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資訊頻道截至2012年11月,環保板塊自年初以來漲幅為13.09%,水務板塊為-4.08%,燃氣板塊為8.45%,同期滬深300指數漲幅為-1.87%,環保、燃氣板塊表現明顯好于大盤,水務跑輸大盤。總結起來,今年的行情可以概括為政策主導下的上半年環保行情和下半年燃氣行情。
水務平穩、天然氣價改或帶來行業性機會
我們認為水務企業的投資機會來源于所屬區域內的自來水和污水處理價格提升。根據對相關上市公司的供水能力、所在區域提價的可能性以及業績對提價的敏感性等因素的分析,水務行業我們推薦武漢控股、洪城水業。
根據城鎮燃氣“十二五”規劃,“十二五”末天然氣供應量將達到1200億立方米,較“十一五”末增長128%,年均復合增長率達到18%。同時,天然氣價格形成機制改革有利于理順國內天然氣定價機制、改善燃氣運營企業盈利模式。
我們認為在天然氣供應規模翻倍、需求旺盛、天然氣價改有望加快的大背景下,天然氣行業前景向好,利好相關上市公司,如深圳燃氣、陜天然氣、長春燃氣等。
環保:跟著資金選行業,脫硝、垃圾焚燒發電增速最為明確
本報告從國外、工業、市政三方面論證付費機制的理順、資金來源問題的解決是環保發展的核心。從國外的發展歷史來看,明確的環境標準(排污限制、處理標準)、政府對于環保產業的大力支持與投入,是促使環保產業快速發展的重要推動因素。
在行業層面,從國內工業污染治理來看,電力行業脫硫的發展經驗同樣是明確的污染責任制、合理的補貼促成了脫硫產業的快速發展;從屬于公用事業的市政污染治理來看,污水處理產業也能提供同樣的經驗啟示。
按照付費主體明確、已經解決了資金來源問題的環保子行業將得到優先發展的邏輯,我們認為脫硝、垃圾焚燒發電將是未來快速增長最為確定的領域,同時,我們也認為餐廚垃圾處理、土壤修復、污泥處理等領域盡管政策已經明確,但由于行業盈利模式或付費主體的不明確使得行業發展具有一定的不確定性。
根據上述思路,我們推薦的環保公司為受益于火電脫硝規模快速發展的九龍電力、垃圾焚燒發電行業中的領先企業桑德環境和盛運股份。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號