張茉楠
《中國高新技術產(chǎn)業(yè)導報》，2011年9月26日
２０１１年夏季達沃斯論壇再次聚焦新經(jīng)濟增長，尋找應對國際金融危機的新出路。
國際金融危機爆發(fā)迄今已經(jīng)３年，但全球經(jīng)濟仍然沒有恢復到危機前的水平，并且處于再次陷入衰退的邊緣。這種困境說明舊的發(fā)展模式已經(jīng)失靈，各國需要重回實體經(jīng)濟，創(chuàng)造更先進的生產(chǎn)技術，轉向以大量新創(chuàng)的成長型中小企業(yè)為支撐的創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟發(fā)展模式。對于中國而言，同樣要靠大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟破解外部沖擊與轉型期的疊加難題。
中國是創(chuàng)業(yè)活動十分活躍的國家，根據(jù)全球創(chuàng)業(yè)觀察（ＧＥＭ）的統(tǒng)計，中國全員創(chuàng)業(yè)活動指數(shù)從２００２年的１２．３％逐步上升到２００７年的１６．４％，創(chuàng)業(yè)活動對國內(nèi)生產(chǎn)總值貢獻的潛力在增加。不過，發(fā)展創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟不僅是簡單的創(chuàng)業(yè)扶持或政策性傾斜，更重要的是努力構建創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟體系。盡管我國屬于創(chuàng)業(yè)活動高活躍國家，但是當前我國的產(chǎn)業(yè)結構、市場需求結構、投資結構、勞動力結構等還保留著傳統(tǒng)經(jīng)濟模式的烙印，與創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟相適應的創(chuàng)業(yè)孵化體系、風險投資制度、知識產(chǎn)權保護制度、分配與激勵制度以及政府管理體制等一整套的制度結構尚不成熟，體制障礙構成創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟的基本制度性約束。
創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟不僅要求產(chǎn)業(yè)轉型，也要求金融轉型。因此必須構建適合創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的金融框架。具體而言，應在以下５個方面發(fā)力。
一是加快多層次創(chuàng)業(yè)資本市場體系建設。實踐表明，適合創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長規(guī)律的多層次創(chuàng)業(yè)資本市場體系建設是創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的重要支撐力量。金融資本要以產(chǎn)業(yè)資本為依托，將大量投資引向生產(chǎn)和服務領域，通過擴大生產(chǎn)來幫助世界經(jīng)濟走出低谷。創(chuàng)業(yè)金融體系作為國家的戰(zhàn)略投資體系，要通過運用政府財政投入、企業(yè)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化投入、創(chuàng)業(yè)風險投資、銀行信貸投入、資本市場融資和科技基金等手段，進一步發(fā)展面向創(chuàng)業(yè)企業(yè)的債券市場，設立各類專項發(fā)展基金，從創(chuàng)業(yè)投資、創(chuàng)新風險基金、政策性金融到上市融資，形成具有多樣化的市場準入制度、項目孵育手段、資金來源渠道和退出機制的創(chuàng)業(yè)融資體系。
二是建立科技發(fā)展銀行或創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展銀行，重點投資與啟動新經(jīng)濟增長點相關的高科技制造、能源環(huán)保、生物醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)科技研發(fā)領域。我國現(xiàn)階段在保持四大銀行發(fā)揮主體作用的同時，可以嘗試在某些區(qū)域由地方政府開辦專門支持科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的中小型銀行，它們可以通過發(fā)展和應用現(xiàn)代風險管理技術和方法， 探索開展多種貸款形式，有效降低對企業(yè)的信貸風險。
三是積極發(fā)展面向創(chuàng)業(yè)企業(yè)的債券市場，改變千軍萬馬靠銀行過“ 獨木橋”的融資格局。在一些成熟市場經(jīng)濟國家，債券融資比例一般遠遠大于股票融資。２００８年美國債券發(fā)行規(guī)模大約是股票發(fā)行規(guī)模的６．５倍，而同期我國發(fā)行的企業(yè)債和公司債僅相當于同期股票籌資額的４４％。可先考慮在高新區(qū)、創(chuàng)業(yè)園等發(fā)行企業(yè)債券，緩解我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資金需求壓力，可以進一步探索多種形式的債券融資方式，鼓勵具備條件的科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)行融資債券。
四是重新構架制度，促進投資主體多元化，形成社會資本對創(chuàng)業(yè)投資的良性引導。基于轉變的政策視角，創(chuàng)業(yè)園、孵化器等行政服務機構需要走上市場化、專業(yè)化發(fā)展的軌道，逐步發(fā)展成為聯(lián)結天使投資人的區(qū)域網(wǎng)絡組織，讓更多的投資主體參與創(chuàng)業(yè)投資。
五是規(guī)范發(fā)展要素與產(chǎn)權交易市場，促進風險資本與知識資本對接。要打破當前產(chǎn)權交易市場的分割態(tài)勢，形成綜合的、多功能的產(chǎn)權交易市場，制定統(tǒng)一的交易規(guī)則，實行統(tǒng)一監(jiān)管；鼓勵國內(nèi)重點地區(qū)的產(chǎn)權交易市場聯(lián)合，信息共享，建立全國交易網(wǎng)絡，促進產(chǎn)權和資金跨地區(qū)流動；促進產(chǎn)權交易市場與金融機構協(xié)作，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展提供后續(xù)融資支持。
