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　　多國合力打壓油價

　　上周末在戴維營召開G8峰會，從會后聲明來看，除促經濟和就業增長以及歐債危機的應對外，八國政府在油價和伊朗問題上也取得了統一。聲明中提到，G8目前正密切跟蹤石油市場動態，并將敦促國際能源署(IEA)采取必要措施以充分保障市場供應。

　　雖然會議中德國政府仍舊在多個問題上唱反調，但從目前披露的信息來看，默克爾更多精力集中于在歐元區財政紀律與美法兩國的對立，而在應對油價波動方面與其它各國取得了統一立場。2011年6月IEA第三次釋儲中，德國就是最大的阻礙，雖然最終勉強通過，但今年自3月份以來，默克爾就一直明確反對新一輪拋儲。而在本次峰會上，默克爾對新一輪拋儲采取了默認態度，會后聲明中也暗示了G8將會敦促IEA采取必要措施。

　　而隨著G8峰會上各國打壓油價的統一立場形成，IEA態度也發生明顯改變。3月份，美法英三國多次宣稱有意釋儲，但IEA反應平淡；雖其未如默克爾般直接反對，但亦多次暗示市場供應充足，無釋儲的必要。但從上周開始，隨著G8峰會前美國政府多次透過各渠道暗示拋儲的決心，IEA態度上也有明顯改變，先是IEA首席經濟學家表示油價對世界經濟仍形成威脅，并稱IEA會在必要時刻進行釋放儲備。

　　從德國和IEA態度的轉變上來看，預計今年六七月份可能會出現第四輪拋儲，從歷史上三次拋儲來看，在拋儲開始的前后兩周之內，油價都會出現逾10%的跌幅，因此，預計隨著拋儲的臨近，油價在未來2個月內仍有較大幅度的回落空間。

　　歐佩克產能充裕

　　伊核問題4月第一次會談之后，伊朗局勢基本確立了和平外交路線解決的基本方針。但由于并無實質性協議達成，所以，油價在5月份延續回落。5月23日雙方第二輪會談中同樣未達成明確的協議，伊朗要求的放松制裁和美歐要求的放棄20%鈾濃縮目前仍存在較明顯的分歧。

　　不過筆者認為，雖然伊核問題短期存不確定性，但預計將會持續舒緩。雖然近期伊朗連續軍演并高調宣稱油價將上漲至160美元/桶；但從伊朗國內的情況來看，卻并無表現的那么強勢。

　　自二季度以來，經濟制裁對伊朗影響也在逐步加大，伊朗原油滯銷，海上庫存量接近3000萬桶，大量的油輪用于存儲原油。伊朗里亞爾持續貶值，物價飛升，財政收入快速降低。因此，伊朗政府內部也出現較明顯分歧，強硬立場也出現明顯松動。預計在美國的高壓態度之下，伊朗在6月份的莫斯科會談上放棄20%鈾濃縮。

　　從歐佩克的態度上來看，自5月份以來，歐佩克和沙特多次表態將持續增產以填補7月份歐盟對伊朗禁運之后帶來的缺口，目前歐佩克閑置產能仍維持在200萬桶/天，此外，4月份全球原油供需盈余已達150萬桶/天。因此，即便7月份起歐盟全面停止伊朗原油進口，亞太地區也進行削減，預計總缺口也僅有50-70萬桶/天，歐佩克閑置產能足以進行覆蓋，全球原油供應仍較為充裕。

　　繼此前希臘危機和全球原油需求疲弱引發油價第一輪回落之后，政治層面的抑制將成為油價第二輪回落的主要動力。隨著多國在打壓油價上形成統一立場，以及歐佩克的不斷增產，油價在6-8月份仍有進一步下跌的空間，有望回落至80美元一線。