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最新一期《財(cái)智月刊》7月正式出刊，本期封面文章是《礦物能源卷土重來(lái)》。隨著開(kāi)采技術(shù)的不斷創(chuàng)新，水力壓裂法正在沖擊著能源市場(chǎng)，石油天然氣的供給迅速增加，各種替代能源面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。可是文章認(rèn)為盡管礦物能源的供給增加、價(jià)格下跌，但因此判斷風(fēng)能、太陽(yáng)能等替代能源已經(jīng)出局還為時(shí)尚早。

新澤西的艾伯和他的妻子瑪麗-努齊認(rèn)為從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度考慮，使用太陽(yáng)能設(shè)備對(duì)他們有利，因此他們?cè)敢獬袚?dān)為此而付出的代價(jià)。2011年這對(duì)夫婦決定在家中安裝太陽(yáng)能發(fā)電機(jī)，此后為了安裝光電面板，一群工人在他們家里又是鉆孔又是開(kāi)槽，噪音折磨了他們好長(zhǎng)時(shí)間。另外太陽(yáng)能設(shè)備價(jià)格不菲，估計(jì)大約花費(fèi)了12萬(wàn)美元。但是這對(duì)夫婦堅(jiān)信這些都是值得的，他們認(rèn)為隨著能源價(jià)格的飆升，所有投資將在五年內(nèi)收回成本。

可是不到一年，艾伯就不得不重新評(píng)估這次投資。由于光板價(jià)格上升，新澤西的家庭能源自給率開(kāi)始下降，十年來(lái)首次出現(xiàn)這種狀況，更糟的是地方公共事業(yè)部門也不再出高價(jià)購(gòu)買他家發(fā)的電。專家說(shuō)造成這種轉(zhuǎn)變的主要原因是天然氣。天然氣使得新澤西的能源價(jià)格不斷跳水，而各地的替代能源產(chǎn)業(yè)都受到了嚴(yán)重的沖擊。艾伯說(shuō)：“按現(xiàn)在情況看收回成本至少要25到30年。”

過(guò)去人們認(rèn)為能源價(jià)格一定會(huì)上漲，礦物能源早晚會(huì)枯竭。多少年來(lái)，對(duì)石油的依賴一直縈繞在美國(guó)人的腦海中：加油站前排起的長(zhǎng)龍，神秘的海外石油富翁以及原油超過(guò)100美元一桶的大標(biāo)題。消費(fèi)和投資也反應(yīng)了人們對(duì)能源的恐慌。2007年美國(guó)人購(gòu)買了160萬(wàn)輛混合動(dòng)力汽車，幾乎每個(gè)社區(qū)都有人家里安裝著閃亮的太陽(yáng)能光板。很多美國(guó)人也設(shè)計(jì)各種投資組合應(yīng)對(duì)能源恐慌。在美國(guó)，埃克森美孚的股票是最受歡迎的股票之一，但是2008年替代能源界的寵兒第一太陽(yáng)能公司的股價(jià)是這個(gè)石油巨頭的三倍。

水力壓裂法是一種新的勘探技術(shù)，可以讓勘探設(shè)備開(kāi)采新的天然氣氣田，這些氣田蘊(yùn)藏著豐富的天然氣，粗略估計(jì)夠美國(guó)使用75年。因此從提供iPad使用的電力到運(yùn)送這些商品的卡車，經(jīng)濟(jì)中的一切都隨之發(fā)生了改變。天然氣還不是唯一重新興起的礦物能源。由于技術(shù)獲得突破，一些過(guò)去無(wú)法開(kāi)采的巖層，現(xiàn)在也可以從中獲取石油，如今北美的石油產(chǎn)量正在反彈。能源安全分析公司的薩拉-愛(ài)默生說(shuō)：“頁(yè)巖革命正在改變著我們的經(jīng)濟(jì)，而且會(huì)越來(lái)越明顯。”

能源界的游戲規(guī)則正在發(fā)生變化。水力壓裂法最初于上世紀(jì)80年代開(kāi)始使用，現(xiàn)在這個(gè)技術(shù)可以幫助能源公司開(kāi)采那些曾經(jīng)被認(rèn)為成本太高而不適合開(kāi)采的礦產(chǎn)。過(guò)去幾年，馬塞盧斯頁(yè)巖出現(xiàn)了美國(guó)最大的天然氣田，而與此同時(shí)鉆井工人正奮戰(zhàn)在廣袤的貝肯巖層，地質(zhì)學(xué)家估計(jì)那里蘊(yùn)藏著100億桶石油。今天頭四個(gè)月，美國(guó)進(jìn)口石油只占消費(fèi)量的42%，這是20年以來(lái)最低的，現(xiàn)在這個(gè)國(guó)家生產(chǎn)的天然氣比以往任何時(shí)候都多。常春藤資產(chǎn)策略基金經(jīng)理米切爾-艾弗里說(shuō)：“在所有的能源生產(chǎn)大國(guó)中，美國(guó)是唯一可以保持產(chǎn)量大且穩(wěn)定的國(guó)家。”盡管能源界正經(jīng)歷翻天覆地的變化，但是還沒(méi)有影響到普通人的生活，提高原油產(chǎn)量以降低油價(jià)還需要很長(zhǎng)時(shí)間。而新能源的興起已經(jīng)影響了很多部門，造就了很多成功者，同時(shí)也促成了很多失敗者。

天然氣價(jià)格下跌，對(duì)需要大量燃燒天然氣的公司而言是個(gè)福音，比如公共事業(yè)部門以及化學(xué)公司，然而卻對(duì)替代能源業(yè)造成了嚴(yán)重的沖擊，當(dāng)油價(jià)要突破8美元一加侖時(shí)，風(fēng)能、太陽(yáng)能甚至原子能能源供應(yīng)商的股價(jià)都一路飆升，然而現(xiàn)在它們必須應(yīng)對(duì)新的挑戰(zhàn)。

機(jī)警的投資者開(kāi)始聞風(fēng)而動(dòng)，他們開(kāi)始預(yù)測(cè)哪些公司會(huì)在國(guó)內(nèi)石油天然氣產(chǎn)量增加后獲益，而哪些公司將遭受損失。現(xiàn)在購(gòu)買更多的能源股是太早了還是太遲了?如今購(gòu)買一輛燃料動(dòng)力的汽車是否合適?經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師說(shuō)，現(xiàn)在唯一能確定的就是在能源業(yè)前景還不明朗的情況下，做出判斷將非常困難。

石油設(shè)備制造商和勘探公司正從這些新開(kāi)發(fā)的能源中獲益，接下來(lái)的挑戰(zhàn)是如何將這些新發(fā)現(xiàn)的能源變得更便宜。

也許聽(tīng)起來(lái)奇怪，但是投資者說(shuō)確實(shí)是這樣，居高不下的油價(jià)可引發(fā)技術(shù)突破，而這些突破將來(lái)某一天會(huì)讓油價(jià)下跌。當(dāng)油價(jià)高企時(shí)，能源公司就有動(dòng)力勘探那些難以開(kāi)發(fā)的礦產(chǎn)資源，過(guò)去的十年恰恰證明了這點(diǎn)。由于發(fā)展中國(guó)家需求旺盛，過(guò)去10年里石油價(jià)格上漲了265%。能源業(yè)因此將更多的資源投入到水力壓裂法和橫向勘探的技術(shù)開(kāi)發(fā)上，而這些技術(shù)幫助在北美尋找到了很多大的能源礦產(chǎn)，比如貝肯巖層以及亞伯達(dá)省的含油沙。Global Investors Global Resources fund的布萊恩-希克斯說(shuō)：“這些礦產(chǎn)曾經(jīng)無(wú)利可圖，而現(xiàn)在都變成了金山。”

一些公司認(rèn)為這些新發(fā)現(xiàn)的礦產(chǎn)將帶來(lái)可觀的回報(bào)。石油生產(chǎn)商大陸資源公司在貝肯地區(qū)有巨額投資，他們?cè)谀亲赓U了100萬(wàn)英畝的土地。該公司負(fù)責(zé)戰(zhàn)略規(guī)劃的副總裁杰夫-休姆說(shuō)：“公司希望在2013年底將產(chǎn)量增加到2009年的三倍。”他還說(shuō)很多企業(yè)都從他們的頁(yè)巖項(xiàng)目中獲益，比如勘探設(shè)備的芯片制造商以及為石油工人提供服務(wù)的餐飲和旅店運(yùn)營(yíng)商等。事實(shí)上，還有一些投資者在其他一些小的項(xiàng)目上也看到了巨大的商機(jī)。唐納德-考克斯的投資公司資助了很多勘探設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，這些企業(yè)的產(chǎn)品主要用于開(kāi)采亞伯達(dá)省的含油沙。這些開(kāi)發(fā)程序帶來(lái)了很多技術(shù)難題，而且一些環(huán)保主義者認(rèn)為還會(huì)造成環(huán)境污染。但是休姆表示這可以提供可開(kāi)采50到75年的石油。他說(shuō)：“我們的子孫將從中獲益。”

當(dāng)然很多消費(fèi)者會(huì)說(shuō)他們并沒(méi)受益，至少現(xiàn)在油價(jià)還沒(méi)有降。造成這種現(xiàn)象部分原因是全球?qū)κ偷膹?qiáng)勁需求，北京的別克車主燃燒的汽油推高了孟菲斯小貨車主開(kāi)車的油價(jià)。但是分析師說(shuō)美國(guó)的能源配送也有問(wèn)題，尤其是管道短缺。這對(duì)運(yùn)營(yíng)這些管道的有限合伙公司而言將是機(jī)會(huì)。現(xiàn)在很多人投資這些公司，希克斯認(rèn)為這些供公司還有很大的發(fā)展空間，希克斯有8%的資產(chǎn)投資到這些公司，而五年前是零。

如果產(chǎn)量增加能夠帶動(dòng)油價(jià)下跌的話，需要使用大量燃料的公司必將受益，比如大的運(yùn)輸公司或者航空公司。能源分析師埃莫森說(shuō)，油價(jià)還取決于全球市場(chǎng)上的需求，但是美國(guó)的影響力將比過(guò)去幾十年大的多。”

隨著天然氣的降價(jià)，制造商和能源公司正在改變經(jīng)營(yíng)策略，但是誰(shuí)又能在價(jià)格上升的時(shí)候仍然保持優(yōu)勢(shì)?

追朔到上世紀(jì)70年代，聯(lián)邦能源顧問(wèn)特奇克向國(guó)會(huì)報(bào)告了一個(gè)壞消息，他告訴議員，美國(guó)將面臨天然氣短缺，他還建議關(guān)閉沒(méi)有價(jià)值的天然氣發(fā)電廠。美國(guó)人開(kāi)始減少一切不必要的天然氣消費(fèi)以確保家庭供暖。特奇克說(shuō)：“現(xiàn)在看來(lái)真的很可笑。”

如今特奇克已經(jīng)65歲了，他現(xiàn)在是德勤的能源部主管。最近他正幫客戶處理一個(gè)特殊的項(xiàng)目：如何應(yīng)對(duì)美國(guó)天然氣產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)。現(xiàn)在美國(guó)短期天然氣供給已經(jīng)過(guò)剩，與過(guò)去十年最高值相比，天然氣價(jià)格狂跌了86%。很多春天開(kāi)采出的天然氣售價(jià)比開(kāi)采成本還低。這嚴(yán)重影響了一些大的能源公司的股價(jià)，埃克森美孚的股價(jià)比最高值時(shí)跌了15%到20%。

埃克森表示他們對(duì)天然氣今后的表現(xiàn)充滿信心，很多投資者也贊同他們的觀點(diǎn)。BlackRock Energy & Resources fund的經(jīng)理丹-賴斯認(rèn)為現(xiàn)在天然氣超低的價(jià)格是“黑天鵝”現(xiàn)象，去年罕見(jiàn)的暖冬使得消費(fèi)者減少使用天然氣來(lái)取暖。很多分析師認(rèn)為，運(yùn)行各種電子產(chǎn)品所需要的電力將穩(wěn)步推升天然氣的價(jià)格。鑒于污染問(wèn)題，很多公共事業(yè)公司正改用天然氣來(lái)代替煤進(jìn)行發(fā)電，大多數(shù)新建的電廠都用天然氣發(fā)電。美國(guó)最大的電力公司南方電力集團(tuán)47%的電力通過(guò)燃燒天然氣進(jìn)行生產(chǎn)，而五年前這個(gè)數(shù)字是16%，這家公司還計(jì)劃投入更多的天然氣項(xiàng)目。

充足的天然氣供應(yīng)也增加了美國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)現(xiàn)在的天然氣價(jià)格是歐洲和亞洲的四分之一，這也大大促進(jìn)了美國(guó)化工行業(yè)的發(fā)展，天然氣是該行業(yè)所需的重要原料。陶氏化學(xué)公司決定在墨西哥灣沿岸投資40億美元興建一系列新項(xiàng)目，這些項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2018年前完工。新工廠將生產(chǎn)乙烯和丙烯，它們是各種塑料制品所需的原材料。陶氏化學(xué)公司的副總裁吉姆-費(fèi)特靈表示，如果不是天然氣供應(yīng)增加，它們不會(huì)考慮在國(guó)內(nèi)進(jìn)行這么大規(guī)模的投資，他說(shuō)：“很多人現(xiàn)在都不敢相信這一切是真的。”

一些公司也開(kāi)始考慮出口天然氣。美國(guó)現(xiàn)在只有6%的天然氣出口，部分原因是因?yàn)榧夹g(shù)上有難度。但是如果國(guó)內(nèi)外天然氣價(jià)差一直這么大，那么將有更多的美國(guó)公司采取行動(dòng)。

廉價(jià)的石油和天然氣對(duì)太陽(yáng)能、風(fēng)能以及其他替代能源是致命的打擊，不過(guò)這些能源的支持者認(rèn)為，綠色能源企業(yè)只是暫時(shí)面臨困難，絕對(duì)沒(méi)有出局。

新澤西的安-米紐姆是Athena Investment Club的理財(cái)規(guī)劃師，每個(gè)月她都會(huì)和其他同事一起討論股票投資策略。她們的基金年回報(bào)率為14%，米紐姆說(shuō)要不是購(gòu)買了第一太陽(yáng)能公司的股票她們的業(yè)績(jī)會(huì)更好。2009年11月，她們以117美元每股的價(jià)格買了這家公司的股票，現(xiàn)在已經(jīng)暴跌到了13美元，米紐姆說(shuō)：“這是我們最失敗的一筆投資。”

盡管得到環(huán)保人士的偏愛(ài)，但是不可否認(rèn)太陽(yáng)能和光能這樣的替代能源比礦物能源要貴，而現(xiàn)在的趨勢(shì)更是擴(kuò)大了它們之間的差距。過(guò)去各國(guó)政府對(duì)家庭使用太陽(yáng)能和風(fēng)能給予各種補(bǔ)貼和稅收減免，然而隨著歐洲和美國(guó)的財(cái)政吃緊，這種優(yōu)惠恐怕會(huì)取消。更糟糕的是美國(guó)和中國(guó)一觸即發(fā)的貿(mào)易戰(zhàn)有可能抬升太陽(yáng)能光板的價(jià)格。這些不利因素都讓投資者焦急萬(wàn)分。根據(jù)理柏資訊的數(shù)據(jù)，自2009年以來(lái)投資于替代能源的基金資產(chǎn)已經(jīng)縮水了三分之二。為此基金經(jīng)理不得不改變投資策略。2011年Leuthold Global Clean Technology fund的戴維-庫(kù)茲曼一直惶恐不安，六個(gè)月里他的基金損失了40%的資產(chǎn)。現(xiàn)在他只有20%的資產(chǎn)投資于替代能源企業(yè)，而過(guò)去最高的時(shí)候達(dá)到50%。現(xiàn)在他購(gòu)買了American Water Works的股份，這家公司為水力壓裂企業(yè)提供水源。庫(kù)茲曼說(shuō)：“當(dāng)水力壓裂法變得更環(huán)保時(shí)，那么天然氣就將成為更加清潔的能源。”

但是也有一些投資者反其道而行之。布萊恩-薩勒諾是Huntington Strategy Shares EcoLogical ETF的基金經(jīng)理，他非常看好新世紀(jì)能源公司和博格華納公司，與其他能源經(jīng)銷商相比，佛羅里達(dá)的新世紀(jì)能源公司使用了更多的可再生能源，而博格華納公司制造的汽車零部件可以提高汽油的使用效率。薩勒諾說(shuō)他喜歡這些公司，因?yàn)樗麄儾粫?huì)束手就擒。

事實(shí)上最好的綠色能源企業(yè)都在想辦法積極應(yīng)對(duì)現(xiàn)在的不利局面。Guinness Atkinson alternative Energy fund的愛(ài)德華-吉尼斯說(shuō)：“再生能源生產(chǎn)商正變得更有效率，他們不段降低自己的生產(chǎn)成本以便同礦物能源抗衡。”吉尼斯推薦硅谷的SunPower公司，這家公司2011年的收入達(dá)到23億美元，但是其股價(jià)卻是上市以來(lái)最低的。第一太陽(yáng)能公司則宣布他們將放棄小項(xiàng)目，主攻大公共事業(yè)建設(shè)。Athena Investment Club的米紐姆說(shuō)她將繼續(xù)持有這些公司的股票，她說(shuō)：“石油天然氣資源仍然是有限的，它們不能永遠(yuǎn)這么便宜。”

家庭和汽車

諸如太陽(yáng)能光板以及混合動(dòng)力汽車這樣的綠色能源產(chǎn)品的規(guī)模還非常小。廉價(jià)的石油是否會(huì)把綠色科技產(chǎn)業(yè)逼入絕境?

盡管能源業(yè)影響力巨大，但它仍是一個(gè)消費(fèi)者驅(qū)動(dòng)的行業(yè)。數(shù)百家能源企業(yè)相互競(jìng)爭(zhēng)，它們希望消費(fèi)者知道它們提供的能源最便宜也最方便。經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)，某種意義上講，能源革命是挨家挨戶進(jìn)行的。從家庭角度考慮，天然氣已經(jīng)成為了大多數(shù)人取暖的最佳選擇。根據(jù)政府估計(jì)，去年冬天，使用天然氣取暖的家庭平均支出比使用電取暖的家庭要低31%，而比燃燒石油取暖的家庭要低72%。盡管還沒(méi)有準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，但是使用天然氣取暖的家庭正在增加，尤其是東北部依靠石油的各州。

轉(zhuǎn)換成天然氣取暖的改裝費(fèi)用大約在5000-10000美元之間，而改裝太陽(yáng)能取暖設(shè)備要23000美元，但是使用太陽(yáng)能的后續(xù)支出為零。根據(jù)去年冬天的價(jià)格，油改氣要3年收回成本，但是電改氣需要11年，不過(guò)天然氣不可能一直保持現(xiàn)在的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。在一些沒(méi)有受到天然氣沖擊的州，比如加利福尼亞和內(nèi)華達(dá)州，安裝太陽(yáng)能裝置仍然很受歡迎。

汽車方面，自2007年以來(lái)美國(guó)共售出了330萬(wàn)輛新的混合動(dòng)力及電動(dòng)汽車。但這些替代能源汽車的前景還不明朗。晨星公司的戴維-溫斯頓說(shuō)：“為了滿足政府的要求，所有制造商都不斷提高燃料使用效率，如今汽車消費(fèi)者在購(gòu)買6000美元的混合動(dòng)力汽車時(shí)也會(huì)三思。”

但是其他替代能源汽車還不能真正撼動(dòng)混合動(dòng)力汽車的地位。盡管購(gòu)買電動(dòng)汽車可以獲得稅收優(yōu)惠，而且電池的價(jià)格也下跌了8%到10%，但是在美國(guó)每16個(gè)加油站才有一家充電站，天然氣也面臨同樣的問(wèn)題。不過(guò)福特汽車(微博)的湯姆-麥卡錫表示他的公司還是會(huì)投資各種替代能源汽車，因?yàn)楝F(xiàn)在斷言哪種汽車更有前途還為時(shí)尚早。