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各位朋友大家晚上好，很高興在社區(qū)里能跟大家進(jìn)行這一次的分享。今天的分享主題是：《區(qū)塊鏈過(guò)冬必備：擺好姿勢(shì)等牛來(lái)》。

在分享正式開(kāi)始之前，先簡(jiǎn)單的自我介紹一下。我叫孫航，目前在DIPNET社區(qū)擔(dān)任社區(qū)理事一職，進(jìn)行區(qū)塊鏈與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合的研究；同時(shí)在TokenClub——也就是幣姥爺?shù)哪莻€(gè)團(tuán)隊(duì)，作為分析師，進(jìn)行數(shù)字貨幣的研究，算是鏈圈和幣圈都有一點(diǎn)涉及吧。

如果各位朋友們之前有看過(guò)像巴比特、海外幣圈、白話區(qū)塊鏈、區(qū)塊鏈藍(lán)海這樣的幣圈鏈圈媒體的話，你們可能會(huì)看到一個(gè)作者的名字叫做孫副社長(zhǎng)，嗯，沒(méi)錯(cuò)，那個(gè)人就是我了。

現(xiàn)在，我們就開(kāi)始今天主題的第一部分:牛市什么時(shí)候來(lái)？寒冬大概還要多久？

相信很多朋友都已經(jīng)親眼目睹到了，2018年的區(qū)塊鏈行業(yè)經(jīng)歷了怎樣一個(gè)戲劇性的過(guò)程。十個(gè)月前，全社會(huì)的精英們還打破頭想往這個(gè)行業(yè)里擠，各行各業(yè)的大佬在群里微信群里討論區(qū)塊鏈到晚上3點(diǎn)鐘都不睡覺(jué)。但是——短短十個(gè)月之后，這個(gè)行業(yè)幾乎已經(jīng)快要變成了一塊無(wú)人問(wèn)津的廢土，機(jī)構(gòu)撤資，大佬噤聲，留下的只有那些在年初被掛在山頂上的投資者、以及現(xiàn)在很多尷尬的從業(yè)者們。

可以這么說(shuō)吧，如果說(shuō)有誰(shuí)為2018年這場(chǎng)所謂的區(qū)塊鏈?zhǔn)⒀缳I了最終的單的話，毫無(wú)疑問(wèn)，是這些普通的投資者和從業(yè)者。很多花了真金白銀買了數(shù)字貨幣的投資者們，眼睜睜的看自己的資產(chǎn)，相對(duì)法幣縮水了90%之多，要知道，很多投資者年初是想讓自己的資產(chǎn)翻上10倍甚至100倍的，但是不好意思，現(xiàn)在你手里的錢(qián)，很有可能也就是原來(lái)的1/10甚至1/100。

而至于那些從業(yè)者呢，雖然號(hào)稱“業(yè)內(nèi)人士”，但其實(shí)比投資者還要慘，他們中的很多人懷揣理想進(jìn)入了這個(gè)行業(yè)，結(jié)果在精神方面，這一年之內(nèi)看到的卻是種種極度不堪的景象，使得很多人在心態(tài)上其實(shí)已經(jīng)崩了。

而物質(zhì)方面，在行業(yè)的寒流下，普通的投資者也許影響的是場(chǎng)內(nèi)而非場(chǎng)外的收入，但對(duì)于身處這個(gè)行業(yè)中的從業(yè)者來(lái)說(shuō)，他們場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外的收入都受到了嚴(yán)重的影響。比如說(shuō)前段時(shí)間某家區(qū)塊鏈公司由于現(xiàn)金流接不上，不僅欠了員工們很多薪水，連社保都停發(fā)了，很多員工攢了幾年的社保記錄就這么斷掉，可以說(shuō)是非常悲催的。

在這樣的情況下，整個(gè)區(qū)塊鏈行業(yè)都彌漫著一股非常迷茫的情緒。在過(guò)去的一段時(shí)間里，也經(jīng)常會(huì)有一些投資者和從業(yè)者朋友給我發(fā)私信，詢問(wèn)我對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的看法，這其中提得最頻繁的一個(gè)問(wèn)題就是：牛市還能不能來(lái)？什么時(shí)候來(lái)？

 對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，其實(shí)我可以給出一個(gè)非?？隙ǖ幕卮穑耗蔷褪且欢?。至于什么時(shí)候能來(lái)，我的估計(jì)是大概還要1年以上，總體來(lái)說(shuō)，大概是1到3年。

說(shuō)完了結(jié)論，我來(lái)給大家講一講這個(gè)結(jié)論的推斷過(guò)程。

嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，如果我們要了解熊市什么時(shí)候結(jié)束，首先就必須要搞清熊市的起因，你不能像那個(gè)小品一樣：“我不想知道熊市是怎么來(lái)的，我就想知道熊市是怎么沒(méi)的。”那真不好意思，這個(gè)問(wèn)題想不明白，你八成是熬不到牛市的彼岸，因?yàn)槟阈睦餂](méi)有底。

這就好像兩個(gè)人見(jiàn)面一樣，如果你先到了，你肯定是想知道遲到的那個(gè)人還有多久能到、為什么還沒(méi)到？只有大致了解了情況——比如說(shuō)他因?yàn)槎萝嚕恍r(shí)后才能到這樣的，你才有耐心能去等，否則你什么也不知道的話，肯定呆個(gè)半小時(shí)就起身走了。

其實(shí)早在今年2018年1月份的時(shí)候，我就在個(gè)人公眾號(hào)里寫(xiě)過(guò)一篇文章：大意是數(shù)字貨幣指數(shù)級(jí)上漲的年代可能已經(jīng)結(jié)束了，為什么這么講呢？

我們都知道：資產(chǎn)的價(jià)格，它本質(zhì)上是由供給和需求兩方面構(gòu)成的，而在年初各界群眾對(duì)區(qū)塊鏈熱情最高漲的時(shí)候，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)，實(shí)際上已經(jīng)存在著兩個(gè)潛在的危機(jī)：

一是項(xiàng)目實(shí)在太多。

基本上你能想到的稍微有頭有臉的社會(huì)人物都敢跑出來(lái)發(fā)個(gè)幣，最后夸張到了什么樣的地步？底層公鏈上百條，交易所近千家，就連穩(wěn)定幣居然都搞出了一大堆，至于媒體干脆就是多得數(shù)不過(guò)來(lái)了。

二是人們始終沒(méi)想明白區(qū)塊鏈能夠做什么。

首先在商品屬性、也就是剛需方面，像在三點(diǎn)鐘這樣的群里，一群所謂的大佬爭(zhēng)論了半天，也沒(méi)爭(zhēng)論出區(qū)塊鏈能干嘛。而在金融屬性、也就是投機(jī)需求方面，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)相關(guān)知識(shí)的普及，人們對(duì)數(shù)字貨幣去中心化以及智能合約的相關(guān)知識(shí)，由最初的一臉茫然，到現(xiàn)在都有了一個(gè)大概的了解，也逐漸發(fā)現(xiàn)它并沒(méi)有沒(méi)想象中那么唬人。

那這種信息不對(duì)稱情況的消失，帶來(lái)的一個(gè)直接后果就是：很多的機(jī)構(gòu)和投資者開(kāi)始覺(jué)得“這東西也就不過(guò)如此”，失去了繼續(xù)投資區(qū)塊鏈資產(chǎn)和企業(yè)的熱情，至少在他們看來(lái)，人應(yīng)該在正確的時(shí)間做正確的事情，而目前的區(qū)塊鏈，在各種性能都受限的情況下，并不是一個(gè)投資的好標(biāo)的，即便是好標(biāo)的，現(xiàn)在也不是投資的好時(shí)機(jī)。

區(qū)塊鏈?zhǔn)袌?chǎng)上項(xiàng)目的泛濫、與社會(huì)需求的下降所帶來(lái)的后果，實(shí)際上只有一個(gè)：那就是資產(chǎn)價(jià)格受到抑制。這也是我在年初預(yù)測(cè)數(shù)字市場(chǎng)不再會(huì)以指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的一個(gè)重要原因。

但是，我當(dāng)時(shí)的判斷是在已有的項(xiàng)目數(shù)量之下進(jìn)行的，而后來(lái)人們對(duì)區(qū)塊鏈的瘋狂程度還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我的想象，至少作為一個(gè)媒體讀者，我是切身體會(huì)感受到：市場(chǎng)上居然會(huì)蹦出這么多的XX財(cái)經(jīng)出來(lái)。

最悲劇的是，這個(gè)行業(yè)在年中的時(shí)候又爆出了一大堆負(fù)面新聞，使得本來(lái)對(duì)區(qū)塊鏈觀望的潛在增量資金望風(fēng)而逃，而現(xiàn)有的存量資金有不少也撤出場(chǎng)外，于是，我們就這樣看到了今年數(shù)字貨幣市場(chǎng)的大崩盤(pán)。

用一張圖來(lái)給大家總結(jié)一下：

在了解了今年的熊市是怎么來(lái)的之后，我們其實(shí)就能夠知道今年的熊市是需要怎么沒(méi)的?？傮w來(lái)說(shuō)還是要從兩個(gè)方面入手：

一個(gè)是這個(gè)市場(chǎng)上各種服務(wù)的供應(yīng)商要有所削減；

另外一個(gè)，則是外部資金對(duì)于區(qū)塊鏈剛性需求和投資需求需要增加。

我們還是先來(lái)看供應(yīng)一側(cè)。

各位朋友如果最近有看各種幣圈媒體的應(yīng)該能體會(huì)到，最近一個(gè)月幣圈的整體氛圍用一個(gè)詞就可以完全概括：?jiǎn)省?/p>

我今天給大家找了幾條媒體標(biāo)題，大家自己感受一下：

《幣圈涼了，快跑！》

《交易所現(xiàn)狀調(diào)查：交易量、流量下跌無(wú)一幸免，“注水千倍”也難挽頹勢(shì)》

《幾乎全部淪陷，曾大談信仰的幣圈群已經(jīng)被支付寶紅包占領(lǐng)……》

《區(qū)塊鏈媒體現(xiàn)狀：至少20家停更，大多虧損，勉強(qiáng)維持》

那從目前市場(chǎng)上的反應(yīng)來(lái)看，大家對(duì)這種情況的反應(yīng)普遍是比較悲觀的，這可能是由于人的情緒可以彼此傳染的原因。

但我在這里可以告訴大家：不用跟著那些從行業(yè)內(nèi)出局的公司一起沮喪。某些從業(yè)者的悲劇，未必是所有從業(yè)者的悲劇，更不會(huì)是投資者的悲劇——當(dāng)然，如果你投資的項(xiàng)目跑路，那咱就另說(shuō)了。

正如我前面所提到的，為什么區(qū)塊鏈行業(yè)會(huì)進(jìn)入熊市？一個(gè)重要的原因就是目前市場(chǎng)上相關(guān)的服務(wù)供需失衡，至于從業(yè)者魚(yú)龍混雜給行業(yè)帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)那就更不用說(shuō)了。

所以，無(wú)論是從哪個(gè)角度來(lái)說(shuō)，前一段時(shí)間的幣圈倒閉潮，它其實(shí)就相當(dāng)于區(qū)塊鏈行業(yè)的供給側(cè)改革，對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格來(lái)說(shuō)其實(shí)并不是壞事，只是把那些不該進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的人給擠壓了出去。用行業(yè)研究員經(jīng)常說(shuō)的一個(gè)詞來(lái)形容，就是市場(chǎng)出清或者產(chǎn)能優(yōu)化。

說(shuō)句有些不近人情的話，對(duì)于某些企業(yè)（尤其是混亂制造者）來(lái)說(shuō)，他們退場(chǎng)的越快速越徹底，對(duì)于區(qū)塊鏈就越有利，畢竟我相信，沒(méi)幾個(gè)人愿意看到今年年中那種雞飛狗跳的亂象，在這個(gè)行業(yè)永久的持續(xù)下去。

看完了供應(yīng)側(cè)，我們?cè)賮?lái)看需求一側(cè)。要了解什么時(shí)候才會(huì)出現(xiàn)大型的牛市，我們首先要搞清前幾輪大牛市的原因。

總體來(lái)說(shuō)，歷史上曾經(jīng)有過(guò)三四次比較典型的牛市：2010年、2011年，2013年和2017年。

在這四輪大牛市當(dāng)中，2010年和2011年的比特幣大漲，有相當(dāng)一部分功勞應(yīng)當(dāng)歸功于此前市場(chǎng)總市值過(guò)小、以及流通性不暢等原因，但是這兩輪早期的牛市都是處于一種比較封閉的狀態(tài)，也就是極客圈之外的主流社會(huì)當(dāng)時(shí)并不了解比特幣的存在，所以對(duì)于現(xiàn)在并沒(méi)有太多的參考價(jià)值。

真正比較有代表性的牛市，其實(shí)是從2013年開(kāi)始的，在這一輪牛市當(dāng)中，比特幣第一次為公眾所知，但是，傳統(tǒng)的財(cái)經(jīng)圈以及社會(huì)群眾并不清楚這是個(gè)什么東西，在這樣的情況下，一些人嘗試性的將部分資金投到了這個(gè)領(lǐng)域，并以當(dāng)時(shí)來(lái)說(shuō)比較高的價(jià)位接了盤(pán)，比如說(shuō)1000美元的比特幣。

但是到了后來(lái)，社會(huì)各界開(kāi)始覺(jué)得這東西似乎沒(méi)什么太大用途，于是對(duì)比特幣的熱情也就退了下去，現(xiàn)在你去翻當(dāng)時(shí)的各種關(guān)于比特幣的評(píng)論，一個(gè)重要的爭(zhēng)論議題就是比特幣能不能當(dāng)做現(xiàn)金來(lái)用，而最后的結(jié)論是不能，所以很多人就覺(jué)得原來(lái)比特幣也不過(guò)如此，于是對(duì)它的投資需求下降，比特幣的價(jià)格也就這么回落到低位了。

而到了2017年的時(shí)候，這種情況又一次出現(xiàn)，只不過(guò)這次登場(chǎng)的對(duì)象變成了由“區(qū)塊鏈+智能合約”組成的ICO。

由于當(dāng)時(shí)金融市場(chǎng)流動(dòng)性較差，各種資產(chǎn)表現(xiàn)都不好，于是一部分無(wú)處可去的資金，又跑進(jìn)數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)試水，因?yàn)橹皼](méi)有好好做功課，所以在沒(méi)有搞懂自己投的是個(gè)什么東西的情況下，不管賣家們開(kāi)出什么樣的價(jià)位都敢接盤(pán)，由此形成了我們所見(jiàn)到的各種十倍百倍千倍幣/以及隨之而來(lái)的大牛市。

但是，隨著后來(lái)區(qū)塊鏈和智能合約知識(shí)的普及，很多投資機(jī)構(gòu)便開(kāi)始覺(jué)得：這兩種技術(shù)的組合應(yīng)用場(chǎng)景原來(lái)也不是很多，而很多項(xiàng)目的商業(yè)邏輯也并不能成立，于是對(duì)區(qū)塊鏈行業(yè)的投資需求又一次出現(xiàn)下降。

通過(guò)上面兩個(gè)例子，其實(shí)我們可以看出一件事情：那就是每一輪狂暴的大牛市，它本質(zhì)上賺的都是信息不對(duì)稱的錢(qián)——也就是區(qū)塊鏈行業(yè)之外的人士，并不知道所謂的“業(yè)內(nèi)人士”賣的這個(gè)數(shù)字貨幣究竟有多大的價(jià)值，也不知道這個(gè)代幣可以用來(lái)做什么，用套話講就是“想象空間很大”，所以在對(duì)方開(kāi)出很高價(jià)位的情況下，他們依然敢接這個(gè)盤(pán)。

比如說(shuō)去年年底的時(shí)候，所有人都感覺(jué)現(xiàn)在的數(shù)字貨幣市場(chǎng)太不理智了，但問(wèn)題在于，當(dāng)時(shí)身處其中的人們就是沒(méi)法理智，因?yàn)橛邢喈?dāng)一部分人雖然不知道區(qū)塊鏈?zhǔn)鞘裁矗吹竭@個(gè)科幻氣息非常重的詞，就感覺(jué)自己馬上要被時(shí)代拋棄了，于是恨不得付出一切代價(jià)也要上車。

但是，只要雙方的信息逐漸開(kāi)始對(duì)稱——比如說(shuō)人們開(kāi)始覺(jué)得比特幣不能沖擊現(xiàn)有的美元秩序，以及“區(qū)塊鏈+智能合約”的組合目前應(yīng)用有限，那么牛市的浪潮也就逐漸平息了下來(lái)。

通過(guò)上面對(duì)數(shù)字資產(chǎn)供應(yīng)和需求兩方面的分析，我們現(xiàn)在其實(shí)已經(jīng)基本了解了下一輪牛市開(kāi)啟（不是幣價(jià)觸底反彈）的兩個(gè)先決條件：

首先在供給側(cè)。

現(xiàn)有的區(qū)塊鏈項(xiàng)目需要有所減少，減少的幅度目前還不太好說(shuō)，但從我近期看到的一些公司訪談情況來(lái)看，有相當(dāng)一部分的公司現(xiàn)金儲(chǔ)備量大概只夠一年左右，這還不算出現(xiàn)投資人撤資的情況。

也就是說(shuō)大約用一年左右的時(shí)間，目前市場(chǎng)上的區(qū)塊鏈項(xiàng)目數(shù)量應(yīng)該就可以減少到符合牛市來(lái)臨、至少能夠讓外部資金把市場(chǎng)的總體市值拉升起來(lái)的情況。

其次在需求一側(cè)，區(qū)塊鏈行業(yè)需要吸引更多的社會(huì)資金進(jìn)場(chǎng)。

然而問(wèn)題在于：現(xiàn)在區(qū)塊鏈行業(yè)之外的人，已經(jīng)有不少都了解了去中心化和智能合約大致是個(gè)什么意思，而現(xiàn)有的區(qū)塊鏈技術(shù)根本無(wú)法吸引他們，即便是換個(gè)馬甲也不行，比如說(shuō)前段時(shí)間的STO反響就很是平淡，至少在拉動(dòng)市場(chǎng)方面沒(méi)有取得太大的作用。

這就說(shuō)明了一點(diǎn)：

在目前的區(qū)塊鏈行業(yè)，無(wú)論是科技還是金融的概念，光憑商業(yè)炒作以及理論研究，想要強(qiáng)行創(chuàng)造出信息不對(duì)稱的情況是行不通的，必須要拿出切切實(shí)實(shí)的產(chǎn)品出來(lái)，并且讓其大面積的落地流通，才能讓外界感到焦慮，并且愿意為了你這項(xiàng)技術(shù)而買單。

舉個(gè)例子：就像以太坊的智能合約雖然是誕生于2015年，但讓其聲名鵲起，最終封神“區(qū)塊鏈2.0”地位的，還得是2016~2017年的、解決了初創(chuàng)企業(yè)融資難題的ICO。

不過(guò)，跟區(qū)塊鏈“供給側(cè)改革”大致能夠推斷出來(lái)將會(huì)持續(xù)一年左右不同，建立在區(qū)塊鏈2.0之上的區(qū)塊鏈3.0殺手級(jí)應(yīng)用，目前其實(shí)還看不到相關(guān)的信號(hào)。

舉個(gè)例子，我個(gè)人認(rèn)為區(qū)塊鏈3.0的殺手級(jí)應(yīng)用將會(huì)是基于分布式自發(fā)社區(qū)（DAO）的商業(yè)組織，從而使得更多的行業(yè)由B2C化變得C2C化，但是這種案例在區(qū)塊鏈行業(yè)里一個(gè)都沒(méi)有，甚至也沒(méi)出現(xiàn)相關(guān)的跡象。

從這點(diǎn)看來(lái)，我認(rèn)為區(qū)塊鏈3.0應(yīng)用的出現(xiàn)，可能要等到一年甚至兩三年左右，因?yàn)橐话慊ヂ?lián)網(wǎng)爆款應(yīng)用的研發(fā)及應(yīng)用周期也差不多就是這么長(zhǎng)時(shí)間?？傊畱?yīng)該會(huì)比幣圈產(chǎn)能出清的時(shí)間要長(zhǎng)。

但是，一旦這個(gè)應(yīng)用出現(xiàn)并鋪開(kāi)，到時(shí)候迎來(lái)的將會(huì)是又一輪建立在行業(yè)內(nèi)外信息不對(duì)稱之上的大牛市，屆時(shí)我們?cè)?018年初所感受的那種焦慮氣氛，將會(huì)在彼時(shí)的業(yè)外人士們身上重演，只不過(guò)到那時(shí)候，我們將不會(huì)再是那些焦慮人群中的一員了。

好，關(guān)于牛市產(chǎn)生的必要條件，以及其所需要的時(shí)間，給大家列一個(gè)圖，以作參考：