面對國際金融危機(jī)帶來的空前挑戰(zhàn)，中國以前所未有的力度展開了新一輪宏觀調(diào)控。實(shí)施積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策傳遞了清晰的信號(hào)：直接有力、擴(kuò)大內(nèi)需的調(diào)控措施將推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)走出困境邁向新的發(fā)展階段。
１１月份以來，從擴(kuò)大內(nèi)需的十大措施出臺(tái)，到中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重申保增長的調(diào)控目標(biāo)，再到目前國務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三十條意見出臺(tái)，越來越細(xì)化的調(diào)控舉措逐步勾勒出新一輪宏觀調(diào)控的路徑——既要保當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長，又要抓住難得契機(jī)優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。
保增長、促消費(fèi)、調(diào)結(jié)構(gòu)：積極財(cái)政政策釋放能量
進(jìn)入四季度以來，工業(yè)生產(chǎn)、出口、財(cái)政收入、ＣＰＩ和ＰＰＩ等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的顯著下滑表明，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)。但不少專家表示，隨著一系列擴(kuò)張性調(diào)控政策逐步實(shí)施，中國經(jīng)濟(jì)增速有望在明年一季度觸底后逐步回升。
摩根士丹利首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶說，１６日公布的今年１至１１月中國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長２６．８％，這一增速雖然比前十個(gè)月增速略有回落，但仍處高位，表明積極財(cái)政政策下不斷擴(kuò)大的投資規(guī)模將逐漸顯效，為經(jīng)濟(jì)增長提供動(dòng)力。
面對國內(nèi)外挑戰(zhàn)，中國重啟積極財(cái)政政策成為新一輪宏觀調(diào)控的最大亮點(diǎn)，意味著具有“立竿見影”效果的財(cái)政政策將在宏觀調(diào)控中釋放越來越多的能量。
財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，明年實(shí)施積極財(cái)政政策，除了擴(kuò)大投資規(guī)模以外，將實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅，用減稅、退稅或抵免的方式減輕稅負(fù)，促進(jìn)企業(yè)投資和居民消費(fèi)。并進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，加大民生投入，支持科技創(chuàng)新和節(jié)能減排、先進(jìn)裝備制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、中小企業(yè)、重大改革等，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。
財(cái)政部財(cái)科所所長賈康表示，所謂結(jié)構(gòu)性減稅就是“有增有減，結(jié)構(gòu)性調(diào)整”的一種稅制改革方案。具體則根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展的需要，相應(yīng)調(diào)整稅收政策，在優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)的同時(shí)，可以開征一部分新稅種，降低一部分稅種的稅負(fù)，以達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大投資和內(nèi)需的目的。
國家近期宣布將在全國推廣“家電下鄉(xiāng)”和“農(nóng)機(jī)下鄉(xiāng)”，發(fā)出了擴(kuò)大農(nóng)村消費(fèi)的積極信號(hào)。財(cái)政部表示，積極財(cái)政政策一方面要調(diào)整國民收入分配格局，促進(jìn)提高城鄉(xiāng)居民收入，另一方面通過稅收優(yōu)惠等手段促進(jìn)農(nóng)村、住房、汽車、服務(wù)業(yè)和旅游業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的消費(fèi)。
明年１月，增值稅轉(zhuǎn)型和成品油價(jià)稅費(fèi)改革的適時(shí)出臺(tái)，表明了當(dāng)前正是中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整結(jié)構(gòu)的重大契機(jī)。財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步將大力推進(jìn)財(cái)稅體制改革，立足當(dāng)前的拉動(dòng)投資，促進(jìn)企業(yè)加快設(shè)備更新和技術(shù)改造，從而保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。
國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師兼經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任范劍平說，擴(kuò)大內(nèi)需既是中國經(jīng)濟(jì)面對危機(jī)的應(yīng)急之策，更是未來發(fā)展的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略。其背后是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式從投資和出口拉動(dòng)型向內(nèi)需拉動(dòng)型的重大轉(zhuǎn)向。他預(yù)計(jì)，到２０１０年，隨著政府拉動(dòng)內(nèi)需政策效應(yīng)的充分釋放，主要靠內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的格局將初步形成，中國經(jīng)濟(jì)將開始新一輪發(fā)展。
釋放流動(dòng)性、增信貸：適度寬松貨幣政策拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。如果將中國經(jīng)濟(jì)比做一條大船，貨幣就是“載舟之水”，金融的作用則在于促使“資金之水”流動(dòng)起來。中央當(dāng)前采取的一系列金融措施，正是要將這“水”從央行和商業(yè)銀行的“堤壩”中釋放出來。
從國家提出適度寬松的貨幣政策，到月初國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的九項(xiàng)金融措施，再到進(jìn)一步細(xì)化的金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三十條意見，中國正在出臺(tái)一系列保增長的金融政策，通過促進(jìn)貨幣信貸總量的合理穩(wěn)定增長，為經(jīng)濟(jì)航船提供廣闊水域。
當(dāng)前，國際金融危機(jī)正逐步傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，全球陷入衰退邊緣，企業(yè)融資難成為全球問題。為解決流動(dòng)性問題，國家提出適度寬松的貨幣政策，以促進(jìn)貨幣信貸的穩(wěn)定增長，央行更是在３個(gè)月時(shí)間內(nèi)四次下調(diào)利率，三次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)取消了對商業(yè)銀行信貸規(guī)模總量的控制。
王慶認(rèn)為，當(dāng)前中國釋放流動(dòng)性的效果正在顯現(xiàn)。根據(jù)央行１１月份金融數(shù)據(jù)，１１月份貸款出現(xiàn)同比大幅上漲。但同時(shí)，貨幣供應(yīng)量增速下滑局面依然未能有效緩解，而銀行惜貸現(xiàn)象仍然嚴(yán)重。相關(guān)跡象表明，資金之水雖然流進(jìn)了商業(yè)銀行，但仍未能很好地進(jìn)入到企業(yè)生產(chǎn)中去。
基于此種狀況，金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三十條意見對貨幣政策、信貸服務(wù)、資本市場、保險(xiǎn)、融資渠道、外匯管理、金融服務(wù)、財(cái)稅支持、改革風(fēng)險(xiǎn)等九個(gè)方面內(nèi)容進(jìn)行了具體部署。其中，促進(jìn)貨幣信貸穩(wěn)定增長、滿足合理資金需求等兩項(xiàng)內(nèi)容位列眾措施之首。
中國國際經(jīng)濟(jì)研究會(huì)副會(huì)長、成都大學(xué)副校長張其佐認(rèn)為，這三十條意見是落實(shí)當(dāng)前宏觀調(diào)控政策更具針對性的體現(xiàn)，其中提出的爭取全年廣義貨幣供應(yīng)量（Ｍ２）增長１７％左右的目標(biāo)，是亞洲金融危機(jī)以來Ｍ２最高增長目標(biāo)，體現(xiàn)出當(dāng)前宏觀調(diào)控反周期調(diào)節(jié)的特點(diǎn)。“如果這個(gè)目標(biāo)能夠達(dá)到，能夠適時(shí)地?cái)U(kuò)大流動(dòng)性、擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行，對工業(yè)的增長，就業(yè)的保障和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，意義重大。”
此外，針對銀行惜貸現(xiàn)象，金融三十條意見明確提出，鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，對基本面比較好、信用記錄較好、有競爭力、有市場、有訂單但暫時(shí)出現(xiàn)經(jīng)營或財(cái)務(wù)困難的企業(yè)給予信貸支持。
張其佐說，這三十條意見還體現(xiàn)了當(dāng)前宏觀調(diào)控的另一特點(diǎn)，就是財(cái)政貨幣政策正在更好地與產(chǎn)業(yè)政策相配合協(xié)調(diào)。實(shí)現(xiàn)保增長的關(guān)鍵就是要保工業(yè)。中國處于工業(yè)化和城市化進(jìn)程階段，工業(yè)的增長對于經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)增加至關(guān)重要，目前向企業(yè)傾斜的政策，都是為了保證企業(yè)的發(fā)展。
“對銀行來講，保增長是一個(gè)大局，如果銀行純粹基于這種風(fēng)險(xiǎn)而畏縮不前的話，就會(huì)影響工業(yè)增長，從而使經(jīng)濟(jì)下滑的問題變得更嚴(yán)重，銀行自身的存量貸款也會(huì)很受影響，最后受危害也自然包括銀行業(yè)。所以對銀行來講，也需要擴(kuò)大信貸投放，在經(jīng)濟(jì)保增長的同時(shí)，才能保住自己。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說。
股市、樓市、車市：擴(kuò)張調(diào)控政策工具促市場穩(wěn)定發(fā)展
無論是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議還是金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三十條意見，老百姓關(guān)心的股市、樓市、車市三大市場都受到了高度關(guān)注。如何提振市場信心、促進(jìn)這三個(gè)市場的穩(wěn)定健康發(fā)展成為明年經(jīng)濟(jì)工作的重要內(nèi)容。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要保持資本市場和房地產(chǎn)市場穩(wěn)定健康發(fā)展，加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，提高上市公司質(zhì)量和治理水平，加強(qiáng)資本市場監(jiān)管，增強(qiáng)投資者信心。會(huì)議強(qiáng)調(diào)提高居民財(cái)產(chǎn)性收入的同時(shí)，將住房和汽車消費(fèi)列為明年擴(kuò)大消費(fèi)的重點(diǎn)領(lǐng)域。
金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三十條意見則進(jìn)一步明確將出臺(tái)信貸政策支持居民首次購買普通自住房和改善型普通自住房，并支持汽車消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展，拓寬汽車金融公司融資渠道。
分析人士認(rèn)為，這對三個(gè)市場來說無疑是重大利好，將有效增強(qiáng)人們對市場的信心，穩(wěn)定預(yù)期。而積極財(cái)政政策與適度寬松貨幣政策的實(shí)施更是為市場回暖營造了良好的政策環(huán)境。
中信證券首席策略分析師程偉慶預(yù)計(jì)，明年二季度，政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)提振效果會(huì)逐漸露出端倪，基本面預(yù)期的企穩(wěn)會(huì)逐步取代純粹的情緒刺激，成為股市新的且強(qiáng)有力的提振動(dòng)力。
對于資金密集型的房地產(chǎn)業(yè)來說，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的各項(xiàng)政策基調(diào)更是為其走出低迷狀態(tài)創(chuàng)造了有利條件。分析人士認(rèn)為，適度寬松的貨幣政策能夠有效為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)“輸血”，維持企業(yè)資金鏈不斷裂，防止房價(jià)“超調(diào)”，早日穩(wěn)定購房人的預(yù)期。而除了信貸規(guī)模的擴(kuò)張，未來可以預(yù)見的降息可能節(jié)約房地產(chǎn)企業(yè)資金成本，這將成為穩(wěn)定房價(jià)及購房人預(yù)期的重要條件。
另外，降息將帶來購房成本下降，引發(fā)交易量持續(xù)回暖。數(shù)據(jù)顯示，就在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕次日，上海的日均預(yù)售套數(shù)比１１月上升了３５％，比１０月份則是上升了５６％。北京雖然受季節(jié)因素影響冬季售房量會(huì)下降，但１２月份日均銷售僅比１１月份下降２５％，比１０月份仍然上漲２０％。
已經(jīng)構(gòu)成居民一大消費(fèi)點(diǎn)的汽車市場也有望在新一輪調(diào)控中受益。雖然受經(jīng)濟(jì)增速下降影響，在居民資產(chǎn)價(jià)格縮水和收入增長放緩的壓力下，明年汽車業(yè)發(fā)展不容樂觀。但從長期來看，擴(kuò)大內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)政策以及適度寬松的貨幣政策，都是汽車業(yè)的利好因素。
