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國內木漿市場供需改善，生活用紙價格維持弱勢近期隨著進口木漿陸續到港，供應有所增加，木漿價格逐漸趨穩。本周山東部分紙廠下調200元/噸，其余地區未有變化，各地促銷返利力度不減。
我們認為，在上游原料價格走穩有利于減輕生活用紙企業的成本壓力，但受制于淡季需求等因素，紙價走勢仍將維持弱勢。而龍頭企業能夠憑借渠道品牌優勢在淡季市場趁機擴大自身市場份額，因此我們給予生活用紙行業龍頭買入評級，H股推薦恒安國際、維達國際，A股推薦中順潔柔。
各地房地產投資逐漸升溫，家具行業受益于剛需支撐
近期各地新地王頻出，顯示出房地產投資熱情回升和開發商對未來市場的樂觀預期。于此同時，北京新一輪的家具以舊換新政策即將實施，勢必將推升當地的家具銷售額，也為其他地區起到示范作用。我們預計，在下游剛需的強力支撐下，房地產和家具市場將維持穩步上升的發展態勢。
定制家具主要面對結婚人群，個性化定制符合年輕人消費品位，表現強于整體家具行業，給予目前行業唯一標的索菲亞買入評級。
溶解漿相關產品價格穩中有降，下游需求不足阻礙行業復蘇本周，溶解漿下游產品粘膠短纖價格基本穩定，部分溶解漿產品下調200元/噸。我們認為，在下游紡織行業需求未見明顯改善的情況下，溶解漿行業整體性復蘇行情尚未來臨，我們對相關上市公司暫不予推薦。
各類包裝原料價格趨于平穩，包裝行業下游需求回升
本周，各類包裝原料價格均持穩于上周。最新數據顯示，食品飲料和日化用品繼續保持穩健增長，消費電子行業景氣度不斷攀升，顯示出包裝行業下游需求正在逐步回升，建議關注以這些子行業作為主要下游客戶的包裝龍頭。綜合考慮公司經營管理的穩定性，我們推薦合興包裝和永新股份。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號