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資訊頻道環顧今年以來主要商品表現，紐約原油下跌了46%，倫銅下跌了46%，倫鋅下跌了50%，鎳下跌了63%，CBOT大豆下跌46%。有統計顯示，近8個月內，主要商品期貨減倉幅度達14.56%-36.76%不等。毫無疑問，次貸危機引發全球股市暴跌，并導致投資者經濟衰退預期，是他們競相拋售商品的根源。
然而，商品市場的下跌也不是一帆風順的。中國十一長假前夕，美國7000億美元的救市預期一度增加“投機者”的信心，刺激主要商品短期內反彈近10%。因為，如果注資得到市場認可，意味著流動性緊縮有望得到緩解，隨之而來的是通貨膨脹重新抬頭。
但事與愿違，救市措施一波三折。美國的救市政策并沒有立即得到主要歐洲國家的認可，國內長假期間國際商品市場大規模拋售，引發了新一輪暴跌。過去的一周基本金屬跌幅創下近30年之最。其中，鎳下跌28.7%，銅下跌28.5%，鋅價下跌18.6%；此外，原油下跌15.87%。
這種“自由落體式”的下跌，有信貸市場極度緊縮帶來的恐懼因素，但其直接推手卻是機構不得不結清大量風險頭寸所導致的。要不然，更多的機構會因其客戶持有大量多頭頭寸爆倉，而導致其自身爆倉。在這種情況下，暫時影響商品價格的是市場的“交易行為”，而非供求關系和商品生產成本。以天然橡膠為例，周一其現貨價格高出期價近5000元/噸。這樣看來，近期國際期市10%以上日跌幅、國內市場五個跌停板并不足為奇。
13日，美聯儲聯合歐洲和日本等五大央行再次加大“輸血”力度，向市場推出“無限額”注資計劃；并允許政府購買金融公司股權，為銀行貸款提供擔保。這一“救市共識”刺激了隔夜全球股市、商品期市和昨日國內商品期市急劇反彈。此前一天還封死跌停的滬銅、滬膠，昨日瞬間便以漲停開盤，波動之大，變化之快實屬罕見。
有趣的是，在商品下跌過程中，知名投行卻頻頻調整價格預期。比如，高盛13日將美國原油期貨年底價格目標從每桶115美元下調至70美元左右，同時警告稱亦有可能跌至50美元。而四個月前，該機構對原油期貨的目標價預測為150美元甚至更高。該機構13日報告還稱，“過去低估了全球金融危機的深度和持續時間，及其對經濟成長和商品需求的影響”。
“在一片悲觀氛圍中，很容易導致判斷失誤”，標準銀行在最新一份研究報告中也坦陳“在這么多的不確定性變量下，未來數周或數月的商品價格都將波動劇烈并難于預測”。
本周一，在倫敦舉行一年一度的LME基本金屬年會上，200家機構的第一個話題便集中在全球經濟增長方面。盡管全球已聯手救市，但仍有70%的人認為，2009年全球經濟比2008年有大比例的下降。這同時意味著，經濟狀況將是決定未來商品市場“價格中樞”。對于投資者而言，在當前諸多不確定性因素下，由“交易行為”主導的商品走勢缺乏可參照性，多看少動，耐心等待商品價格“平衡區域”的到來，或許是最佳的選擇。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號