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　　他山之石可攻玉

　　這兩天聽了很多很好的意見，我也試著來對這次金融海嘯對中國經(jīng)濟的影響和我們應(yīng)該采取什么樣對應(yīng)的措施做一點我的理解和說明。

　　第一個問題，我想說一下我對這次金融海嘯的性質(zhì)的理解。現(xiàn)在好像有這么一種輿論，認(rèn)為這次世界金融出現(xiàn)的問題是美國的問題，或者叫做華爾街金融海嘯，我對這個有一點不相同的意見。我認(rèn)為這次金融海嘯的性質(zhì)是世界金融體系的危機，雖然出現(xiàn)這個危機的原因源于美國，而且這次危機的爆發(fā)和觸發(fā)這次危機爆發(fā)的因素也來自美國，但是這不是一個美國金融體系危機，而是世界金融體系的危機。

　　次貸只是這次危機的一個觸發(fā)點，而不是它全部的原因。只要有了這樣的觸發(fā)點，不管是什么因素，都會引起世界金融體系的危機。這是關(guān)于世界金融危機的性質(zhì)。

　　經(jīng)濟困難也有中國經(jīng)濟體系自身問題

　　接著來的就是我們自己。現(xiàn)在有一種看法，認(rèn)為在這次世界金融危機中中國所碰到的困難全部是外生的，我認(rèn)為這種判斷也是很值得討論的，而且這個判斷會對我們怎么應(yīng)對產(chǎn)生很重要的影響。

　　在我看來，中國的經(jīng)濟體系已經(jīng)深深地融入了全球體系。所以全球體系發(fā)生問題，對我們來說不是一個完全外部的東西。因為這個體系發(fā)生了問題，我們作為世界金融體系的一個部分，本身不是不存在問題的。而且因為最近一些年，中國經(jīng)濟在國際經(jīng)濟體系中的地位不斷提高，所以世界經(jīng)濟體系存在的問題在我們這里早就有反應(yīng)，根本的問題在于我們粗放的經(jīng)濟增長方式。這種粗放的增長方式通過出口導(dǎo)向的政策，就和世界金融體系聯(lián)在一起了。它帶給我們很多好處，同時它存在的問題在我們的經(jīng)濟體系里也有表現(xiàn)。

　　在改革開放的早期，一直到1994年外匯改革，應(yīng)該說世界經(jīng)濟的格局對我們是有利的。我們利用了這種格局，大量向世界市場出口。在我們的失業(yè)人口、低就業(yè)人口大量存在的情況下，我們運用出口導(dǎo)向政策應(yīng)該說積極的影響是主要的。使得大量農(nóng)村的富余勞動力可以在出口加工企業(yè)里面就業(yè)，能夠取得收入。我們的出口需求就支撐了我們的高速度增長。

　　但是，正像采用所有采取出口導(dǎo)向的國家一樣，在成功的執(zhí)行了這種政策一二十年以后，都出現(xiàn)了一個問題，就是所謂外匯存底的大量增加，也就是說以美元為代表的外匯大量增加。于是，本國貨幣升值的壓力就提高了。按照原理來說，解決這個問題的辦法就是進一步推進外匯形成機制的改革，實現(xiàn)它的市場化。

　　2003年中國社科院世界經(jīng)濟研究所所長李永賓（音）教授就強烈呼吁要實現(xiàn)人民幣升值，但這種意見始終很難得到大眾的認(rèn)可。直到2005年7月才開始緩慢升值。在升值壓力很大的情況下，怎么才能緩慢升值呢？唯一的辦法是中央銀行入市干預(yù)，收購?fù)鈪R。所以從2003年開始，人民銀行收購的外匯越來越多，收購的速度大概2003年年初是每天平均收購3億，到了2005、2006年已經(jīng)到了每天收購七八億美元，今年最高點是每天收購25億美元以上。這樣大量的美元是要中央銀行用貨幣去換的，所以外匯占款就大量的增加。2006年10月中國外匯儲備8800億美元，成為世界第一，年底達到1萬億美元，現(xiàn)在國家外匯儲備是1.9萬多億美元。

　　這么多的國家外匯儲備，人民銀行花了多少錢？前后匯率不同了，大致上發(fā)行了15萬億人民幣。這是中央銀行貨幣，它形成的購買力，按照貨幣乘數(shù)計算就是70萬億人民幣的購買力。當(dāng)然人民銀行采取了一系列的措施去對沖，但是很難把它全部沖掉。

　　在我們的經(jīng)濟體系中也有大量虛擬的資產(chǎn)泡沫存在。在資產(chǎn)市場上，2007年10月，股票市場的股指到了最高點，中國股票市場的股票總市值33.62萬億，現(xiàn)在相當(dāng)一些經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，現(xiàn)在的股價已經(jīng)跟基本面接近了，但是也有人認(rèn)為還沒有到。這個事情很難說，因為股票市場高度信息不對稱，很難說什么是底。最近的市值約9萬億－10萬億，20萬億已經(jīng)消失了。

　　所以我認(rèn)為現(xiàn)在不是一個完全由于外生原因造成的當(dāng)前經(jīng)濟困難，而是在世界金融體系出現(xiàn)很大毛病的情況下，我們跟美國的狀況正好是一個互補，這種互補的結(jié)果一方面維持了這個體系的運行，另一方面使我們承受了許多金融泡沫。當(dāng)危機爆發(fā)以后，我們要考慮怎么樣對待的時候，就一定要考量自身體系中的問題在這種環(huán)境下會出現(xiàn)什么樣的事情。

　　用松的財政政策來跟貨幣政策打拼

　　根據(jù)這樣一種判斷，我們的應(yīng)對之策是什么？正像剛才已經(jīng)說過的，我們中國已經(jīng)深深地融入全球化進程，所以我們是世界經(jīng)濟體系的一個組成部分，我們不可能置身事外，要采取正確的對策。

　　我想可以從兩個方面去看待這個對策。從短期對策來看，一方面對我們自己，通過我們的宏觀經(jīng)濟政策努力保持宏觀經(jīng)濟不至于崩盤，因為虛擬財富的大量消失，這種崩盤的可能性是存在的。從股市過去的情況看，用了一年多的時間逐步消除泡沫的東西應(yīng)該說還是比較好的情況，如果是突然的，在幾天之中，股市突然下降，像現(xiàn)在這樣百分之七十幾，這個就很嚴(yán)重了。

　　現(xiàn)在更加使得大家關(guān)心的是房地產(chǎn)市場。我的估計是，房地產(chǎn)的泡沫也是很大的，怎么防止突然崩盤，這是一個很大的問題。從宏觀經(jīng)濟政策來說，我的看法是在貨幣政策方面不宜于大量放水，因為大量放水就是造成今日困境的原因。

　　當(dāng)然前面有的發(fā)言人也講了，短期中可能還得放水。在近期要防止崩盤的話，可能要放水，但是不宜放得太多，因為它的后續(xù)影響是在幾個月以后，一年以后，一年到兩年以后，這個賬是早晚要還的。用什么辦法呢？我一直認(rèn)為我們應(yīng)該采取松的財政政策來跟貨幣政策打拼。

　　此外還應(yīng)該用一些不需要注入貨幣不需要放松的辦法，比如說我們應(yīng)該回憶一下，1998年我們對付東亞金融危機沖擊的時候所采取的辦法。當(dāng)然我們有用擴張性的財政政策，比如說1800億的國債，那一年我記得發(fā)改委的朋友都很辛苦，春節(jié)是完全沒有休息的，就是編項目計劃，一過春節(jié)，大量的國債投資就進去了。

　　但是我們不能忽視還有其他的辦法，比如說從1998年4月開始的扶植中小企業(yè)，國務(wù)院采取了很有力的措施去扶植中小企業(yè)。經(jīng)貿(mào)委的中小企業(yè)司就是當(dāng)時國務(wù)院要求建立的。同時國務(wù)院指令中央銀行要求各專業(yè)銀行建立中小企業(yè)貸款的專門機構(gòu)，決定了中小企業(yè)貸款可以利率上浮十個百分點，當(dāng)時利率是管制的。經(jīng)貿(mào)委和財政部在各地建立中小企業(yè)信貸擔(dān)保公司。這一系列的措施不需要花多少錢，但對支持中國經(jīng)濟抵御東亞金融危機的沖擊起了非常好的作用。

　　比如說勞動合同法，國務(wù)院的14條規(guī)定就是一個很好的辦法。還有其他的辦法，不需要放松你的貨幣政策，比如浙江把地下錢莊的借貸翻到地上了，不但能夠防止借貸的風(fēng)險，能夠凈化市場而且能夠降低利率。應(yīng)該要盡量采取這樣的措施。

　　另外，在國際上來說，從短期，現(xiàn)在也有各種各樣的議論，比如說是不是應(yīng)該趁此機會用人民幣去取代美元，或者是前一段時間有些國家紛紛提出來要與美元脫鉤，我們是不是應(yīng)該采取這樣的辦法，或者說是不是應(yīng)該拋售美國國債。我同意曹遠征先生剛才講的，他一再講覆巢之下無完卵，其實是連在一起的。我很高興看到我們中國政府采取的態(tài)度，就是要加強與世界各國之間的合作，叫做通力協(xié)作，同舟共濟，共度時艱，要把它穩(wěn)住。

　　不轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式金融問題難解決

　　從長期來看，對我們自己來說，根本的問題還是要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，因為這個問題的根源是經(jīng)濟發(fā)展方式。如果這個問題不解決，經(jīng)濟中的一些由資源過度投入造成的問題，由于投資率過高，消費不足所造成的問題，對于環(huán)境造成的問題，以至于金融體系的問題都解決不了。

　　我剛才講到從長遠來看要解決問題是要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，這個已經(jīng)提出來很久了，“九五計劃”的時候就提出來要實現(xiàn)根本轉(zhuǎn)變，但是十幾年過去了至今沒有能夠很快地實現(xiàn)這個轉(zhuǎn)變，“十一五”在這個方面所提出的方向、采取的措施，現(xiàn)在看來都是對的，是合適的。可是這種經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變并不是非常順利。

　　沿海地區(qū)都有這個感覺，特別是近年來，沿海各省都提出要加快轉(zhuǎn)型，升級提升，但是有很多進度不快。根本的問題在于體制障礙，怎么消除這個體制障礙，這是一個根本性的問題。一個是舊的經(jīng)濟發(fā)展方式，就是用資源投入和出口來驅(qū)動的這種發(fā)展方式要轉(zhuǎn)變，要舍棄這種方式，最重要的就是政府。政府在經(jīng)濟發(fā)展中有越位的地方，掌握了過大的資源配置權(quán)力，而且把GDP的增速作為政績的主要標(biāo)志。

　　我們一方面有一些高能耗、高污染的行業(yè)肯定要淘汰，另一方面我們應(yīng)該發(fā)展出新的增長點，比較高的附加值的，比較高效率的產(chǎn)業(yè)，但是這種產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)在看起來也是太緩慢了。太緩慢的主要原因，有不同的說法。有的說我們中國人基礎(chǔ)技術(shù)差、創(chuàng)新能力差、模仿能力不強，但我們的技術(shù)裝備水平不高，技術(shù)人員水平不高是主要原因。

　　我這幾年在國家信息發(fā)展專家資源委員會承擔(dān)一些工作，我們在各地考察發(fā)現(xiàn)，雖然我們基礎(chǔ)人才在總?cè)丝谥械谋壤€不高，但是因為我們?nèi)藬?shù)多，所以現(xiàn)在我們的技術(shù)人員人數(shù)是世界第一，超過美國，我們的研發(fā)投入現(xiàn)在是世界第二位，僅次于美國，已經(jīng)超過了日本，我們的發(fā)明數(shù)量并不少，而且現(xiàn)在有一些是到了前沿。但是要把這些發(fā)明創(chuàng)造變產(chǎn)業(yè)化，創(chuàng)造我們自己的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，有國際競爭力的產(chǎn)業(yè)，步履維艱，障礙在哪里？在體制。政企不分在很多重要的領(lǐng)域握有壟斷權(quán)的企業(yè)，阻礙了創(chuàng)新，阻礙了一些新技術(shù)、高技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。這種例子是到處可見的，這是很要命的事情。

　　（作者系著名經(jīng)濟學(xué)家，本文摘編自作者在第64次中國改革國際論壇上的講話）