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來源：第一財經(jīng)日報 

    “史大嘴今天開始上課學(xué)習(xí)清潔能源，爭取三個月拿到碩士學(xué)位。”幾天前，史玉柱發(fā)了這樣一條微博。

    他所說的清潔能源，顯然包括光伏行業(yè)。幾個月之前，史玉柱悄然設(shè)立了一個名為綠巨人的公司，重點投資光伏業(yè)。業(yè)界普遍盛傳，其規(guī)模在40億左右。

    在史玉柱身后，淘金光伏的投資者已是人頭攢動。根據(jù)公開報道，已經(jīng)有百億級別的資金搶先涌入，許家印掌舵的恒大集團(tuán)，近期也在光伏行業(yè)屢有大手筆布局。而站在門外探頭探腦的更無以數(shù)計。

    熱情似乎正再次光顧這個曾被冷落的行業(yè)。兩年前的光伏行業(yè)寒冬，已恍如隔世。

    光伏春天來了？

    10月28日，江蘇省四葉草新能源有限公司的融資路演現(xiàn)場，座無虛席。

    這個二十幾人的小公司于2013年底成立，今年做了6000萬的業(yè)務(wù)，這樣的規(guī)模在光伏行業(yè)中，小得不值一提。

    但不管是在路演現(xiàn)場，還是私下交流中，董事長楊建華的信心都表露無遺。

    楊建華說，這家成立不到一年的公司，將會在年底前實現(xiàn)盈利，明年保守估計凈利潤會在兩三千萬。他認(rèn)為，這只是開始，光伏行業(yè)體量極其巨大，爆發(fā)式增長在后面。

    2013年底，楊建華和他的創(chuàng)業(yè)小伙伴從一家上市公司高管崗位辭職，創(chuàng)辦四葉草公司，正是看到了光伏業(yè)的巨大變化。

    政策方面，去年11月開始，國家發(fā)改委等部門陸續(xù)出臺各項補(bǔ)貼政策，并明確光伏發(fā)電可以并入國家電網(wǎng)。

    技術(shù)方面，光伏電站建設(shè)成本大幅下降，從幾年前的每瓦100多元，下降到2012年的20多元，又降至現(xiàn)在的七八塊錢。分布式發(fā)電利潤率越來越高。

    如此一來，光伏業(yè)已經(jīng)開始散發(fā)財富的光環(huán)。就像10多年前的房地產(chǎn)行業(yè)：輕資產(chǎn)，開發(fā)建設(shè)大體量的項目，適逢行業(yè)上升周期。

    四葉草這樣的新型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并非孤例。

    另一家小型光伏EPC企業(yè)航禹太陽能科技有限公司，要比四葉草的創(chuàng)立時間更早。其執(zhí)行董事丁文磊告訴《第一財經(jīng)日報》記者，他在去年放棄了力諾集團(tuán)10年的工作，與多年朋友劉楊等幾個人，打算在西部做地面電站。“后來我和伙伴們發(fā)現(xiàn)，分布式光伏發(fā)電的運用似乎前景也很廣闊，而且國家政策上，也對適合分布式發(fā)電的中東部地區(qū)傾斜。我們預(yù)估了自己的實力，感覺做分布式業(yè)務(wù)很不錯。”

    他與自己的朋友湊足了100萬元辦了這家新企業(yè)，從原先的山東省拓展到了蘇浙滬地區(qū)，拿到了不少電氣設(shè)備制造業(yè)、商業(yè)等項目。

    “我們內(nèi)部是這么分工的，我負(fù)責(zé)前期項目開發(fā)，另兩位負(fù)責(zé)管理和投融資。”丁文磊說，目前的小分布式項目已經(jīng)有一定起色，上半年該公司接到了近10個兆瓦的項目，完全市場化運作，從50到500千瓦不等。“分布式項目的回報率是在15%~17%左右，回報年限5~6年。”

    他表示，假設(shè)投資45萬~50萬元左右，做一個50千瓦的項目，按現(xiàn)有的電費每千瓦時1元，加上國家補(bǔ)貼0.42元、山東當(dāng)?shù)匮a(bǔ)貼5分錢，總計電費為每千瓦時1.47元。等待6年回報期結(jié)束后，第七年不用交電費，每年還有額外收入。

    還有一位做分布式電站業(yè)務(wù)的浙江當(dāng)?shù)厝耸織钚障壬鷦t表示，他是掛靠在一個事業(yè)單位下面，“一邊做分布式業(yè)務(wù)，一邊也還要去做原先的傳統(tǒng)工作。”他說，自己和十多個合伙人一起在各地尋找光伏屋頂項目，并尋覓融資方。“我們拿著別人的錢，來做屋頂項目的生意。當(dāng)我們收到EPC的錢并實施后，其他的事情由他們?nèi)フ劇?rdquo;

    資金洶涌

    史玉柱的進(jìn)入仿佛是一個風(fēng)向標(biāo)。

    “史玉柱現(xiàn)在有的是錢，他也在找好的合作伙伴、尋找好的可收購電站，首先他們看電站質(zhì)量，合作伙伴的話要有好的管理模式，具備這個前提，誰都有機(jī)會合作。”中國機(jī)電商會光伏行業(yè)分會副秘書長周元說。在他看來，以前困擾行業(yè)發(fā)展的難題，諸如并網(wǎng)難、質(zhì)量不穩(wěn)定等等，現(xiàn)在都解決了。

    資本市場對光伏板塊的態(tài)度，今年也經(jīng)歷了由冷到暖的迅速轉(zhuǎn)變。以愛康科技為例，其定增預(yù)案公告發(fā)布次日股價跌停，龍虎榜顯示三家機(jī)構(gòu)出貨519萬元，占當(dāng)天成交總額的25.42%。樂山電力定增預(yù)案公告次日也表現(xiàn)不佳，高開低走全天僅漲逾2%。但經(jīng)過今年一二季度繼續(xù)調(diào)整，三季度起板塊已現(xiàn)明顯反彈，上述愛康科技、樂山電力三季度股價階段漲幅分別為55%、56%。

    一級市場方面，9月多家上市公司披露定增結(jié)果，機(jī)構(gòu)參與度明顯提升。愛康科技的發(fā)行對象名單中，4家公募基金的累計認(rèn)購比例就超過了50%；而海潤光伏定增則盡被機(jī)構(gòu)投資者包攬，公募基金、券商及險資悉數(shù)進(jìn)場。

    “光伏投資的又一輪機(jī)會到了，最壞的時候已經(jīng)過去，光伏板塊的股票還要漲。”周元告訴《第一財經(jīng)日報》記者。

    四葉草打算四年之后就上市，如此“激進(jìn)”的方案，卻被劉紀(jì)鵬（微博）等資本市場人士評論為“太慢了”，而周元對此也很有幾分認(rèn)同，他認(rèn)為，光伏行業(yè)起飛速度也許比想象的更快。

    熱潮背后的風(fēng)險

    不過，與房地產(chǎn)行業(yè)不同，光伏是一個嚴(yán)重依賴于政府補(bǔ)貼的行業(yè)，如果政府補(bǔ)貼出現(xiàn)變數(shù)，整個光伏行業(yè)的利潤就會被顛覆。這是他們面臨的主要風(fēng)險之一。

    去年下半年，多個國家和地方政策的出臺，令光伏電站的資本市場融資、項目申請及銀行放款等，都比以往更加放松。近期，招商銀行就專門發(fā)文，對光伏發(fā)電業(yè)務(wù)出臺了信貸指導(dǎo)意見。如電網(wǎng)、地方發(fā)電企業(yè)等的光伏電站投資等將得到招商銀行的支持。

    但熱潮背后，諸多不確定性依然沒有得到根本解決。

    比如，建設(shè)一個分布式電站項目，銀行通常會要求電站進(jìn)行擔(dān)保，但是電站資產(chǎn)穩(wěn)定性存在較多的變數(shù)。光伏電站的保險及理賠、電站EPC建設(shè)方與電站投資方之間由于墊款等原因，彼此的摩擦也較多，此前順風(fēng)光電就與中科恒源在寧夏項目的支付資金問題上鬧得不可開交。

    電站項目的產(chǎn)品質(zhì)量也令人憂心忡忡。雖然目前投融資環(huán)境已比以往有較大好轉(zhuǎn)，但是一些光伏電站為了謀取更高利潤而節(jié)省投資，采用質(zhì)量不佳的光伏組件和支架來應(yīng)付了事的情況仍然存在。一些電站投資方因為電價補(bǔ)貼不及時到位，也會向下轉(zhuǎn)移，讓EPC公司及材料供應(yīng)商不得不經(jīng)常墊付資金。

    有的公司開始在商業(yè)模式上尋求創(chuàng)新。如協(xié)鑫集團(tuán)的戰(zhàn)略是，把現(xiàn)有和未來規(guī)劃的燃機(jī)電廠作為中心，在燃機(jī)電廠可控的區(qū)域內(nèi)發(fā)展分布式能源項目，發(fā)揮燃機(jī)電廠發(fā)電、供熱穩(wěn)定的優(yōu)勢，從而彌補(bǔ)分布式能源供能、用能的不足，保證系統(tǒng)的連續(xù)穩(wěn)定運營。同時，加強(qiáng)自己內(nèi)部的地產(chǎn)、新能源和光伏、油氣等業(yè)務(wù)板塊協(xié)作，以協(xié)鑫工研院和蘇州金雞湖項目為契機(jī)，與各板塊協(xié)作開發(fā)分布式能源項目。