今日頭條
官方微信
官方抖音
資訊頻道
事件：
中國人民銀行決定下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率和中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率：其中從2008年9月16日起，下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點，其他期限檔次貸款基準(zhǔn)利率按照短期多調(diào)、長期少調(diào)的原則作相應(yīng)調(diào)整；存款基準(zhǔn)利率保持不變。
評論：
水泥行業(yè)
貸款利率下調(diào)，并不能進(jìn)一步推升水泥行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張勢頭，擴(kuò)張主力仍限于區(qū)域內(nèi)的大企業(yè)。剔除煤炭價格波動的干擾因素，水泥行業(yè)下階段的發(fā)展?fàn)顩r更多要看需求的變化，尤其是城鎮(zhèn)房地產(chǎn)市場及相關(guān)基建市場的需求波動，對此還需要進(jìn)一步的觀察，我們對此前景的預(yù)期仍不樂觀；
水泥行業(yè)有息負(fù)債占比較高，財務(wù)負(fù)擔(dān)較重。08年中期有息負(fù)債/總資產(chǎn)的值為35.49%，財務(wù)費用/主營收入的值為4.89%，貸款利率下調(diào)，有利于行業(yè)財務(wù)成本的降低；
主要公司受益敏感性排序：祁連山>冀東>天山>亞泰>塔牌>海螺>華新；
玻璃行業(yè)
玻璃行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張沖動仍很大，僅靠信貸政策來控制新產(chǎn)能建設(shè)的作用有限。玻璃行業(yè)產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理、海外銷售回流等因素造成行業(yè)前景仍偏淡
玻璃行業(yè)有息負(fù)債占比較高，財務(wù)負(fù)擔(dān)較重。以南玻A和福耀玻璃為例，08年中期有息負(fù)債/總資產(chǎn)的值分別為43.08%和56.76%，財務(wù)費用/主營收入的值分別為-0.23%和4.89%
本次貸款利率下調(diào)，能夠略微降低玻璃企業(yè)財務(wù)成本，但對玻璃企業(yè)優(yōu)化財務(wù)杠桿的作用有限。對福耀玻璃的利好效應(yīng)大于南玻A；
建筑行業(yè)
本次降息不會引發(fā)對建筑工程需求的突發(fā)性增長，建筑市場的熱點仍限于鐵路、軌道交通及少數(shù)專業(yè)化施工領(lǐng)域，對房屋建筑、市政、公路等建設(shè)業(yè)務(wù)維持看淡的態(tài)度
建筑企業(yè)的最佳經(jīng)營模式就是資金的運作模式，最大程度地通過預(yù)收款項和應(yīng)付款項來降低自身對資金的需求
建筑行業(yè)的財務(wù)壓力顯著低于建材行業(yè)。08年中期有息負(fù)債/總資產(chǎn)的值為20.53%，財務(wù)費用/主營收入的值分別為1.09%
主要公司受益敏感性排序：浦東建設(shè)>葛洲壩>隧道股份>中國中鐵>中國鐵建>中材國際。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號