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   來源：第一財經(jīng)網(wǎng)站 

   中國經(jīng)濟在2012年同比增長7.8%，盡管明顯弱于過去十年的經(jīng)濟增速，但已經(jīng)實屬不易。更加重要的是，中國經(jīng)濟在去年第四季度同比增長7.9%，也扭轉了持續(xù)10個季度的經(jīng)濟下滑趨勢。

  隨著歐美經(jīng)濟的進一步穩(wěn)定，以及中國新的政治經(jīng)濟周期的開啟，中國經(jīng)濟在2013年的展望 相關公司股票走勢面和穩(wěn)定。筆者認為，在城鎮(zhèn)化的帶動下，中國經(jīng)濟能夠在2013年達到8%以上的增速。

　　“去庫存”進入尾聲

　　在分析2013年的經(jīng)濟前景前，首先需要了解，目前的中國經(jīng)濟的狀況如何。在市場關注度較高的GDP數(shù)據(jù)之外，筆者認為以下的一些庫存指標也相當重要。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國進口鐵礦石港口庫存量在今年年初的第一個星期達到了7297萬噸，與上個星期相比出現(xiàn)了大約3個百分點的回升。

　　更為重要的是，鐵礦石的港口庫存量跌至2010年10月以來的最低點，與2011年第一季度的峰值相比下降了大約30%。與此同時，鐵礦石價格也迅速逼近160美元/噸，與去年第四季度的低點相比幾乎翻了一番。

　　根據(jù)筆者調(diào)研，隨著近期需求上升，中國鋼廠開始購買更多的鐵礦石。市場消息也顯示，中國鋼廠的平均鐵礦石庫存近期上升至25 天的用量，而在去年第四季度時則大約為15 天，但仍然低于歷史平均30 天的用量。這意味著中國鋼鐵企業(yè)已經(jīng)結束“去庫存”，并開始“補庫存”進程。

　　此外，到去年年底，煤炭社會庫存以及山西主要礦商的煤炭庫存都達到了2005年以來的最高點；而中國重點電廠的電煤庫存量也達到了30天的平均用量，這幾乎是歷史均值的一倍。

　　而眼下，煤炭社會庫存已經(jīng)開始緩慢下滑，而電廠的電煤庫存則到去年年底下滑至20天的用量，煤炭價格也因此出現(xiàn)了小幅度的反彈。以焦炭的現(xiàn)貨結算價格為例，其價格也在近期反彈至1650元每噸，與去年9月份的低點相比出現(xiàn)了將近30%的上漲。

　　而在產(chǎn)業(yè)鏈的下游，商品房的成交量也從去年下半年開始逐步放大，新建住房的存量也逐步回到合理區(qū)間附近。

　　“去庫存”基本完成，對于中國經(jīng)濟在2013年的預判十分重要，這意味著中國經(jīng)濟在痛苦的調(diào)整后，重新?lián)碛辛艘粋€較好的“起點”。

　　外需下行風險有限

　　接下來，筆者將從外需和內(nèi)需兩方面對整體經(jīng)濟進行梳理。

　　在分析外需前，首先需要正視的一個問題是，中國的出口數(shù)據(jù)是否真實？事實上，中國的出口數(shù)據(jù)與港口吞吐量之間的“數(shù)據(jù)打架”現(xiàn)象，值得市場進一步的關注，這種現(xiàn)象在去年12月份尤其明顯當月出口同比大幅增長14.1%，但主要港口的吞吐量卻出現(xiàn)了一定的走軟，以最大港口上海港為例，當月的貨物吞吐量同比增速幾乎為零。

　　市場也發(fā)現(xiàn)，中國內(nèi)地對香港的出口在過去數(shù)月出現(xiàn)了明顯的上升，對其他經(jīng)濟體的出口量卻鮮有表現(xiàn)。同時，保稅區(qū)的貿(mào)易量也明顯增加。這些都造成了市場的一個擔憂，即很多出口只不過是在“境外”短暫停留，但通過這種辦法，卻可以獲得出口退稅。

　　據(jù)媒體報道，很多行業(yè)協(xié)會的出口數(shù)據(jù)都顯示為負增長，但2012年的全年出口卻增長了8.3%。

　　數(shù)據(jù)本身的“差異”值得進一步探討，但背后的深意卻不言自明。從中期來看，中國的人口紅利不斷下降以及“入世”效應的減弱，意味著貿(mào)易難以為中國經(jīng)濟增長提供持續(xù)的推動力。我們也認為，中國需要改變一直以來“重出口，輕進口”的貿(mào)易政策導向，重新樹立更加平衡的貿(mào)易政策，并更加順應中國人口結構的變化，以推動國內(nèi)服務行業(yè)以及私人消費的增長。

　　在這樣的基礎上討論中國的外貿(mào)前景，可能更加有意義，即外需未來將逐步為中國經(jīng)濟提供“基本量”，卻難以提供明顯的“增量”。

　　2013年，美國和歐洲的經(jīng)濟前景可能進一步好轉，這意味著中國外貿(mào)行業(yè)的下行風險較為有限。

　　城鎮(zhèn)化率被高估

　　內(nèi)需則毋庸置疑地指向了“城鎮(zhèn)化”，需要考慮的第一個問題是，城鎮(zhèn)化是否存在著明顯的潛力，我們需要從城鎮(zhèn)化率說起。

　　一般而言，城鎮(zhèn)化率指在一個國家中居住在城鎮(zhèn)內(nèi)的人口占總人口的比率。聯(lián)合國根據(jù)中國官方的人口統(tǒng)計數(shù)據(jù)，估計中國的城鎮(zhèn)化率大約在51%的水平上。

　　然而，也有一些評論指出，中國的官方城鎮(zhèn)化率數(shù)字低估了中國實際的城市化水平，并認為中國的城鎮(zhèn)化驅動的經(jīng)濟增長模式已經(jīng)基本告一段落。為了回答這樣的問題，需要對中國的官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)進行進一步的分析。

　　事實上，在過去的數(shù)十年內(nèi)，城鎮(zhèn)居民指在城市中居住的非農(nóng)人口，這意味著在城市中謀生的農(nóng)民工群體并不被定義為“城鎮(zhèn)居民”。直到2006年，在中國的官方統(tǒng)計定義中，“城鎮(zhèn)”才被定義為行政市或者行政鎮(zhèn)。

　　有必要強調(diào)這樣兩點：第一，在中國的官方統(tǒng)計中，“城鎮(zhèn)”不僅包括城市區(qū)域，也包括由城鎮(zhèn)提供公共服務的鄉(xiāng)村，這意味著中國對于“城鎮(zhèn)”的定義是較為寬泛的，這也可能提升了中國的城鎮(zhèn)化率水平。第二，城鎮(zhèn)人口指所有居住在城市的人群，包括居住期限已經(jīng)超過6個月的農(nóng)民工群體。

　　如果將持有非農(nóng)戶口的人群排除，調(diào)整后的城鎮(zhèn)化率水平大約比官方統(tǒng)計值低13~15個百分點。

　　農(nóng)民工群體在獲得社會保障方面則仍然較為困難。根據(jù)中國法律和官方指導，農(nóng)民工群體需要被納入社會保障體系。然而，農(nóng)民工群體的社保覆蓋率仍然較低。

　　因此，如果我們使用“是否能夠公平獲得公共服務”這一定義，中國的官方城鎮(zhèn)化率在某種程度上高估了實際的城鎮(zhèn)化水平。

　　除了基礎建設的投資之外，對于中國的城鎮(zhèn)化建設來說，提升所有居民的生活質(zhì)量則更為重要。從這個角度來說，中國需要對現(xiàn)行的戶口和農(nóng)村土地制度進行改革，以保證所有農(nóng)民工能夠公平獲得公共服務。跨國的研究表明，中國的整體公共支出僅為GDP的25.1%，這大大低于經(jīng)合組織高收入和中高收入國家的41.6%和33.1%。

　　尋求“改革紅利”

　　中國新的領導集體也已經(jīng)確認，中國未來的發(fā)展需要尋求“改革紅利”，進一步的市場化改革是未來的必選項之一。這其中，資源品價格的市場化改革已經(jīng)先行，金融行業(yè)的進一步改革也開始箭在弦上，但從經(jīng)濟結構本身來看，改革仍然需要“啃骨頭”。

　　城市戶籍改革則是中國城鎮(zhèn)化發(fā)展難以逾越的障礙，這是因為讓農(nóng)民工真正融入城市，就必須摒棄對其的戶籍歧視，同時也需要實現(xiàn)社會保險的可轉移，讓農(nóng)民工能夠有動力加入社會保障體系。而中國的所有城市卻幾乎都對農(nóng)民工的“加入”持有反對意見，因為這導致了城市公共資源的緊張。

　　筆者認為，政府需要改變思路，城市公共資源的緊張，事實上正表明經(jīng)濟發(fā)展仍然大有潛力。事實上，中國不僅需要“硬件投資”，也需要在“軟建設”上更有作為，如此才能真正提高服務業(yè)的發(fā)展，并提升城市家庭的收入。

　　同時，農(nóng)村土地所有制的改革則需要進一步破題，在大幅提高農(nóng)村集體土地征地補償金額之外，如何在“集體”和“個人”之間明確土地的所有權，則需要更具有長遠眼光的思路。

　　從以上的分析可以看出，中國需要豐富城鎮(zhèn)化的內(nèi)涵以獲得更大的發(fā)展動力，即需要更多地關注內(nèi)需，同時保持外需的大致穩(wěn)定。

　　（作者為澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師）