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資訊頻道投資要點:
公司是全球最大的工程建設綜合企業集團之一,在美國《財富》雜志2009年公布的“世界500強”企業中排名第380位,在美國《工程新聞記錄》(ENR)2008年公布的“225家全球最大承包商”中排名第12位。公司是以技術創新及其產業化為核心競爭力,以強大的冶金建設實力為依托,以工程承包、資源開發、裝備制造及房地產開發為主業的多專業、跨行業、跨國經營的特大型企業集團。
非冶金工程建設市場前景廣闊:在拉動內需政策的持續作用下,今年前7月我國城鎮固定資產投資達到95932.0億元,同比增長32.9%,比去年同期提高了5.6個百分點,總體來看,固定資產投資增速環比略有下降,但仍保持在高位,國家一系列的拉動內需政策效應正在逐步體現,我們預計固定資產投資的高速增長仍持續,從而為經濟增長提供有力支撐,拉動建筑行業的高景氣。
多元化經營格局已經形成:公司憑借多年來在冶金工業建設領域積累的貫穿冶金工程各個環節的核心技術優勢與設計施工能力,積極從事房屋建筑工程、交通基礎設施工程及其他工程承包業務。在鞏固、發展傳統工程承包業務同時,公司亦借助自身的技術優勢、資金優勢、規模優勢積極拓展業務領域,構建關聯互補、協同效應顯著的業務板塊布局,開展資源開發、裝備制造及房地產開發等業務。
我們采用比較估值法,選取建筑行業上市公司中與中國中冶發展前景相似,業務規模比較接近,在所處行業中同樣處于龍頭地位的中國中鐵、中國鐵建和中國建筑進行估值水平的比較,三家公司2009-2011年的平均市盈率分別為23.43X、17.84X 和14.56X,同時考慮到中國中冶目前擁有的礦產資源尚未完全釋放利潤,應給予更高的PE 估值水平以反應礦產資源的價值,我們認為給予09年25X-30X 的PE 估值更為合理,結合我們對中國中冶2009-2011年的每股收益0.24元、0.30元和0.38元,其對應的二級市場合理價格為6.00元- 7.20元;
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號