù)了解，自上市以來，中海油一直堅持執(zhí)行以價值驅(qū)動的機遇性收購策略，此次收購正是對該策略的良好詮釋。 

    對中國石化來說，安哥拉所在的非洲，正是其海外開發(fā)的重點。中國石化今年收購的瑞士石油公司addax，主要資產(chǎn)也位于尼日利亞、加蓬等西非地區(qū)。在此前的2006年，中國石化和安哥拉國家石油公司的聯(lián)合體--安中石化，已獲得17號勘探區(qū)27.5%、18號勘探區(qū)40%以及15號勘探區(qū)20%的股權。

　　中鋁受挫 

    不過，中央企業(yè)海外投資也并非一帆風順。2009年6月5日力拓宣布撤銷中鋁195億美元注資交易，隨后與世界最大礦業(yè)公司必和必拓達成合資協(xié)議。消息一公布，讓人很快想到4年前中海油競購優(yōu)尼科的失敗經(jīng)歷，他們都給央企上了一課。 

    中鋁受挫最大的警示，就是央企海外投資應當盡量淡化政治色彩，注重投資產(chǎn)生的實際回報。 

    路透社的一項民意調(diào)查顯示，超過半數(shù)的澳大利亞人認為，應抵制中國收購澳大利亞礦業(yè)資產(chǎn)。力拓股東則擔心在需要做出對力拓利益最大化但有損中國國家利益決策的時候，中鋁不會和他們一條心。 

    在明知對抗如此嚴重的情況下，中鋁仍然堅持兩名董事會席位，直接導致交易失敗。比較而言，上次中鋁入股力拓卻在資金量完全可以支撐全面收購的情況下，只收購少數(shù)股份，而且在完成收購后主動提出放棄進入力拓董事會，不參與管理。這其實是非常明智的一招，不但最大程度上避免了對抗，而且并不損害中鋁的股東利益。 

    其實，中鋁此次將成交的時間拖得太長。2008年2月， 中鋁與力拓達成增持股份到19%的協(xié)議。當時金融危機肆虐正甚，很多人對形勢的判斷是危機還沒見底，入股不怕往后拖，越拖越有利。然而，到了6月危機緩解，力拓馬上推翻合同。 

    對此，業(yè)內(nèi)人士表示，在資源性資產(chǎn)的并購上我國企業(yè)不必期望去抄最低的底，也不必過于謹慎。