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    從12月2日到12月8日進行的調查結果顯示，12月份是一段難熬的時光。預計其企業盈利將在2009年出現下滑的高管人數是上個月的兩倍，而超過半數的人預計,其國家將在2009年第一季度出現通貨緊縮。與其他企業相比，小型和私營企業的表現依舊好于其他類型的企業。

    2008年12月，《麥肯錫季刊》

    引言：

    麥肯錫公司最近的調查顯示，在過去一個月中，高管們對其企業前景明顯地感到更為悲觀，認為其國家經濟前景黯淡的感覺也更加強烈1。略高于半數的人預計,明年第一個季度將會出現通縮，而在過去的一個月中，經濟不景氣對發達國家市場的沖擊似乎也更加猛烈，比例高得多的發達國家高管稱經濟環境“顯著惡化”。

    在談及自己的企業時，近70%的受訪者稱全球經濟動蕩已經導致其盈利下滑，而有半數的人預計,2009年的盈利將下滑。稱自己的企業正計劃在近期裁員的高管的比例，在過去一個月中已經從35%升至44%。

    盡管如此，有些企業（數量較一個月前更少）依然保持穩定，它們甚至還在從市場中尋找機遇。與大型上市企業相比，小型和私營企業仍舊顯得更加敏捷和穩定。有13%的企業正在打算采取積極的戰略舉措（比如推出新產品或服務，以滿足新的客戶需求）, 而并不打算采取防御性策略（比如，削減資本支出）。與其他地區相比，北美的受訪者或北美企業的受訪者更傾向于持這種立場。這種格局進一步印證了其他調查的結果：與其他發達經濟體相比，北美的高管對其國家經濟的擔憂程度更低。

    注釋:

    1本次調查是在12月2日到12月8日間進行的，共收到來自不同國家、行業和專業領域2,017名高管的答復。

    掙扎在邊緣的企業

    在12月份的調查中，69%的受訪者表示經濟動蕩造成其企業盈利在過去6個月中出現了下降（圖表1） 。歐元區的高管持這種觀點的人數最少，而稱自己遭受打擊的在中國的高管數量最多。值得注意的是，根據對6月份我們調查的類似問題的回答，許多企業的實力已經較6個月前有所下降，在6月份的調查中，有57%的受訪者稱美國的經濟低迷已經給其企業造成了負面影響。

    在本次調查中，有近2/3的受訪者稱,其盈利下降的主要原因是消費者或其他企業的支出下降。但有意思的是，大多數企業并沒有試圖通過降價來鼓勵客戶支出：55%的人稱,其企業從9月份以來一直保持價格穩定，還有18%的企業提高了價格。但中國的情況與眾不同；有40%的高管稱其企業降低了價格，盡管該數據并未顯示降價是對盈利下降的回應還是造成盈利下降的原因。展望未來，高管們似乎傾向于認為，在2009年上半年保持價格穩定與獲得較高利潤之間的聯系會更加緊密（圖表2）。

    企業似乎并沒有將較高盈利與裁員聯系起來，其原因很可能在于與裁員有關的短期成本。但對于就業來說，這并不意味著好消息。與一個月前相比，公司更傾向于計劃在近期削減職工總數，現在已經有44%的人預計將會這樣做。

    公司裁員的計劃可能與對現金的需求關系更大。自從9月中旬以來，有26%的企業尋求過獲得外部融資，盡管這一比例依舊保持較低，但比一個月前上升了5%（圖表4）。在尋求過融資的企業中，有40%的人選擇的原因是提高可用現金量，這高于其他原因。

    與之類似，當被問到為了應對經濟動蕩，將如何調整所考慮的各種戰略選擇時，高管們表示,他們正在縮小選擇范圍，將保留現金和削減資本支出作為唯一關注重點（圖表5）。

    幾個亮點

    一些高管繼續在動蕩中發現機遇。有27%的人表示，其企業正在考慮開發新產品或新服務項目,以滿足新客戶的需求，有20%的人表示,正在考慮進軍新市場。

    容易理解的是，在打算實施這種積極戰略而非防御性戰略的企業中，有13%的人認為其財務狀況要好于其他企業：在過去6個月中，其中44%的企業的盈利保持穩定或有所提高，而在所有受訪者中，保持這樣財務狀況的企業只有29%；有一半人預期,其2009年上半年的盈利將出現增長，而在所有受訪者中，只有27%的人持此種觀點。這樣的企業分布在各行各業，規模也大小不一。但是，與其他地區相比，北美的高管們更多地認為自己的企業屬于這一類。他們的相對強勢或許與下面的事實有關：在上個月和這個月，與其他地區相比，更多的北美高管預計,其國家的經濟將在近期保持穩定或有所改善2。這或許說明了經濟低迷正在首先離開首先出現危機的經濟體。

    此外，與大型和上市公司相比，小型和非上市企業繼續表現得更為敏捷和穩定。與大型和上市企業相比，它們更少傾向于在近期裁員。此外，更多的企業能夠保持價格穩定并且預計將繼續這樣做，更少的人認為經濟動蕩對其利潤造成了負面影響，更多的人預計2009年上半年盈利將會提高3。不過,我們調查的結果也給小型和非上市企業敲了警鐘：在其中少數尋求過外部融資的企業中，有22%無法得到融資，而大型上市企業中無法獲得融資的只有13%。因此，如果有更多的小型和非上市企業開始出現資金流困難，它們要想擺脫困境就需要比其他企業付出更大的努力。

    注釋:

    211月份的調查發現，與其他地區相比，更多的北美受訪者預計經濟將在2009年的某個時候出現轉機，這也印證了這一結論。

    3在小型和非上市企業中，有62%的高管能夠保持價格穩定，而59%的人預計將在2009年第一季度繼續這樣做，而在大型和上市企業中，持這兩種看法的人分別為50%和48%。此外，在小型和非上市企業中，有66%的高管報告經濟動蕩對其盈利產生了負面影響，而在大型和上市企業中，持這種觀點的人占79%；前者中,有37%的人預計在2009年上半年盈利將有所提高，而在后者中,持這種觀點的人只有26%。

    全球性不景氣

    過去一個月的經濟形勢進一步強化了高管對于不遠的將來的負面看法。與11月相比，更多的高管預計會出現更深的衰退、市場停滯和行業重組（圖表6）。

    此外，有略高于半數的人認為其國家將在2009年第一季度將會出現通貨緊縮（圖表7）。中國和亞洲發達國家的高管更傾向于預期通縮的出現4。（這些高管還最傾向于預期將在第一季度降低價格，盡管有略多一些的人預期將保持價格穩定。）

    最后，目前認為其國家的經濟“顯著惡化”的人的比例較9月份有所上升，而預計其國家的經濟將在不遠的將來“顯著惡化”的人的比例也增大。盡管如此，預計經濟出現某種程度惡化的人的比例上升幅度不大。這些結果表明，在過去的一個月中，經濟低迷開始對發達國家市場產生更深的影響。北美高管對于保持穩定的相對較高的預期是為數不多的亮點之一。本月與上個月相比，中國、印度和其他發展中市場的高管們比發達市場的高管更多地預計,其國家的經濟將在近期出現改善5。這與這些經濟體中多數國家/地區的經濟盡管有所放緩但繼續保持增長這一趨勢相一致。

    注釋:

    4包括澳大利亞、中國香港、日本、新西蘭、菲律賓、新加坡、韓國和中國臺灣。

    5這一結果再加上中國高管們對于高通縮的預期表明，在中國的高管中間，存在著兩種截然不同的經濟預期的可能性。此外，有少數受訪者還同時持這兩種觀點，這或許說明,中國的某些高管們認為中國經濟將受益于發展速度放緩。