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    來源： 中國工業報  

    2012年工程機械行業上市公司半年報相繼出爐。從工程機械上市公司的中報來看，今年上半年公司銷售業績普遍不理想，凈利潤降低，財務費用加大、應收賬款持續增加。

    應收賬款持續增加

    近日，徐工機械2012年半年報顯示，上半年公司實現營業收入179.61億元，同比下降7.96%；利潤總額18.48億元，同比下降29.21%；實現歸屬于母公司凈利潤15.90億元，同比下降28.7%；2012年上半年，公司應收賬款持續增加，由年初的98億元增加到160億元，增速達64%。

    由于應收賬款短期內難以收回，導致企業的現金流出現緊張局面。記者了解到，徐工機械今年上半年經營活動產生的現金流凈額為-33.37億元，而去年這一指數為-9.16億元。較去年減少24.21億元。

    山推股份2012年半年報數據顯示，公司上半年實現營業收入57.97億元，比上年同期減少36.76%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤6242.01萬元，比上年同期減少87.52%。2012年上半年，山推應收賬款22.18億元，較年初14.47億元增加7.71億元。

    河北宣工2012年半年報數據顯示，公司上半年實現營業收入1.97億元，比上年同期減少47.69%。實現歸屬于母公司所有者的凈利潤247.90萬元，比去年同期減少129.54萬元。2012年上半年，公司應收賬款2.27億元，較年初增加5928萬元。上半年公司應收賬款的增長速度遠遠超過了公司營業收入的增長幅度。

    截止到記者發稿日，中聯重科、三一重工、柳工和廈工股份的半年報尚未公布。

    但值得注意的是，中聯重科一季報數據顯示，公司一季度共實現營業收入116.08億元，同比增長8%。三一重工一季度共實現營業收入146.78億元，同比僅增4.93%，歸屬上市公司股東的凈利潤28.04億元；經營活動產生的現金流量凈額為-44億元，遠遠低于公司凈利潤水平。

    一般來說，銷售回款速度下降和企業存貨增長等因素都會影響到企業的經營性現金流。而當企業經營性現金流量凈值長期明顯低于凈利潤時，業內常常將其視作企業的預警信號。

    同時，企業擴產、產能擴充、開發新產品、擴大銷售網絡等也會導致經營性現金流下降。但總體來看，如果經營性現金流量凈值長期明顯低于凈利潤或長期為負數，就需要投資者額外重視，尤其是那些已經高資產、高負債率再伴有負現金流的公司。

    業內人士表示，2012年工程機械行業景氣下滑，市場需求不足，市場競爭激烈。一些企業更是采取了激進的銷售策略，加大融資租賃力度，以低首付、零首付等方式搶占市場，這使企業陷入價格戰的惡性循環中，在下游企業資金收緊的情況下，企業應收賬款大幅增加，現金流日漸緊張。

    應對窘境各有招數

    據中國工程機械工業協會統計，今年1~6月裝載機銷量104836臺，同比下降26%；挖掘機銷量75869臺，同比下降39%；壓路機銷售7849臺，同比下降45%；推土機銷量5458臺，同比下滑38%；與此同時，裝載機、挖掘機、壓路機環比分別下滑11%、20%和23%，其中僅推土機環比增長9.8%。可以判斷，上半年國家一系列的拉動經濟政策仍在發酵中，效果尚未顯現。

    里昂證券宏觀策略師及市場策略專家預計，今年下半年和明年經濟形勢將好轉。去年下半年和今年上半年，工程起重機拖累了行業增長，鐵道部宣布增加鐵路投資之后，這一局面將有望得到扭轉。國有建筑公司拖欠的應收賬款有可能繼續減少，銀行抵押貸款風險以及第三方融資租賃風險也將逐步消失。

    在工程機械企業應收賬款逐漸加大，現金流日漸緊張的局面下，各大企業八仙過海，各有高招。

    6月4日，中聯重科發布公告稱，結合2012年度公司業務需求，公司擬向有關銀行申請信用（授信）及融資業務，總規模不超過1400億元，其中包括：流動資金貸款、按揭業務、融資租賃、開立信用證、開立銀行承兌匯票、各類保函等銀行相關業務。

    與此同時，2012年3月，三一重工亦發布公告稱，擬向有關銀行申請2012年度授信額度，授信總額為1368億元。

    5月10日，柳工母公司廣西柳工集團與中國銀行廣西分行也簽署了200億元授信額度的《銀企戰略合作協議》。

    據記者了解，徐工集團也于5月3日，發表公告稱，因公司經營規模擴大，公司以非公開發行股票的方式向8名特定投資者發行了16393.4426萬股人民幣普通股，募集資金凈額約49.266億元，以此來降低公司流動性風險。

    此外，廈工股份6月6日公告也表示，公司于6日收到中國證監會《關于核準廈門廈工機械股份有限公司公開發行公司債券的批復》，核準公司向社會公開發行面值不超過15億元的公司債券。

    加強風險防控

    由于企業應收賬款逾期率的逐漸上升，工程機械部分經銷商也越來越重視債權管理。一位業內人士告訴記者，部分經銷商已經開始聘請第三方催繳機構參與收款。

    北京現代京城工程機械有限公司總經理屠丹立對于債權管理有自己的理解，他認為，要嚴格審核客戶的質量而不盲目追求數量，把風險放在第一位，把銷售指標放在第二位。

    有券商分析師認為，工程機械控制分期付款的收款風險主要應從三個方面考慮。一是要加強客戶甄別，二是加大首付款比例，三是縮短付款期限。

    有一種觀點認為，如果分期付款的首付款比例過低，期限過長，則發生壞賬的風險就會上升。如2002年前后，汽車按揭貸款業務就出現過大面積逾期，迫使銀行體系全面暫停了該業務，此事對企業現金流的改善影響很大。

    光大金融租賃股份有限公司經理張政對記者說，企業在進行風險防控時應注意兩個方面。一方面是對市場的把握，另一方面是加大客戶綜合方面的考核，即對客戶現有的經濟實力、以往的從業年限、相關的擔保措施和從業背景等方面進行考核。

    值得注意的是，工程機械按揭貸款的風險遠遠高于房產按揭貸款。除了工程機械屬于貶值產品，變現不如房產容易外，工程機械還需要專業人員操作，一旦操作不當將引發損毀的風險。最重要的是，工程機械可以隨時被變賣、被盜竊、被處理，銀行收回的難度非常大。

    中聯重科融資租賃公司總經理助理倪仕水表示，售后服務能夠促進主機銷售，能夠對企業進行風險控制。企業只有和客戶建立了良好的客戶關系，才能及時掌握客戶的經營情況和財務狀況，進而幫助企業控制風險。（記者于慧）

                                                                                                                                                                               責任編輯： 趙丹