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    《中國高新技術產業導報》，2014年7月21日

    不久前，國內首家公益性天使培訓項目“天使成長營”在中關村國家自主創新示范區開營，４０名首期學員將就早期投資相關法律、政策以及天使投資規避風險的主要手段、投后管理、聯合投資新機制等內容進行為期一年的天使投資人培訓。緊接著，全國首個創業服務集聚區中關村創業大街揭牌開街。在這條匯聚了各類服務機構的創業一條街上，創業所需的人力、資金、市場等要素一應俱全，創業者足不出街即可獲取各種“養分”。

    統計數據顯示，２０１３年北京地區天使投資機構活躍度明顯高于全國其他地區，而北京地區天使投資最活躍的區域則為中關村。截至２０１３年年底，中關村活躍天使投資人近５００名，活躍天使投資基金３０只，管理天使投資基金規模近２４億元。

    中關村管委會相關負責人表示，中關村積極探索針對種子期科技型企業的金融服務，天使投資進一步組織化，出現了一批活躍的天使投資人和連續的創業者；新的創業服務業快速發展，涌現出“車庫咖啡”、“創新工場”、“聯想之星”等多種創業服務模式。中關村已成為我國創業天使投資最活躍的區域，持續引領戰略性新興產業發展的潮流。

    天使投資日益活躍

    “中關村是我國天使投資最集中的區域。‘十一五’以來，中關村地區發生的創業投資案例和金額約占全國的１／３左右，這與硅谷在美國所占的比重相當。”中關村管委會科技金融處處長何存介紹說，作為全國創新創業資源最豐富的區域，很多專注于投資科技創新領域的創業投資機構５０％的項目都在中關村。

    據清科研究中心統計，２０１３年全國天使投資主要集中在北京和上海，其中北京共發生投資７１起，涉及投資金額達１．４４億美元，分別占４２％和７１．４％。；國內比較活躍的天使機構共７４家，其中總部設在北京的機構達２７家。２０１３年，北京地區天使投資機構活躍度明顯高于國內其他地區，而北京地區天使投資最活躍的區域為中關村。

    據不完全統計，截至２０１３年年底，活躍于中關村的天使投資機構新募集完成８只天使基金，總額達４．９４億元。其中，新募集完成基金規模多在１億元以下，超過１億元的基金僅兩只，相比２０１３年風險投資基金２．２億元的平均募資規模，中關村天使投資基金凸顯小型化特征。從募資來源上看，中關村天使投資基金的資金２８％來自自然人、２８％來自于公司，２２％來自于母基金，只有少數來自于管理人自有資金。從投資總量上看，２０１３年活躍于中關村的天使投資機構共投資５９起，投資總額４．８６億元，平均投資規模為８２３．７３萬元。

    創業服務業快速發展

    “中關村２０１３年天使投資引導資金合作基金超過１０只，以各種形式合作的基金近２０只。在目前我國天使投資尚處于不成熟的時期，國有資本介入無疑是有效促進天使投資行業發展的催化劑。”中關村管委會相關負責人表示。

    據介紹，近幾年中關村新上市的公司中７５％以上是獲得過創業投資支持的企業。中關村創業投資引導資金與ＩＤＧ、金沙江等知名創業投資機構合作設立了２９只子基金，合作規模累計達１０５億元。中關村范圍內注冊登記的股權投資基金，均適用國家關于股權投資基金的先行先試政策。自去年以來，中關村天使投資進一步組織化，出現了一批活躍的天使投資人和連續的創業者，并涌現出“車庫咖啡”、“創新工場”、“聯想之星”等多種創業服務模式，推動中關村新的創業服務業快速發展。２０１３年，中關村互聯網金融代表性企業天使匯推出國內首個“中國天使投資合格投資人規則”，青年天使會亦推出聯合投資規則。行業規則的逐步推出，進一步提升了中關村天使投資行業的規范性。

    與此同時，中關村天使投資組織化萌芽初步顯現。２０１３年，中關村天使投資協會、中關村天使投資百人會、中國青年天使會等協會組織相繼成立，中關村天使投資組織日趨活躍。中關村管委會相關負責人表示，天使投資行業協會、聯盟等組織的不斷涌現是中關村天使投資越來越活躍的重要表現。天使投資聯盟的存在不僅為天使投資人提供一個社交平臺，讓天使投資人之間互相分享投資經驗和心得，同時也為天使投資人之間進行項目合作、資源共享搭建了一個有效的橋梁。

    此外，自去年以來，中關村天使投資行業還呈現出有能力的天使投資人愿意以獨立或聯合的方式成立基金的趨勢。對此，業內人士分析，首先，基金化可以通過募集使其投資具有可持續性。其次，在進行投資時會更加規范化和制度化，有嚴格的盡職調查和立項過程，投資決策過程中也可更專業化。再次，在對被投企業的投后服務方面，基金天使可以有更多精力幫助企業制定發展戰略和完善盈利模式。

    推動創新創業連續化

    “創業投資是引領信息發展潮流的，我們覺得它對整個區域的創新非常重要。”何存表示。

    據了解，在投資行業方面，中關村天使投資機構多投資于ＴＭＴ等高新技術領域，尤其集中在互聯網、移動互聯網行業，注重輕資產行業的投資。數據顯示，９０．９％的中關村天使投資機構投資領域覆蓋廣義ＩＴ類行業，其中以互聯網、無線互聯網、ＩＴ行業投資企業居多；５４．５％的機構投資覆蓋生物技術／醫療健康類行業，其中醫療服務、醫藥／保健品行業受關注較多；６３．６％機構投資覆蓋清潔技術類行業，其中環保和新材料等細分領域成為關注重點。

    在投后管理方面，中關村１１％的天使投資個人和４３％的天使投資基金偶爾參與管理，６７％的投資人和３８％的投資基金經常幫助企業解決管理問題，極少數投資者完全不參與企業事務，增值服務已成為天使投資的制勝法寶之一。“天使投資者能夠提供有效的增值服務，使企業少走彎路。根據美國天使投資發展的經驗，這是提高投資成功率的核心要素。”業內人士分析。

    在天使投資后續融資方面，２０１３年，中關村共有２９個項目獲得了后續融資，后續融資總規模達到１０．３１億元。優秀早期投資項目成功走向資本市場或得到大額后續融資，成為中關村天使投資的一大特點。其中，由“創新工場”投資的墨跡天氣成功融入后續資金，其融資總額超過１億美元，企業獲得了快速發展。成立于２０１１年的海博思創由３位“海歸”博士共同創立，主要從事新能源行業電動汽車電池管理系統、智能電網儲能系統的研發、工程設計和系統集成。在獲得了啟迪創投的天使投資后，該公司的技術研發優勢和創新能力很快發揮作用，迅速應用于新能源產業中。

    “未來，中關村天使投資活動將更加活躍。”談及中關村天使投資的發展趨勢，中關村管委會相關負責人表示，隨著中關村政策引導支持不斷完善，行業組織及大量天使投資服務機構的推動力度日趨加大，尤其是以雷軍、周鴻祎等為代表的第二代成功創業者退出后多轉做天使投資，不僅進一步壯大了中關村天使投資界的實力，而且其之前的成功創業及行業背景也將為后期天使投資行業帶來更加規范和專業的投資理念。未來，中關村天使投資行業組織發揮的作用將越來越重要，將逐漸呈現出在行業組織推動下實現聯合投資、天使退出的趨勢。移動互聯網、可穿戴設備等也將日漸成為天使投資人重點關注的投資領域。與此同時，中關村天使投資與孵化服務結合將更加緊密，將成為值得推廣的天使投資模式；明星天使有望推出超級天使投資基金，培養出所投行業的龍頭企業。

    “只有在中關村這樣的創新創業高地才能出現像百度、京東這樣有影響力的企業，所以我們也成立了新天使投資基金，專門投資于創新創業企業。” 齊魯證券場外市場部總經理王磊表示，齊魯證券準備與中關村進一步合作，通過“一條龍”服務，把他們的新天使基金更多地投向中關村的創新創業企業。