中國人民銀行日前發(fā)布的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出，下階段央行將堅(jiān)定不移地繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和價(jià)格變化，注重運(yùn)用市場(chǎng)化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)。
根據(jù)需要進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)
這已是央行近期又一次明確貨幣政策在適度寬松的前提下進(jìn)行微調(diào)。此前央行相關(guān)負(fù)責(zé)人接受新華社記者專訪時(shí)曾表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，需要繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策，并根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和物價(jià)變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)。而央行副行長蘇寧日前在上海市金融形勢(shì)分析會(huì)上更進(jìn)一步指出，要注重運(yùn)用市場(chǎng)化手段，而不是規(guī)模控制的方法，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長。
“央行近期多次提出動(dòng)態(tài)微調(diào)，具體而言，就是在堅(jiān)持貨幣政策適度寬松的前提下，根據(jù)當(dāng)前形勢(shì)的變化進(jìn)行局部調(diào)整，這是對(duì)形勢(shì)的把握，體現(xiàn)出宏觀政策的針對(duì)性和前瞻性，應(yīng)該說是很必要的?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長吳慶說。
此前，央行行長周小川5月份在上海的一次論壇上較早表達(dá)出對(duì)貨幣政策動(dòng)態(tài)微調(diào)的思路。他當(dāng)時(shí)指出，適度寬松的貨幣政策今后將延續(xù)，具體操作力度需要走一步看一步，根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)。
更加關(guān)注未來物價(jià)變化
此外，央行報(bào)告還特別提到，貨幣政策要根據(jù)價(jià)格變化進(jìn)行微調(diào)。對(duì)此，分析人士認(rèn)為，央行貨幣政策將更加關(guān)注未來物價(jià)上行的變化。
“我們預(yù)計(jì)三季度后主導(dǎo)物價(jià)持續(xù)下行的翹尾因素將逐步減輕，四季度同比增幅有望轉(zhuǎn)負(fù)為正。此外，國際輸入型通脹壓力加大等因素也可能導(dǎo)致物價(jià)快速上漲，貨幣政策對(duì)此應(yīng)當(dāng)保持警惕?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平日前接受新華社記者采訪時(shí)說。
央行貨幣政策報(bào)告也指出，受連續(xù)大規(guī)模注入流動(dòng)性及經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃影響，目前全球貨幣條件較為寬松。2009年上半年，國際初級(jí)商品價(jià)格已大幅上漲，未來存在價(jià)格上行壓力。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱日前也表示，大量貨幣導(dǎo)致的資產(chǎn)價(jià)格膨脹值得引起注意，貨幣政策需要謹(jǐn)慎把握，并需在適當(dāng)時(shí)候做一些微調(diào)。
靈活運(yùn)用貨幣政策工具
此外，針對(duì)央行提出的“注重運(yùn)用市場(chǎng)化手段進(jìn)行調(diào)控”的說法，連平指出，央行近期屢屢表示貨幣政策要注重市場(chǎng)化手段進(jìn)行微調(diào)。這主要是強(qiáng)調(diào)信貸調(diào)控要采取包括公開市場(chǎng)操作在內(nèi)等市場(chǎng)化手段，而不是倚重行政命令等規(guī)?？刂剖侄?。
“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家調(diào)控貨幣供給有三大工具，分別為公開市場(chǎng)操作、再貼現(xiàn)政策調(diào)整、存款準(zhǔn)備金率調(diào)整。在我國，中央銀行還會(huì)對(duì)商業(yè)銀行采取貨幣信貸規(guī)?？刂频刃姓钍侄?。”經(jīng)濟(jì)學(xué)者張其佐說。
在去年第四季度，為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，我國取消了對(duì)商業(yè)銀行的信貸規(guī)模控制，在上半年銀行新增貸款創(chuàng)出7.37萬億元天量后，市場(chǎng)曾一度擔(dān)心央行是否會(huì)重新設(shè)定貸款規(guī)模限制。
目前來看，公開市場(chǎng)操作已成央行當(dāng)前貨幣政策主要仰仗的工具和調(diào)控手段。在繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策的同時(shí)，日前，央行不但重啟了一年期票據(jù)，還向多家放貸過多的銀行發(fā)行定向票據(jù)，此外央行還不斷加大了正回購操作力度，這一系列調(diào)控流動(dòng)性的動(dòng)作，正是貨幣政策市場(chǎng)化手段動(dòng)態(tài)微調(diào)思路的體現(xiàn)。
“下半年，考慮到經(jīng)濟(jì)雖然明顯回升但基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，資產(chǎn)價(jià)格有過度上揚(yáng)的危險(xiǎn)，預(yù)計(jì)央行在貨幣信貸不再規(guī)?？刂频耐瑫r(shí)，將更多通過發(fā)行央票、開展正回購等公開市場(chǎng)操作工具調(diào)控流動(dòng)性，讓貨幣政策回歸‘適度寬松’本意?！边B平說。
“央行通過公開市場(chǎng)操作來增加或減少商業(yè)銀行的可貸資金量，這種方式具有靈活多變、彈性強(qiáng)等特點(diǎn)，而且相比于其他工具，它的力度較輕?！睆埰渥粽f。
央行報(bào)告也指出，未來將靈活運(yùn)用貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長。合理安排公開市場(chǎng)工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，保持銀行體系流動(dòng)性及貨幣市場(chǎng)利率水平的合理適度。
