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　　天馬股份中報業績預增幅度低于30%，相比下滑明顯。而近三年來，天馬股份凈利潤復合增長率達77%，股東回報達2.38倍，躋身僅有的5家中小板金牛百強公司行列。 

    公司董秘馬全法告訴中國證券報記者：“公司去年公告過的風電軸承訂單就有10億元左右，絕大部分在今年供貨，同比肯定會有大幅度的增長。如果市場不限制，我們完全有能力和潛力把市場份額做得更大一些。” 

    他還透露，天馬將把握機會，利用經驗積極進行外延式擴張。 

    風電軸承計劃收入10億 

    今年2月，天馬股份增發完成，募集資金總額達11.75億元，用于風電軸承和高檔數控機床領域。天馬股份的風電軸承（偏航和變槳）主要由成都天馬生產。2008年，成都天馬共生產并銷售了2500套左右的此類軸承，主要下游客戶是東方電氣、金風科技和中船重工等，實現收入2.5億元。由于全球風電主機的迅猛增長，為風機配套的軸承也供不應求。隨著產能的擴大，成都天馬今年計劃生產并銷售1萬套此類軸承，同比增長300%，計劃實現收入10億元。 

    馬全法表示，由于風電軸承的技術壁壘較高，國內僅有天馬、瓦軸、洛軸、徐工旗下的羅特艾德等少數幾家企業生產。
 
    “我們的加工設備，像數控立式車床和數控銑、滾、插齒機等可由控股子公司齊重數控提供，這就占有了設備上的優勢。”馬全法表示，“公司跟東方汽輪機廠、金風科技、荷蘭EWT等主機企業建立了良好合作關系。當前風電軸承業務毛利率約為50%，應該說比較高。我感覺在未來的競爭條件下，毛利率會有所下滑，但下滑空間不大。至少在2009年和2010年，風電軸承的毛利率仍可保持在45%以上。” 

    馬全法還透露，公司并不滿足于局限在偏航和變槳軸承領域，目前已試制出風機的主軸軸承和變速箱軸承，正處于測試階段。公司計劃將這兩種產品交由另一控股子公司北京天馬制造。 

    數控機床方面，天馬此前收購的齊重數控由于走的是高端車床路線，國內僅有武重等少數幾家企業可以生產，而且近期又在高精度磨床、齒輪和齒加工、硬軟車等方面有所突破，因此受金融危機的影響較同行小得多。 

    行業數據顯示，在金融危機的影響下，我國機床產業出現了兩極分化的局面：普通車床和經濟型數控機床產品出現大批庫存積壓，低端產品銷量明顯下滑；而重型、精密、高速、多軸聯動、復合化的高端數控機床的國內市場需求依舊保持上升態勢。 

    馬全法透露，齊重數控的中小型產品市場占有率為70%，大型產品市場占有率在90%以上，產品的綜合毛利率在24%左右。目前，齊重數控手握訂單20多億元，將在今明兩年內完成，今年有望實現收入17億元左右。 

    馬全法表示，公司的鐵路軸承近期形勢不是很好，鐵路貨車運輸出現了“暫時過剩”的現象，也導致了作為鐵路貨車配件的鐵路軸承的需求量急劇緊縮。他表示，從長遠看，鐵路軸承仍然是一個穩健的行業。公司也在積極應對，通過開發其他產品來進行適當的彌補。 

    積極進行外延式擴張 

    中國證券報記者了解到，在天馬股份創辦的前15年，公司不斷從國有企事業中“挖”來專業技術人員，配以民企的效率與激勵，不斷開發出毛利率高的新產品，進入中高端市場，所獲利潤又堅決地投入到技術開發中。 

    2002年以后，隨著天馬自身實力的壯大，用5年的時間收購了6家老牌國企。“不但獲得了核心技術資源，也擴大了生產能力和市場半徑，走出了一條以軸承為核心打造產業鏈的路子。”馬全法說。 

    馬全法透露，在2006年的洛軸競購案中，天馬股份就曾有過“叫板”外資巨頭德國舍弗勒的經歷，并提出10億元整體收購洛軸的方案，這一開價接近舍弗勒開出的11億元。盡管最終花落永煤集團（整體收購價為7.37億元），馬全法卻不遺憾。
 
    “競購洛軸，外界以為我們在作秀，但實際我心里是有譜的。從某種程度上，天馬的實力超越了洛軸。”他一邊掰著手指頭計算一邊說，“我們2006年是10億元（的銷售額），但凈利潤是2億元；競價10億元，我們還是有這個實力的。況且它也不是一次性投入，是分期分批的。在杭州銀行，我們的信譽很好，他們也可以支持我們。” 

    從并購成都鐵路軸承開始，到2007年底轟動業界的齊重數控并購案，天馬股份一步步成功進入了市場壁壘較高的鐵路軸承領域、冶金軸承領域、航空航天軸承領域，風電軸承、大型重型機床領域，形成了跨五省市(浙江、四川、黑龍江、貴州、北京)的七大生產基地，成為國內少數具備產業鏈整合優勢的機械制造企業。 

    馬全法表示，“雖然近幾年我們陸續收購重組了多家企業，但這些企業基本都是些虧損或微利的企業，都是在注入我們的資金、管理和經營理念后，通過加大投入、加強管理后才產生比較好的經濟效益。我們只不過借助了它的平臺和原有的準入證而已，所以我們更注重內涵式發展。” 

    他還透露，在未來發展過程中，天馬將積極把握住機會，在條件、對象、時機都較合適的時候，利用公司所掌握的經驗積極進行外延式擴張。 

    面臨三大挑戰 

    業內人士認為，天馬選擇了一個高端的細分領域，要與國際競爭對手爭奪市場，意味著材料和工藝水平都要上升到足夠高的水平，而這意味著成本的控制難度加大。 

    其次，不能忽略國內其他競爭對手的模仿或復制。浙江民營企業的學習能力超強是有目共睹的，只要有一家企業創造出了產品，其他企業就有能力迅速跟進，進行復制和模仿。事實證明，這樣的情形往往使市場領先者苦不堪言。天馬股份也不例外，它必須時刻防范競爭對手的這種跟隨策略。 

    最后，天馬股份當前已經從一個技術領先型企業，需要慢慢轉型為管理型和產業型的企業。技術是天馬的優勢，但在轉型中以及轉型后，天馬將面臨著生產、營銷等其他管理上的難題，也要面臨著大產業競爭等難題。擁有技術優勢的天馬股份，能否培育出其管理優勢和產業競爭優勢，將是其成敗的關鍵。