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又一家光伏巨頭遭遇降級(jí)。中誠(chéng)信國(guó)際日前公告稱，決定將英利能源（中國(guó)）有限公司（下稱“英利能源”）的主體信用等級(jí)由AA下調(diào)為AA-，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面；并將“12英利MTN1”和“12英利MTN2”的債項(xiàng)信用等級(jí)下調(diào)為AA-。

今年6月末，全球最大光伏企業(yè)之一的江西賽維被上海新世紀(jì)下調(diào)評(píng)級(jí)，引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。這次降級(jí)僅僅是開(kāi)始，隨后保定天威、江蘇中能、晶科能源等光伏巨頭紛紛“中槍”，其評(píng)級(jí)展望均被調(diào)整為負(fù)面。

英利能源負(fù)債率82%

英利能源為英利集團(tuán)旗下公司，后者2007年在美國(guó)紐約證交所上市，現(xiàn)為全球最大的光伏發(fā)電產(chǎn)品制造商之一。英利集團(tuán)還因贊助了最近兩屆足球世界杯，一度大出風(fēng)頭。

在債券市場(chǎng)上，英利能源在今年5月發(fā)行了兩只中期票據(jù)，分別為“12英利MTN1”、“12英利MTN2”，期限分別為3年、5年，發(fā)行金額分別為12億元、3億元，合計(jì)15億元，其中6億元被用來(lái)償還銀行貸款。

中誠(chéng)信國(guó)際在降級(jí)公告中指出，隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境的逐步惡化，英利能源產(chǎn)能利用率明顯降低，盈利能力大幅下降并出現(xiàn)虧損；銷售回款賬期明顯延長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流狀況惡化，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯。

中報(bào)顯示，2012年1～6月，英利能源營(yíng)業(yè)毛利率僅為10.76%，同比下降了18.34個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1.50億元，同比大幅減少140.45%；經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流-14.07億元，同比大幅減少245.70%。

中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，由于產(chǎn)能快速擴(kuò)張，英利能源投資規(guī)模較大，并且目前在建擬建項(xiàng)目投資規(guī)模仍較大，資產(chǎn)負(fù)債率存在進(jìn)一步上升壓力。截至今年6月底，英利能源總資產(chǎn)247.10億元，所有者權(quán)益43.55億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)82.37%。

據(jù)披露，截至去年9月末，英利能源在建工程合計(jì)31.25億元，擬建工程投資預(yù)算30.67億元；這些工程項(xiàng)目均已獲得國(guó)家發(fā)改委等部門批準(zhǔn)。

光伏行業(yè)內(nèi)外交困

實(shí)際上，隨著光伏行業(yè)整體進(jìn)入“冬天”，除了上述光伏企業(yè)被降級(jí)，近期以來(lái)，一些光伏巨頭還出臺(tái)了大規(guī)模裁員計(jì)劃。

光伏巨頭何以集體淪陷？中誠(chéng)信國(guó)際最新的一份光伏行業(yè)展望報(bào)告稱，由于政策環(huán)境變化與歐債危機(jī)影響，光伏行業(yè)需求受到嚴(yán)重影響；而前期行業(yè)大規(guī)模爆發(fā)所造成的產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致光伏產(chǎn)品價(jià)格不斷下降，行業(yè)整合端倪顯現(xiàn)，因此行業(yè)展望負(fù)面。

2012年下半年以來(lái)，歐洲各國(guó)不斷降低對(duì)光伏發(fā)電的政策支持力度，新增裝機(jī)容量增速下滑，同時(shí)各國(guó)大量新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，導(dǎo)致全球光伏行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，行業(yè)景氣度大幅下滑。

更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)在于愈演愈烈的貿(mào)易戰(zhàn)，由于我國(guó)光伏產(chǎn)品絕大部分出口到歐美市場(chǎng)，此舉進(jìn)一步加劇了供需失衡，令光伏行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境雪上加霜。

“國(guó)內(nèi)許多銀行之前推出了數(shù)十億美元的信貸額度以支持光伏行業(yè)的發(fā)展，造成了光伏企業(yè)的泛濫，而目前國(guó)內(nèi)針對(duì)光伏行業(yè)的信貸則較為嚴(yán)峻。”中誠(chéng)信國(guó)際分析認(rèn)為，對(duì)于一些缺乏足夠運(yùn)營(yíng)資金且債務(wù)壓力大的光伏企業(yè)來(lái)說(shuō)，面臨著合并以降低成本提高規(guī)模效應(yīng)甚至退出的命運(yùn)。