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資訊頻道經濟大環境向好。2009以來，我國的經濟刺激政策效應明顯，如4萬億投資政策鐵路建設、汽車和家電下鄉等，一批大型基礎設施建設項目已逐步落實到位，開始建設。各項經濟指標已經顯示回升態勢明顯。國際經濟也觸底企穩。
需求結構性恢復，基礎建設帶動長材消費增大。由于投資拉動的消費以基礎建設為主，帶動建筑鋼材和工程機械的消費，房地產行業新開工面積、土地完工面積增加均為長材的消費打開了空間；汽車、家電下鄉帶動相關鋼材的消費穩步回升。
鋼材價格低位運行，鋼企效益四季度將回落。鋼鐵企業效益的決定因素主要有鋼材價格與原材料成本決定，在鐵礦石、焦炭價格窄幅波動，成本基本鎖定的情況下，企業的效益直接決定于鋼價的變化。二季度以來鋼材價格超預期上漲為鋼鐵企業帶來超額利潤。四季度鋼價低位運行，企業效益也將回落。
去庫存化是鋼鐵行業四季度的主要任務。鋼材庫存從7月份開始，出現持續回升的態勢，目前社會庫存已經達到1242萬噸的高位，去庫存化是鋼鐵行業四季度的主要任務。
嚴重的貿易保護主義極大地阻礙了我國鋼材的出口。自金融危機以來，國際范圍內的貿易保護主義嚴重泛濫，為了本國鋼鐵業利益，各國政府可能采取越來越多的貿易保護措施，力圖阻止我國鋼材的進入，這在很大程度上抑制我國鋼材出口。
產能過剩成為焦點，淘汰落后成為關鍵。國家在前不久出臺了《關于抑制部分行業產能過剩和重復建設引導產業健康發展的若干意見》指出，2008年我國粗鋼產能6.6億噸，需求僅5億噸左右，約四分之一的鋼鐵及制成品依賴國際市場。目前在建的粗鋼產能規模達5800萬噸，2010年全部投產后，粗鋼產能將超過7億噸，產能過剩矛盾將進一步加劇。未來的發展淘汰落后產能將成為關鍵。
股票估值及投資策略。截止9月30日，鋼鐵板塊市盈率為23.09，略低于全部A股的綜合市盈率，市凈率為1.71，大大低于市場平均水平3.17。因此，鋼鐵板塊股票估值低于市場平均水平，加之鋼材市場也將觸底回升，我們認為可以“謹慎介入”。遵循我們中期策略分析，投資者可繼續關注主題投資機會，關注擁有長材的公司和擁有資源和具有確定性增長的股票。龍頭企業寶鋼股份、安鋼股份、太鋼不銹，業績確定增長的新興鑄管，擁有資源、長材產能比重較大的首鋼股份、西寧特鋼、凌鋼股份等，重組整合的投資機會如南鋼股份等。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號