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   本文來源于財(cái)經(jīng)網(wǎng)

  近兩年來，中國經(jīng)濟(jì)的小幅波動(dòng)很大程度上來自于庫存變動(dòng)，如果宏觀調(diào)控政策繼續(xù)保持穩(wěn)健，企業(yè)應(yīng)當(dāng)徹底擺脫對(duì)“經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)”的慣性思維。

  記者 魏楓凌 10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相繼出爐，總體而言符合市場(chǎng)預(yù)期，顯示中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)仍在延續(xù)，波動(dòng)性較之以前明顯變小。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)維持著“長(zhǎng)期向下、短期向右”的變化趨勢(shì)。

　　總體看，三季度至今中國經(jīng)濟(jì)整體仍運(yùn)行于合理區(qū)間，四季度首月工業(yè)增速超預(yù)期，而CPI上行速度符合預(yù)期。經(jīng)濟(jì)總體上穩(wěn)定，有利于宏觀調(diào)控政策的重心進(jìn)一步向調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革傾斜。換言之，除非經(jīng)濟(jì)增速再度出現(xiàn)大幅下滑，否則政府不太可能出臺(tái)刺激措施。

　　需要注意的是，中國經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)后經(jīng)歷了三次大起大落，每逢拐點(diǎn)之處，經(jīng)濟(jì)分析人士的預(yù)測(cè)也往往與實(shí)際相差甚遠(yuǎn)。但是自從2012年二季度以來，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變得尤為平穩(wěn)。尤其在2013年當(dāng)中，除了1-5月份出口擾動(dòng)較大以外，其余月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本上符合預(yù)期。

　　在2012年三季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后，市場(chǎng)曾經(jīng)期望V型反彈再次出現(xiàn)。但是刺激政策并沒有想象中的那么大，來自補(bǔ)庫存的需求在得到滿足后也不能帶來更多增長(zhǎng)動(dòng)力，因而當(dāng)時(shí)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)短期內(nèi)加劇了產(chǎn)能過剩。不過，在2013年，多數(shù)企業(yè)吸取了上次的教訓(xùn)。

　　接近國家統(tǒng)計(jì)局的分析人士對(duì)本刊記者指出，自2012年以來，投資增速、工業(yè)增加值增速的波動(dòng)幅度只不過1個(gè)百分點(diǎn)左右，因此在總需求變化不大的情況下，庫存波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響正在變大。這意味著雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體趨勢(shì)向一個(gè)較低的潛在增速水平回歸，但變化幅度會(huì)較為平滑。

　　人們往往存在的一個(gè)誤解是，企業(yè)補(bǔ)庫存就會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但是實(shí)際上，由于GDP是一個(gè)流量指標(biāo)，因此只有庫存加速增長(zhǎng)時(shí)，才能為GDP同比增速帶來貢獻(xiàn)。這一情況在2013和2013年前三季度都有所體現(xiàn)——庫存需求從生產(chǎn)淡季的一季度向生產(chǎn)旺季的三季度加速增長(zhǎng)。

　　然而，如果庫存水平已經(jīng)較高，那么四季度即便庫存平穩(wěn)增長(zhǎng)，仍可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回落。

　　就2014年，該人士對(duì)本刊記者預(yù)計(jì)，政府主導(dǎo)的投資領(lǐng)域料不會(huì)出現(xiàn)大起大落的情況。對(duì)于工業(yè)企業(yè)、尤其是鋼鐵、煤炭、水泥等對(duì)投資敏感的行業(yè)，需要先知先覺。與制造業(yè)等企業(yè)相比，基建投資原材料產(chǎn)能過剩問題更為突出，并且似乎仍未走出2012年以前那種拐點(diǎn)思維，這也是未來中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的隱憂所在。