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   來源： 金融界網站 

   金融界網站訊 8月4日，董輔礽經濟科學發展基金會聯合北京大學經濟學院，在北京大學經濟學院泰康人壽報告廳舉行“中國經濟轉型期的戰略機遇與政策選擇學術研討會”，以此紀念董輔礽先生誕辰85周年。會上董輔礽經濟科學發展基金會理事長毛振華、清華大學經濟管理學院副院長白重恩、武漢大學經濟與管理學院院長陳繼勇、國家發展與改革委副主任、國務院醫改辦主任孫志剛、中國經濟改革研究基金會國民經濟研究所副所長王小魯、北京大學經濟研究所副所長楊云龍、中國社會科學院經濟研究所研究員張曙光、北京大學經濟學院黨委書記章政在“宏觀經濟形勢與政策選擇專題論壇”上就當前宏觀經濟的走勢以及相關政策展開了討論。以下為發言實錄：

   毛振華：非常榮幸由我主持這個階段的論壇，這個論壇的主題是討論宏觀經濟轉型的機遇期，這次請到的嘉賓是全國經濟學領域和經濟實際工作中非常重要的理論和實踐建樹的專家。

   我們論壇分三個環節舉行，我不占用太多的時間，首先討論關于當前的宏觀經濟的走勢？中長期的走勢和近期的宏觀經濟的走勢？現在中央已經提出了保增長、調結構的基本方針。宏觀經濟政策也悄然轉型。我們由去年的反通脹為主，今年悄悄把這個話拿掉了，也看出了整個宏觀經濟的變化。“十二五”提出了關于經濟轉型的基本構架。十二五已經過去兩年了，但實際上經濟運行結果實際看起來成效并不明顯。現在我們在保增長過程中看到了一些經濟政策和長期調結構不是完全匹配的。所以對當前宏觀經濟的復雜性，在全球金融危機和中國經濟周期性調整的中間，看到經濟政策艱難的選擇。所以在多元目標下我們的政策選擇也是非常困難的。所以第一階段請大家把當前的宏觀經濟走勢應該怎么看，你有什么樣的看法？首先做一個闡述。首先請白重恩老師。

   白重恩：

   非常重視今天這樣的一個機會，非常感謝組織者給我這樣的一個機會跟大家交流我的看法，所以準備了PPT。首先還是從中長期來看，根據中國經濟發展的一些參數，比如資本收入比例和勞動收入比例，經濟增長大概和下面幾個因素有關系。經濟增長率等于人力資源增長的速度和資本產出比的增長速度乘上0.75。要知道未來經濟會有什么樣的走向？要回顧一下過去的經濟增長到底來源是什么？1979年到2005年之間平均經濟年增長9.5個百分點，人力資源增長速度是2.7個百分點。在這么長的時間內，26時間內我們的資本產出比非常穩定。增速每年只有0.1%，這點我們的投資和經濟增長是同步的。全要素生產力增長起到非常重要的作用，是每年6.8%的增長。所以79年到05年主要是全要素效率的改善和人力資源增速的改善。大家可能會懷疑人力資源的增長速度，大家說我們人口增長很慢，我們人口撫養比大幅度下降，勞動者在人口的比例過去30年大幅度上升，教育也不斷提升。

   08年以來這三年中情況有了非常大的改變。這三年中經濟增長平均速度是9.8，并沒有降下來，但是增長來源有了重要的變化。這段時間中我們的資本產出比有了大幅度上升。每1元GDP需要用到的資本用的越來越多。資本產出比的增速對GDP的貢獻是5.4個百分點，9.8個百分點里有5.4來自于投資的增長，效率增加大大減速。08年到現在全要素增長每年只有1.9個百分點。

   剛才我們說到人力資源的增長、包括教育的改善，2000年以后我們的投資率不斷上升，儲蓄率也不斷上升。未來人口撫養比一定會下降，人力資源增長會下降這對未來增長會帶來壓力。從城市化方面，我們城市化已經從18%的水平增加到了50%，未來仍然有很大的空間，但是增速會是減慢。資本積累、人口結構會帶來儲蓄率的降低，所以資本積累不可能增長那么快。我們2010年投資率48.6%，投資率增加一個百分點帶來GDP當年增長0.8，未來不會帶來持續的增長，不能想象投資率還從48.6%這個速度繼續向上。

   我們的投資回報率也在大幅度下降。所以我們未來的增長其實是很令人擔憂的。我們做了一些可能性的分析，分成四種情況。全要素生產率維持2001年2010年，第二是維持08年到2010年三年的低速增長水平，第三是投資回報率維持2010年的水平。第四是2010年到2012年的經濟增長情況。

   2012年4.6到7.6之間，2017年到2021年之間取決于3.8到6.8之間，2021年到2031年就是3.7到6.7之間，這里最關鍵的是全要素增長率的增長。之所以有這么大的范圍，從3.7到6.7，最大的范圍就是假設未來全要素生產率像08年到10年那樣低速的增長，還是過去30年那樣比較高速的增長。

   毛振華：

   下面請王小魯副所長。

   王小魯：

   我準備了小的PPT。我們知道近期的經濟增長形勢逐級下降，經濟增長率從2010年第一季度12%以上，降到了對進一個季度的7.6%。基本每個季度的增長率都是在走下坡路。導致經濟增長減速的原因，我看主要是需求方面的因素。需求方面的因素，我們看過去幾年的變化，2009年出口有大幅度的下降，但是同時投資達到了歷史新高，達到了33%以上的增長率，這是用不變價格計算的。2010年和2011年出口保持了20%以上的增長，特別是2010年是30%以上的增長。投資率相對來說降到了20%，或者是低于20%的水平。但是在2012年出口有明顯的下降。而投資繼續保持了原來的水平。這樣的一種情況說明什么呢？實際上我們09年對抗經濟金融危機的沖擊，2010年保持了高的經濟增長。這些增長主要從需求角度來看，主要是出口和投資帶動的結果。

   消費品零售總額這個指標不是一個很好的指標但是可以近似看一下消費的情況。這幾年雖然有下降，但是變化不是很大。所以總的來看，最近一個時期，經濟增長率的逐級下降，主要是因為出口的減速和投資的減速造成的。所謂投資減速其實指的是相對于2009年那樣的一個投資超高增長。相對于那樣的一個水平而言的減速。出口和投資兩個方面的減速導致了經濟增長的逐級下滑。說明什么呢？我想直接原因是因為出口受到國際市場的制約，投資增長相對于前幾年減緩。但是深層次的原因是經濟增長過渡的依賴于投資和出口拉動，消費增長滯后，內需不足狀況沒有根本改變。這種情況下如果繼續用大規模投資和放松貨幣的政策來拉動經濟，效果會越來越差。負面作用會越來越強。

   我們國家現在面臨的經濟失衡集中表現在消費和儲蓄的關系。過去多年以來消費率持續下降，儲蓄率持續上升。最近幾年消費率已經降到了50%以下，儲蓄率超過了一半。這樣一種經濟結構在世界上也是不多見的。背后原因在我看來主要是收入分配的問題。政府、企業和居民之間收入相對的關系，過去很長時間內，居民收入比重在下降，政府和企業，包括金融部門在內的比重在上升。而企業比重的上升其實主要還是壟斷部門的擴張。這幾個壟斷部門所占的收入比重上升過大，源于快于競爭性部門。從居民收入分配這個角度來看，居民收入經濟系數改革初期0.3左右，最近已經上升到0.5左右，說明收入差距極具擴大。而且灰色收入大量。

   影響收入分配的主要因素在哪兒？第一公共資金使用不當，流失嚴重。政府自身消費過高，公共服務支出過低。第二是土地收益、資本市場的收益分配不公。第三是資源性和壟斷性分配收益不。在這樣一種收入分配結構之下導致的低消費、高投資、高儲蓄這樣一種結構帶來的問題是什么？（圖）這個表表示的問題和剛才重恩講的情況差不多，增量資本差出率極具上升。2000年的時候是2.4，2010年已經上升到6。什么意思？就是在2010年的時候你要投資6塊錢才能帶動1塊錢的GDP增長。這樣一種投資機構再持續下去帶來的問題會越來越嚴重，因為投資效率在持續下，投資效果越來越差，產能過剩越來越嚴重，消費不能上升拉動經濟越來越困難。

   我們曾經做過兩種場景未來增長預測。我們發現如果不改變現行的發展方式，未來十年的平均增長率可能平均會降到6左右。但是2010年可能會低于4%。是不是我們要沿著這條路走，中國是不是在走向中等收入陷井？

   第二個場景是推進結構改革和轉變發展方式。我們發現有可能繼續保持9%左右的增長率，中國可能會十年以后出現高等收入國家的行列。

   第一啟動消費需求，提高消費率、降低投資率。

   第二，改革政府體制，提高政府效率，建立一個透明的接受公眾監督的以公共服務為中心的政府管理體制。

   第三改善人力資本的形成，推進教育改革，增加教育投入。改善全民的醫療保障，促進技術創新。

   毛振華：

   我們已經看到了這兩位的看法還是有不一致的，經濟學家總是仁者見仁，智者見智。我們看看其他老師的看法。陳繼勇老師。

   陳繼勇：

   我是專程從武漢來的，因為董老85周年誕辰，為了紀念他。通過這個研討會是最好的紀念。剛才我們的王教授和白重恩已經就中國今后短期、中長期經濟發展趨勢發表了非常好的意見。應該說這些觀點我是非常贊成的。但是我們現在在研討中國中長期發展趨勢的時候，有一個問題要注意，就是經濟全球化時代離不開國際經濟大背景。國際大背景目前情況是歐債危機重重，美國現在經濟狀況非常不好。日本是20年也沒緩過氣來。歐洲的債務和美國的債務，美國是超過了將近一半。歐洲是債務危機國家，一般都達到120%。在整個世界經濟發達經濟體系不景氣的情況下我們中國面臨的挑戰是比較嚴峻的。

   所以我們長期以來依靠外需拉動我們經濟增長的這種模式是不可持續的。這是我們討論中國經濟中長期發展必須要考慮的問題。

   整個西方發達國家經濟不景氣，對中國外需提出了新的挑戰。就是中國必須要拉動內需促進發展。中國中長期的發展必須依靠中國內需去振興來保證我們經濟的發展這是動力問題。這個問題上應該說中國目前GDP的增長速度在世界上仍然是最高的。因為中國是粗放型經濟，如果說我們的經濟要轉軌，我們的經濟增長方式要轉變，那么中國經濟長期仍然保持9%以上的增長速度已經不現實了。因為中國經濟的塊頭不是88年的塊頭了，現在我們是世界第二，跟美國差距不斷縮小。這么大的基礎情況下，白教授和王教授所講的論點我都認同。我認為中長期來看，中國經濟由外延型向集約型發展，中國經濟每年增長5%到6%就不錯了。