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來源：第一財經(jīng)日報 

    “史大嘴今天開始上課學習清潔能源，爭取三個月拿到碩士學位。”幾天前，史玉柱發(fā)了這樣一條微博。

    他所說的清潔能源，顯然包括光伏行業(yè)。幾個月之前，史玉柱悄然設(shè)立了一個名為綠巨人的公司，重點投資光伏業(yè)。業(yè)界普遍盛傳，其規(guī)模在40億左右。

    在史玉柱身后，淘金光伏的投資者已是人頭攢動。根據(jù)公開報道，已經(jīng)有百億級別的資金搶先涌入，許家印掌舵的恒大集團，近期也在光伏行業(yè)屢有大手筆布局。而站在門外探頭探腦的更無以數(shù)計。

    熱情似乎正再次光顧這個曾被冷落的行業(yè)。兩年前的光伏行業(yè)寒冬，已恍如隔世。

    光伏春天來了？

    10月28日，江蘇省四葉草新能源有限公司的融資路演現(xiàn)場，座無虛席。

    這個二十幾人的小公司于2013年底成立，今年做了6000萬的業(yè)務，這樣的規(guī)模在光伏行業(yè)中，小得不值一提。

    但不管是在路演現(xiàn)場，還是私下交流中，董事長楊建華的信心都表露無遺。

    楊建華說，這家成立不到一年的公司，將會在年底前實現(xiàn)盈利，明年保守估計凈利潤會在兩三千萬。他認為，這只是開始，光伏行業(yè)體量極其巨大，爆發(fā)式增長在后面。

    2013年底，楊建華和他的創(chuàng)業(yè)小伙伴從一家上市公司高管崗位辭職，創(chuàng)辦四葉草公司，正是看到了光伏業(yè)的巨大變化。

    政策方面，去年11月開始，國家發(fā)改委等部門陸續(xù)出臺各項補貼政策，并明確光伏發(fā)電可以并入國家電網(wǎng)。

    技術(shù)方面，光伏電站建設(shè)成本大幅下降，從幾年前的每瓦100多元，下降到2012年的20多元，又降至現(xiàn)在的七八塊錢。分布式發(fā)電利潤率越來越高。

    如此一來，光伏業(yè)已經(jīng)開始散發(fā)財富的光環(huán)。就像10多年前的房地產(chǎn)行業(yè)：輕資產(chǎn)，開發(fā)建設(shè)大體量的項目，適逢行業(yè)上升周期。

    四葉草這樣的新型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并非孤例。

    另一家小型光伏EPC企業(yè)航禹太陽能科技有限公司，要比四葉草的創(chuàng)立時間更早。其執(zhí)行董事丁文磊告訴《第一財經(jīng)日報》記者，他在去年放棄了力諾集團10年的工作，與多年朋友劉楊等幾個人，打算在西部做地面電站。“后來我和伙伴們發(fā)現(xiàn)，分布式光伏發(fā)電的運用似乎前景也很廣闊，而且國家政策上，也對適合分布式發(fā)電的中東部地區(qū)傾斜。我們預估了自己的實力，感覺做分布式業(yè)務很不錯。”

    他與自己的朋友湊足了100萬元辦了這家新企業(yè)，從原先的山東省拓展到了蘇浙滬地區(qū)，拿到了不少電氣設(shè)備制造業(yè)、商業(yè)等項目。

    “我們內(nèi)部是這么分工的，我負責前期項目開發(fā)，另兩位負責管理和投融資。”丁文磊說，目前的小分布式項目已經(jīng)有一定起色，上半年該公司接到了近10個兆瓦的項目，完全市場化運作，從50到500千瓦不等。“分布式項目的回報率是在15%~17%左右，回報年限5~6年。”

    他表示，假設(shè)投資45萬~50萬元左右，做一個50千瓦的項目，按現(xiàn)有的電費每千瓦時1元，加上國家補貼0.42元、山東當?shù)匮a貼5分錢，總計電費為每千瓦時1.47元。等待6年回報期結(jié)束后，第七年不用交電費，每年還有額外收入。

    還有一位做分布式電站業(yè)務的浙江當?shù)厝耸織钚障壬鷦t表示，他是掛靠在一個事業(yè)單位下面，“一邊做分布式業(yè)務，一邊也還要去做原先的傳統(tǒng)工作。”他說，自己和十多個合伙人一起在各地尋找光伏屋頂項目，并尋覓融資方。“我們拿著別人的錢，來做屋頂項目的生意。當我們收到EPC的錢并實施后，其他的事情由他們?nèi)フ劇?rdquo;

    資金洶涌

    史玉柱的進入仿佛是一個風向標。

    “史玉柱現(xiàn)在有的是錢，他也在找好的合作伙伴、尋找好的可收購電站，首先他們看電站質(zhì)量，合作伙伴的話要有好的管理模式，具備這個前提，誰都有機會合作。”中國機電商會光伏行業(yè)分會副秘書長周元說。在他看來，以前困擾行業(yè)發(fā)展的難題，諸如并網(wǎng)難、質(zhì)量不穩(wěn)定等等，現(xiàn)在都解決了。

    資本市場對光伏板塊的態(tài)度，今年也經(jīng)歷了由冷到暖的迅速轉(zhuǎn)變。以愛康科技為例，其定增預案公告發(fā)布次日股價跌停，龍虎榜顯示三家機構(gòu)出貨519萬元，占當天成交總額的25.42%。樂山電力定增預案公告次日也表現(xiàn)不佳，高開低走全天僅漲逾2%。但經(jīng)過今年一二季度繼續(xù)調(diào)整，三季度起板塊已現(xiàn)明顯反彈，上述愛康科技、樂山電力三季度股價階段漲幅分別為55%、56%。

    一級市場方面，9月多家上市公司披露定增結(jié)果，機構(gòu)參與度明顯提升。愛康科技的發(fā)行對象名單中，4家公募基金的累計認購比例就超過了50%；而海潤光伏定增則盡被機構(gòu)投資者包攬，公募基金、券商及險資悉數(shù)進場。

    “光伏投資的又一輪機會到了，最壞的時候已經(jīng)過去，光伏板塊的股票還要漲。”周元告訴《第一財經(jīng)日報》記者。

    四葉草打算四年之后就上市，如此“激進”的方案，卻被劉紀鵬（微博）等資本市場人士評論為“太慢了”，而周元對此也很有幾分認同，他認為，光伏行業(yè)起飛速度也許比想象的更快。

    熱潮背后的風險

    不過，與房地產(chǎn)行業(yè)不同，光伏是一個嚴重依賴于政府補貼的行業(yè)，如果政府補貼出現(xiàn)變數(shù)，整個光伏行業(yè)的利潤就會被顛覆。這是他們面臨的主要風險之一。

    去年下半年，多個國家和地方政策的出臺，令光伏電站的資本市場融資、項目申請及銀行放款等，都比以往更加放松。近期，招商銀行就專門發(fā)文，對光伏發(fā)電業(yè)務出臺了信貸指導意見。如電網(wǎng)、地方發(fā)電企業(yè)等的光伏電站投資等將得到招商銀行的支持。

    但熱潮背后，諸多不確定性依然沒有得到根本解決。

    比如，建設(shè)一個分布式電站項目，銀行通常會要求電站進行擔保，但是電站資產(chǎn)穩(wěn)定性存在較多的變數(shù)。光伏電站的保險及理賠、電站EPC建設(shè)方與電站投資方之間由于墊款等原因，彼此的摩擦也較多，此前順風光電就與中科恒源在寧夏項目的支付資金問題上鬧得不可開交。

    電站項目的產(chǎn)品質(zhì)量也令人憂心忡忡。雖然目前投融資環(huán)境已比以往有較大好轉(zhuǎn)，但是一些光伏電站為了謀取更高利潤而節(jié)省投資，采用質(zhì)量不佳的光伏組件和支架來應付了事的情況仍然存在。一些電站投資方因為電價補貼不及時到位，也會向下轉(zhuǎn)移，讓EPC公司及材料供應商不得不經(jīng)常墊付資金。

    有的公司開始在商業(yè)模式上尋求創(chuàng)新。如協(xié)鑫集團的戰(zhàn)略是，把現(xiàn)有和未來規(guī)劃的燃機電廠作為中心，在燃機電廠可控的區(qū)域內(nèi)發(fā)展分布式能源項目，發(fā)揮燃機電廠發(fā)電、供熱穩(wěn)定的優(yōu)勢，從而彌補分布式能源供能、用能的不足，保證系統(tǒng)的連續(xù)穩(wěn)定運營。同時，加強自己內(nèi)部的地產(chǎn)、新能源和光伏、油氣等業(yè)務板塊協(xié)作，以協(xié)鑫工研院和蘇州金雞湖項目為契機，與各板塊協(xié)作開發(fā)分布式能源項目。